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中信期货：环保减产与需求淡季并存 铝价低位震荡

(1)上海现货铝锭报价 13730 -13770 元/吨，均价 13750 元/吨，涨 90元/吨，对 1812合约贴水 60元/吨-贴水 20元/吨。

(2)LME 铝总库存量为 1070925 吨，较上交易日增加 4575吨，升幅 0.43%，SHFE铝金属期货仓单库存 581397吨，较上交易日减少 5344吨。

(3)上海期铝 1901合约开于 13745 元/吨，最高价 13845 元/吨，最低价 13730 元/吨，收盘价 13825 元/吨，较上交易日结算价涨 85元/吨，涨幅为 0.62% 。全天成交 138174手，持仓 263536手，日减仓 7244手。

(4)力拓集团表示，由于库存在未来两到三年内出现下滑，铝生产商将需要在中国以外地区建立更多的冶炼产能。“我们认为铝的需求增长非常健康，”力拓铝业首席执行官Alf Barrios在接受采访时表示。“此前人们认为中国未来将成为世界其他地区重要的净出口国，我觉得人们现在认为中国的供需更加平衡"。

逻辑：河南郑州、洛阳、焦作及山东淄博采暖季环保限产方案上周出台，自11月15日至明年3 月15日实施。同时，部分冶炼厂因亏损而停产检修，或影响电解铝未来供应增速。多地环保部门对空气质量预警，使得市场开始对环保限产重新给予期待，黑色板块表现强势，但电解铝、氧化铝受限产的可能性弱于钢材、焦炭行业，铝价并未获得政策预期带来的溢价。部分公司减产削弱短期铝价沽空力量，但漫长的淡季制约到铝价做多意愿，以低位震荡看待铝价。

操作建议：区间操作；

风险因素：俄铝制裁事件；电解铝减产检修力度。