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上海证券 风口吹大火势 三因素影响上行趋势

市场态势：当前A股强势特征明显，市场的强势彰显资金做多热情较高，受此推动短期沪指仍有进一步上行的空间，但随着负面因素的增多，两市的上行速率也将逐步减缓。 正反面因素考量 来自基本面方面的正面信息看，本周三将有重要经济数据公布，包括一季度GDP 、投资、贸易、消费及货币投放等，虽然经济数据可能不大理想，所以近期以来政策仍暖风频频，一方面，一些大项目、大基建等稳增长项目不断推出，另一方面持续为企业减负，大众创业、创新等宽松措施也在不断实施，如上周国务院会议决定降低矿产资源税、减少废除不合理收费等。随着稳增长措施的深入落实，二季度经济有望止跌回升、稳步增长，这也是市场信心不断增强的主要原因。 从负面因素看，本周有三个因素会延缓上行趋势：因素一：新期指品种登陆：本周上证50和中证500指数期货将登陆市场，近期市场活跃既有趋势的动力，也有期指新合约的原因，从全球股指期货新品种上市前后的规律看，股指期货推出之前上涨，推出之后下跌，但市场的整体趋势不会改变。从逻辑看，推出前机构为提高控制力收集筹码，推出后套保需求开始反映在期指中，使期指承压，并回归中长期趋势。因素二：新股将进入申购状态：30家新股发行即将起航，虽然当下新股已经对市场压力骤减，但不排除届时会对资金面构成小型压力，至少可以迟滞指数快速上行节奏。因素三：估值洼地的虹吸效应：由于A股大幅上行，风险收益比开始生变，上周港股与B股之大涨均显示估值洼地对市场资金的吸引力，在一定程度上将分流部分资金，进而降低A股吸引力和延缓上行速率。市场因素分析：从市场层面看：本轮主板上升行情始于3月中旬，当前沪深指数涨幅均超20%，但期间并未有像样的调整出现，随着涨幅的扩大，沪深两市阶段调整的压力亦日益增大。 总体而言，中期态势上，场外的资金仍源源不断进入中国股市，这是维持长期牛市格局的重要动力。但对于A股市场而言，近期受到大规模新股发行、新股指期货上市等因素的影响，预计还将继续维持宽幅震荡的态势。像过去的两周，尽管指数也在上涨，但与此同时震荡加剧、风险加大。这种风格特征体现在市场情绪上，就是大部分投资者，一方面认为现在还是牛市、认为指数还有上行空间；但另一方面的操作上，也暂时不会考虑盲目加仓，甚至还有强烈的降低仓位、锁定收益的意愿。 投资策略：全通教育(279.000, 17.98, 6.89%)、同花顺(152.510, -4.49, -2.86%)等高价股已经打开了股价的上涨空间，石化、银行、地产等低价、低位、低估值的股票，还有较大的上涨空间，我们建议逐步从高估值、高涨幅的题材品种中撤离，降低其配置，适度加大对低估值蓝筹、港股、B股之配置，市场疯劲开始之际，适度加强配置的安全边际，虽不能获取超高收益，但安全边际是站上4000点后，不得不考量的问题。在创业板加速“击鼓传花”背景下，紧握低估值滞涨蓝筹不失为较稳妥策略。从行业看，1、水泥行业将直接受益于电价改革。水泥行业是一个高耗电行业，在不考虑余热发电的情况下水泥企业每生产1吨水泥需要90-95度电左右，每吨水泥耗电成本在38元左右，电价的下降将直接减少水泥企业生产成本，电吨水泥成本分别下降0.6元、0.9元。建议关注低估值龙头且随着“一带一路”政策推进，建议关注西部建材类公司之投资机会。2、园林行业将受益政府大力推广PPP模式，园林公司借此机会承接了较多PPP项目。目前时点强烈建议关注PPP模式带来的巨大变化，关注园林龙头的投资机会。