兰格钢铁

如何稳定当前外汇形势

汇率较大幅度贬值和波动是弊大于利。在市场信心不足、恐慌情绪浓厚的情况下，大幅贬值会造成继续贬值的预期，导致出现自我实现式贬值的恶性循环，一旦失控甚至存在发生货币危机的风险。 稳定人民币汇率政策要实现汇率水平和波动幅度的可控。目前人民币汇率整体处于由强转弱阶段，要防止较大幅度贬值的出现，兑美元汇率要控制在6.8以下；要防止汇率大起大落，允许适度的双向波动，有贬也要有升。在人民币对美元走弱的情况下，CFETS人民币汇率指数要稳中有升，不宜出现兑美元的双边汇率和汇率指数代表的多边汇率双双贬值的情况。当前境内外还存在着汇差，有必要通过干预消除，同时让离岸汇率向境内趋同而不是相反，实现汇率稳定乃至小幅回升至6.55下方。 要提高对市场预期的引导和驾驭能力。及时了解、准确把握市场预期，加强政策和舆论宣传，提升政府公信力和政策执行力，引导和驾驭预期为我所用，提高汇率管理的效能和技巧，达到少出手、少花钱也能办成事的效果。 继续有序减持外汇储备 我国外汇储备不存在不够用的问题。目前我国对外净资产是1.5万亿美元而外汇储备是3.3万亿美元，可比的是拥有3万亿美元对外净资产的日本，其外汇储备只有1.25万亿美元，因此我国外汇储备规模仍然偏大。长期来看，我国外汇储备降到对外净资产的水平依然是充足的，减持空间还很大。2014年下半年以来，已经释放了很大一部分资本流出的压力，这也降低了当前外汇储备的需求和压力。 持有外汇储备的目的本来就是用于缓解国际收支逆差和稳定汇率，但减持外汇储备存在一些认识上的障碍。我国外汇储备很大一部分是对外负债形成的，是流入的热钱，是过路财神，这也是造成上半场严重损失的重要因素。外汇储备是央行用等额的人民币购买的，对应的是人民币负债，是浮财，不能错误地把它看作央行代表政府持有的国家财富。如果我国外汇储备归财政部管理的话，估计国家不会赔本发巨额国债买这么多外汇，央行也不会情愿持有那么多国债而严重影响货币政策。因此，减持外汇储备实际上就是减负。另外，根据央行的历史换汇成本，在目前汇率水平上减持外汇储备，不存在汇兑损失。 在应付资本流出和稳汇率的过程中，动用外汇储备顺势将外汇储备减至合意的水平是首要选择。为了避免市场恐慌和过度解读，减持外汇储备要循序渐进，避免只减不增的单向变化。 来源：上海证券报