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景顺长城基金 五大方向掘金A股

景顺长城基金日前在上海召开了以“新常态、新思路”为主题的2015年投资策略报告会。公司总经理许义明带领旗下核心投资团队，包括景顺长城分管投资的副总经理周伟达、股票投资总监余广、固定收益投资总监毛从容等各投资业务负责人悉数到场，分享2015年新常态下的投资新思路。 2015年市场将如何变化？ 余广认为：“看清A股市场的估值状况是关键。A股现在的整体估值为15倍左右，相对海外主要股票市场仍相对便宜。基于对A股估值尚合理的认可，2015年可以从股市流动性、国企改革、'一带一路’、互联网类股票和资本市场国际化等五大方向挖掘投资机会。” “2015年将维持较为宽松的货币政策，而在流动性较好的状态下，市场整体而言上涨的概率较大。今年以来，大盘主板表现一般，创业板涨幅靠前。”余广进一步指出，随着一系列的降准降息，利率下行最终是量变到质变，大盘股仍有机会上涨。对于备受关注的金融类板块，余广相对看好券商和保险板块，前者在经历去年第四季度的大涨后有点偏贵，但经过一轮调整，后市仍有机会。而保险相对而言更有弹性，且前期涨幅不大，相对估值较低。 此外，近来年异常火爆的互联网领域，在余广看来未来几年内仍是市场热点，注意把握相关的结构性机会，尤其注重选股，必须甄别出“讲故事”的公司，规避其中的巨大风险。而在中国资本市场国际化这一方向上，无论是已经开通的沪港通，还是即将开通的深港通，包括今年6、7月A股或将纳入全球股指等，国内资本市场的开放不仅会带来可观的海外资金和海外投资理念，同时也将带来比较长远的影响，这对A股而言是有利的。 相比之下，2015年债市或将演绎慢牛行情。有着15年从业经验、被誉为“骨灰级”人物的景顺长城固定收益投资总监毛从容表示，2015年在无风险利率下行过程中，债券牛市环境会继续维持，但趋势会放缓，整体更大可能出现慢牛行情。 毛从容指出，债券牛、熊市的判断与货币政策紧密相关。过往有几轮牛市，2005年、2008年和2014年，基本都是央行[微博]放水，流动性放松带来的债券牛市。去年，基本上国债、金融债都下降至近200BP(基点)的水平。信用债方面，比如5年期或者是金融同级别的信用债，也差不多是200BP，涨幅非常巨大。今年投资债券的品种方面，利率债的确定性可能更高一些，其它品种像信用债可能会出现一定的分化现象。又如去年涨幅比较好的城投债，因为地方债务融资方式的变化，在未来去城投化的过程中，不是说城投债现在就不值得投资，而要看其是否可以纳入地方的债务平台。 (张颖)