兰格钢铁

兰格研究：限产需求同来 钢市震荡上涨

春节前，受到巴西淡水河谷尾矿坝事故以及其后续减产计划，带动铁矿石价格大幅上涨，从而使得黑色系全体大涨，使得节后期货和现货市场开盘大幅拉涨，但受到春节假期影响，钢市成交基本停滞，钢材库存明显回升，使得红火的“开门红”没能持续，使得钢市呈现震荡上涨的局面。截止到2月底，兰格综合价格指数收至149.7水平，环比上升1.31%，同比下降7.58%(详见图1)。3月份国内钢市将震荡上涨，补短板投资项目审批和落地加快，天量资金下发促进各地项目开工如潮，钢市对于未来信心明显增强，同时受到天气影响，钢厂限产力度在加大，钢厂挺价意愿也较强，但社会库存的高企也压制着钢市，使得钢市处于多方博弈中，价格呈现震荡上涨的局面。预期兰格综合指数将震荡上涨，震荡区间为148-156，目标值153。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济坚持稳中求进

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2019年1月份M1增速0.4%，比2018年12月份下降1.1个百分点。2019年1月份M2增速为8.4%，比2018年12月份上升0.3个百分点。2019年1月份人民币贷款增加3.23万亿元，同比多增3284亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

据最新政府工作报告指出，2019年要坚持稳中求进工作总基调，坚持新发展理念，坚持推动高质量发展，坚持以供给侧结构性改革为主线，坚持深化市场化改革、扩大高水平开放，加快建设现代化经济体系，继续打好三大攻坚战，着力激发微观主体活力，创新和完善宏观调控，统筹推进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险工作，保持经济运行在合理区间，进一步稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期，提振市场信心，保持经济持续健康发展和社会大局稳定，为全面建成小康社会收官打下决定性基础，2019年国内生产总值将增长6%-6.5%。

国家发改委预计2019年我国固定资产投资增速可能呈现前高后低运行特征；分主要领域看，制造业和房地产业将保持较快增长，继续发挥“稳投资”的主导性作用，基础设施投资有望中速增长，是“稳投资”的重点发力方向。预计2019年，采矿业、中高端制造业、住宿和餐饮业、房地产业、科学研究和技术服务业有望成为投资热点行业，支持固定资产投资稳步增长。中西部地区的陕西、甘肃、河南、湖南、山西，以及东部地区的福建、浙江将成为投资增速较快省份，引领区域投资增长。综合来看，我国发展现阶段投资需求潜力仍然巨大。对照对标高质量发展和供给侧结构性改革的要求，积极落实“稳投资”政策，深入挖掘未来投资增长空间，可以集中发力的有效领域包括高端制造业领域、新型基础设施领域、生产要素领域以及社会补短板领域。

二、成本支撑有所增强

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2019年2月份国产铁精矿790元/吨，比1月份上涨43.34元/吨。2019年2月份国产焦炭2025元/吨，比1月份上涨93.75元/吨。据海关数据显示，2019年1月份进口矿均价74.18美元/吨，比2018年12月份下跌1.63美元/吨。2019年2月份普氏62%铁矿石指数为87.33，比1月份上升11.3(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

受到春节前全球最大的铁矿石生产商淡水河谷位于巴西南部的矿区1号尾矿坝发生严重的溃坝事故的影响，刺激国内铁矿石价格大幅走高。随后淡水河谷发表声明表示将在未来三年内停止10座“上游式”矿坝的运营，并且预计这将对每年4000万吨的铁矿石生产造成影响，因此，一季度铁矿石面临供给阶段性减少而需求环比增加的局面，在此背景下，国内铁矿石价格料持续坚挺。虽然未来两年全球铁矿石供给缓慢增长，预计2019年全球铁矿石供给缺口6070万吨左右。因此，2019年铁矿石价格将维持在70-90美元之间。

三、地产投资逐步放缓

据最新政府工作报告指出，2019年要更好解决群众住房问题，落实城市主体责任，改革完善住房市场体系和保障体系，促进房地产市场平稳健康发展。继续推进保障性住房建设和城镇棚户区改造，保障困难群体基本居住需求。2019年楼市调控的主基调仍然是“坚持住房居住属性”，要确保房屋的居住属性，短期仍将坚持稳地价稳房价稳预期，长期将加大力度推进房地产市场健康发展长效机制的建设。2019年2月份，全国29个重点城市整体成交960万平方米，环比锐减53%，同比下降28%。其中，一线城市成交89万平方米，环比下降57%，同比上升12%。二三线城市总体成交面积环比下降53%，同比下降31%。尽管三四线城市成为楼市成交主力军，但大部分三四线城市楼市出现降温，返乡置业更趋理性是重要因素。2019年房地产行业整体下行不可逆转的趋势，房地产行业增速放缓，整个房地产行业也正在经历从一级增量市场占优到二级存量市场主导的转变，由高增长进入了“去库存”阶段。国家发改委预计2019年一季度房地产投资仍将保持较快增长，但新开工项目数量可能回落。

四、基建投资逐步回暖

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2019年1月份，我国公路水路固定资产投资完成12822796万元，比去年同期增长9.2%。其中，公路建设完成12026690万元，比去年同期增长7.5%；内河建设完成427359万元，比去年同期增长25.6%；沿海建设完成359957万元，比去年同期增长76.7%；其他建设完成8790万元，比去年同期下降31.5%。2018年底以来，国家发改委批复城市轨道、铁路、机场工程等领域基建项目，总投资规模达到3万亿元，随着国家加大对本领域的支持力度，基础设施投资增速有望逐步回暖。但在2018年基础设施投资增速回落较大、地方政府融资渠道收缩的形势下，预计基础设施投资增长仍有压力，2019年基建投资有望保持中速增长态势，完成铁路投资8000亿元、公路水运投资1.8万亿元，再开工一批重大水利工程，加快川藏铁路规划建设，加大城际交通、物流、市政、灾害防治、民用和通用航空等基础设施投资力度，加强新一代信息基础设施建设。

五、制造行业继续承压

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2019年2月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.2%，比上月下降0.3个百分点。生产指数为49.5%，比上月下降1.4个百分点。新订单指数为50.6%，比上月上升1个百分点。新出口订单指数为45.2%，比上月下降1.7个百分点。积压订单指数为43.6%，比上月下降0.1个百分点。产成品库存指数为46.4%，比上月下降0.7个百分点。采购量指数为48.3%，比上月下降0.8个百分点。进口指数为44.8%，比上月下降2.3个百分点。购进价格指数为51.9%，比上月上升5.6个百分点。出厂价格指数为48.5%，比上月上升4个百分点。原材料库存指数为46.3%，比上月下降1.8个百分点。从业人员指数为47.5%，比上月下降0.3个百分点。供应商配送时间指数为49.8%，比上月下降0.3个百分点。生产经营活动预期指数为56.2%，比上月上升3.7个百分点。

从13个分项指数来看，同上月相比，新订单指数、购进价格指数、出厂价格指数、生产经营活动预期指数均上升，指数升幅在1至5.6个百分点之间；生产指数、新出口订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数均下降，指数降幅在0.1至2.3个百分点之间。2月份PMI指数下降，主要受春节因素影响。从分项指数看，生产指数、采购量指数、原材料库存指数等均有明显下降，表明春节因素影响较为明显。其中新出口订单指数下降，可能预示出口增速会下降；从业人员指数下降，提示春节后的就业压力仍需高度重视。新订单指数和未来生产活动预期指数提高，表明稳增长相关政策效果开始显现。综合研判，经济仍处下行态势，但企稳因素开始增加。

六、政策拉动汽车消费

据中国汽车工业协会统计数据显示，2019年1月，汽车产销比上月均呈下降，商用车降幅更为明显；与上年同期相比，汽车产销呈较快下降，乘用车降幅高于行业。1月份，汽车产销分别完成236.5万辆和236.7万辆，产销量环比分别下降4.7%和11.1%，比上年同期分别下降12.1%和15.8%。其中，乘用车产销分别完成199.5万辆和202.1万辆，环比分别下降2.9%和9.5%，比上年同期分别下降14.4%和17.7%，增速低于汽车总体2.3和2个百分点。1月份，商用车生产37万辆，比上月下降13.4%，比上年同期增长3.2%；销售34.6万辆，比上月下降19.2%，比上年同期下降2.2%。但1月份新能源汽车维持高速增长，新能源汽车产销分别完成9.1万辆和9.6万辆，比上年同期分别增长113%和138%。1月29日，国家发展和改革委员会等十部委发布《进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案(2019年)》，制定了六大措施促进汽车消费，春节以来，多家车企对年初国家多部门联合推出促进汽车消费的六大措施积极响应，率先“自掏腰包”启动补贴，抢占新一轮市场先机。目前，包括长安、北京汽车、一汽大众、上海大众等企业都出台了各种优惠措施，促进产品消费，2019年车市整体将呈现出前低后高的发展态势。

七、机械行业预期向好

据中国工程机械工业协会统计数据显示，2019年1月份纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机11756台，同比增长10%；国内市场销量10142台，同比增长6.2%；出口1614台，同比增长42%。1月份纳入统计的22家装载机制造企业共销售各类装载机7240台，同比下降19.9%；其中国内市场销量5595台，同比下降20.2%；出口销量1645台，同比下降18.8%。1月份纳入统计的9家推土机制造企业合计销售推土机366台，同比下降42.6%，其中出口160台，同比下降9.1%。虽然受到春节因素影响，1月份工程机械销量不如人意，但受到下游基建需求和更新需求较强影响，预计一季度工程机械销量将超预期，其中1-2月挖掘机行业合计增长约35%，2月单月挖掘机销量更或超过1.7万台，同比、环比增长均超过 50%；预计汽车起重机在一季度同比增长40%以上，混凝土泵车同比增长50%以上。

综上所述，3月份国内钢市将震荡上涨，补短板投资项目审批和落地加快，天量资金下发促进各地项目开工如潮，钢市对于未来信心明显增强，同时受到天气影响，钢厂限产力度在加大，钢厂挺价意愿也较强，但社会库存的高企也压制着钢市，使得钢市处于多方博弈中，价格呈现震荡上涨的局面。

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