兰格钢铁

兰格钢铁特钢：去库存仍将是5月份不锈钢主旋律

     4月伦镍走势先扬后抑，跌宕起伏且极其挑动人的神经。上旬在技术面的支撑下窄幅震荡上扬；中旬在俄铝事件和美英法攻打叙利亚事件的连续影响下暴力拉涨，单日涨跌幅度出现了近十年新高，甚至在技术面出现了可怕的“墓碑线”；下旬炒作题材缓和，炒作资本撤离，再加上沪镍和不锈钢走势不佳导致伦镍快速回落，截至4月底已经回落到13675美元/吨，已经基本与月初水平相当。5月伦镍有进一步承压的可能，但同时也具备现货库存偏低再一次炒作的机会，预计5月伦镍将在13000—15000美元区间震荡。

    一、原料面情况解读

    4月，镍铁行情在伦镍宽幅震荡引领下表现并不理想，其中高镍铁月内累计上涨10元/镍，低镍铁月内则出现了200元/吨的下滑。虽然4月国内镍铁产量仅小幅上升，但进口镍矿及镍铁大幅增长，其中3月镍矿砂及精矿进口量增至294.21万吨，环比增幅达91.40%；进口镍铁增至9.69万吨，环比大增100.74%。另外，当前不锈钢受基本面影响整体走势偏弱，对于镍价走势形成一定的抑制效应，故整体预判在未有炒作因素的影响下，5月份镍矿和镍铁走势有进一步承压可能。

    4月，国内高碳铬铁行情继续下行。目前，主产区高碳铬铁出厂报价至6900-7100元/50基吨，市场报价在7200元/50基吨上下，较上月末下跌500元/50基吨。

    虽然随着铬铁价格的回落，南方工厂因成本较高已近亏损边缘，但进口铬矿和铬铁大幅增长，其中3月份铬铁进口量25.88万吨，环比上月大增46.26%，铬矿进口量155.12万吨，环比增加30.59%，铬矿港口库存更是超安全库存上限够使用3个多月，国内高铬市场供应较为宽裕不言而喻。随着5月份酒钢、华乐等大型钢厂将开启长时间检修，高铬需求较大幅度下降，行情支撑趋弱，预计月国内主流钢厂高碳铬铁招标价格下跌至6500～6700元/50基吨，跌幅700～800元/50基吨。

    4月废料价格受伦镍影响上涨极其有限。中上旬废料虽然受到伦镍刺激价格有一定幅度上涨，国内主流钢厂也积极入市采购，成交有所好转，但是下旬随着伦镍的快速回落，废料价格下跌，市场观望情绪弥漫，成交萎靡，加之环保因数导致市场一度陷入僵局，预计5月份废料走势恐也将有所承压。

    综述，5月份镍铁、镍矿、铬铁、废不锈钢价格均有承压态势，这将给5月份不锈钢走势进一步下行提供空间。

    二、不锈钢市场基本面情况

    4月不锈钢由于整体基本面处于供应过剩，库存和电子盘体量超高影响，受伦镍影响有限，整体处于弱势盘整行情。304冷热轧价格中下旬虽有400～500元/吨上涨，但很快受伦镍回落出现了下跌，环比月初基本持平或者小跌；201中下旬随着伦镍的上涨而一度上涨到8650元/吨，但很快在月底又回落至月初水平；430因需求疲软和供应充足，导致库存攀升明显，价格下跌更为凶猛。

    从不锈钢市场库存来看，4月底环比4月中旬库存下跌5.6万吨至36.2万吨；另外，无锡电子盘可交割库存量下跌1.9万吨至4.5万吨，不包含于统计范围内。短期不锈钢库存高压态势减弱，但整体库存仍处于历史中高位置，去库存较为明显的主要原因是期间内伦镍的一波暴涨行情促使下游采购节奏加快，但随着伦镍的下跌下游采购节奏又放缓。

    从不锈钢钢厂供应情况来看，4月份减产可谓雷声大雨点极小，5月份除了已经报道的酒钢和华乐合金检修外，其他钢厂检修或者减产的可能性不大，因为当前钢厂的盈利情况并没有环比4月份出现进一步恶化的态势，所以5月份不锈钢资源供应量环比4月份减少极其有限。

    从进出口数据来看，2018年3月，不锈钢出口36.17万吨，环比增加17.68%，同比增加4.24%；进口16.99万吨，环比减少22.14%，同比增加131.24%；净出口达19.18万吨，环比增加115.08%，同比减少29.87%。 2018年1-3月，累计出口102.92万吨，同比增加17.16万吨，增幅20%；累计进口61.81万吨，同比增加42.23万吨，增幅215.61%；累计净出口41.1万吨，同比减少25.07万吨，减幅37.89%。

    通过对于当下市场主流不锈钢品种的解读，以及国内不锈钢供需面、市场库存、进出口数据解读等了解，预计5月份不锈钢仍是去库存阶段，价格走势仍存在下跌预期。

    三、总体预判

    原料面：预计5月伦镍有进一步承压的可能，5月份镍铁招标价格将在980～990元/镍左右；受铬矿和铬铁进口量环比大幅增加，以及铬矿库存超安全库存上限够使用3个多月，打压铬铁招标价格，预计5月份主流钢厂招标价格下跌700～800元，较大可能处于6500～6700元/50基吨。

    供需面：预计5月份不锈钢下游需求处于相对正常的阶段，但是5月份钢厂供应将延续3～4月份减产雷声大雨点小的特点，再加上台湾对于中国大陆不锈钢征平衡税及反倾销税案致使出口受阻5～6万吨/月，使得供需面情况不容乐观的局面并没有实质性的改善。另外，不锈钢市场库存虽然环比有所降低，但仍旧处于历史相对高位，弱势的不锈钢盘面，使得下游用户囤货的意愿极低，按需采购是当前不锈钢下游用户的主节奏。

    综上所述：5月份伦镍、镍铁、镍矿、铬铁、铬矿价格均有承压态势，为不锈钢价格下行提供了空间。5月份不锈钢供需基本面不佳的情况预计仍旧将延续,去库存仍将是5月份不锈钢的主旋律。如果没有特别的消息面刺激炒作行情，5月不锈钢走势仍存下跌预期。