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新股发行悄然加速 A股回调压力陡增

张志斌 尽管有着央行[微博]二次降息的政策支撑，但在新股发行悄然加速的背景下，沪深两市股指3月3日出现大幅回调，创业板指数也在盘中突破2000点大关再创历史新高后出现快速回落，两市全天成交在攀上8000亿元大关之后，净流出股市的资金也猛增至564亿元。 这一切似乎都预示着，A股或许等不到“两会”结束就将出现回调了，尽管其实际下行空间或将有限。 尽管以环保股为代表的一些概念板块3日仍出现大幅上涨，但以券商、保险、银行等为代表的蓝筹股板块出现了大幅回调，在很大程度上拖累了股指的表现，这也使得市场热点仍集中在小盘股之中。 从战术角度看，申万宏源证券认为，前期增量资金进入使得本轮存量博弈资金总量远远大于2014年上半年，而这部分加杠杆、有成本的资金需要不断寻找新机会。此外，短期内刚兑爆破或者出现部分投资者担忧的中国版“财政悬崖”、经济超预期下滑、系统性风险的出现使得市场整体出现大小票齐跌。考虑到二季度经济下行压力最大，市场担忧加剧，再加上维稳预期逐步兑现，预计“两会”之后出现这种情形的概率可能会逐渐加大，带来可能损伤净值的杀跌。 一位私募基金人士则称，尽管从短线来看股指回调的风险在增加，3日的下跌一方面是新股发行节奏的悄然加快所致，另一方面也是市场内在调整压力的体现。但就整体而言，在政策面仍将维持偏多的背景下，股指下行的空间仍然较为有限，投资者可重点关注60天均线和3000点整数位的支撑力度。 而太平洋证券策略分析师周雨则认为，A股中期上行逻辑不变，牛市基础也尚未改变。无风险收益率下行，市场流动性如期注入，自2014年岁末开启的牛市逻辑得以延续。 对于央行最近的降息政策，首先降息是央行对当前经济下行压力较大的反应，因此从当前经济形势来看，今年年内数次降息、降准等宽松性货币政策出台可期。在这样的背景下，降息周期下的投资机会将成为今年内思考的重点。第二，降息令股市和房地产市场迎来利好，但由于今年货币宽松已经属于意料之中，结合2月份降准之后市场的表现来看，预计市场对此反应不会过于强烈。 进入2015年之后，市场风格从去年底的蓝筹股切换到中小市值板块上。在创业板指数刷新历史新高之际，当前市场风格尚无由“八类股”向“二类股”切换的迹象，且目前亦不具备切换条件。放眼中期，不排除降息对地产等蓝筹板块带来的利好，并不忽视蓝筹板块存在一定的上涨空间，但从相对收益角度来看，更看好中小市值个股的投资机会。