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中信期货：铝缺乏利好提振 铝价震荡整理

(1)近期LME铝3月电子盘与沪铝均维持小幅震荡，整体涨跌不大。

(2)上期所沪铝期货库存867281吨，增加3050吨。LME铝库存1265175吨，减少11275吨。

(3)现货方面，SMM现货成交显示，午前上海成交集中14500~14520元/吨，对当月贴水20~10元/吨，无锡成交集中14500~14520元/吨，杭州成交集中14520~14540元/吨。持货商出货态度积极，价格合适，仓单流入市场，中间商依然较谨慎，下游企业采购力度提升，整体成交较昨日有所回升。

(4)消息方面，5月山东省各巡查组将进驻淄博、东营、泰安、临沂4市开展巡查。在巡查基础上，山东省将采取“1+28”安全生产整治模式。

逻辑：海外库存连续下降，国内库存小幅去化，对铝价形成正向驱动。但氧化铝价格走弱，国内库存依然维持高位，上行有压力。预计短期铝价维持震荡，等待更多利好因素出现。

操作建议：逢低滚动做多。

风险因素：电解铝复产投产加速；库存大幅累积；需求不及预期。