兰格钢铁

兰格研究：环保限产托底 钢市高位震荡

2019年4月份以来，受下游需求持续释放影响，钢材社会库存连续下降，但钢厂产量也持续加大，市场供给压力不断增大，使得钢市呈现冲高回落的态势。截止到4月底，兰格综合价格指数收至156.6水平，环比上升3.07%，同比下降0.57%(详见图1)。5月份国内钢市将高位震荡，重点投资项目开工大潮已过，基础设施建设投资小步回暖，同时钢厂继续挺价意愿较强，但受到钢厂产量回升速度逐渐加快，而且市场旺季已经接近尾声，下游需求释放开始减弱，现货商家也在落袋为安和预期看涨中犹豫不决，同时部分地区的环保限产计划将会成为钢材市场的托底因素，钢价将呈现高位震荡的局面。预期兰格综合指数将高位震荡，震荡区间为150-157，目标值154。

图1 兰格钢铁综合预测指数

一、经济稳步回升

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2019年1-3月固定资产投资增速6.3%，比1-3月上升0.2个百分点。3月份M1增速4.6%，比2月份上升2.6个百分点。3月份M2增速为8.6%，比2月份上升0.6个百分点。一季度人民币贷款增加5.81万亿元，同比多增9526亿元(详见图2)。

图2 兰格钢铁宏观经济综合指数

随着一系列“稳投资”政策的落地实施，全国固定资产投资增速稳步回升。2019年一季度，全国共完成固定资产投资101871亿元，同比增长6.3%，增速比1-2月份提高0.2个百分点，比去年全年提高0.4个百分点。

一季度，制造业投资同比增长4.6%，增速比1-2月份回落1.3个百分点，但仍高于去年同期0.8个百分点。高技术制造业投资增速加快。一季度高技术制造业投资增长11.4%，增速比1-2月份提高5.2个百分点，高于全部制造业投资6.8个百分点。其中，医疗仪器设备及仪器仪表制造业投资增长16.9%，电子及通信设备制造业投资增长14.4%。制造业中转型升级投资增长态势良好，是拉动制造业投资增长的重要因素。一季度制造业技改投资增长16.9%，增速比去年全年提高2个百分点，比全部制造业投资高12.3个百分点。

一季度，民间投资同比增长6.4%，增速虽比1-2月份有所回落，但仍高于全部投资。民间投资中，社会领域投资增长26.6%，增速比1-2月份提高9.2个百分点；房地产开发投资增长13%，继续保持较快增长。一季度，外商企业投资同比增长8.7%，增速比1-2月份和去年全年分别提高5.3和2.6个百分点；港澳台商投资增长2.8%，增速比1-2月份提高2.8个百分点，而去年全年则为下降11.5%。从到位资金看，今年1-2月份利用外资增速实现由负转正，结束了自2012年以来连续7年的负增长；一季度利用外资增长17%，去年全年则为下降2.7%。

二、成本支撑增强

2019年一季度，中国进口铁矿石价格从每吨60多美元一路上涨到每吨90多美元，国产矿价格也相应提高，煤炭、焦炭、废钢以及铁合金等原辅料价格也一直处于高位，带来钢铁生产成本大幅上升。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2019年4月份国产铁精矿777.33元/吨，比3月份上涨9.33元/吨。2019年4月份国产焦炭1861.25元/吨，比3月份上涨31.25元/吨。据海关数据显示，2019年3月份进口矿均价85.68元/吨，比2月份上涨8.14美元/吨。2019年4月份普氏62%铁矿石指数为93.17，比3月份上升7.47(详见图3)。

图3 兰格钢铁原燃料指数及普氏指数

三、地产投资高位

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2019年1-3月，全国房地产开发投资23803亿元，同比增长11.8%，增速比1-2月份提高0.2个百分点。其中，住宅投资17256亿元，增长17.3%，增速回落0.7个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为72.5%。1-3月，房地产开发企业房屋施工面积699444万平方米，同比增长8.2%，增速比1-2月份提高1.4个百分点。其中，住宅施工面积484560万平方米，增长9.7%。房屋新开工面积38728万平方米，增长11.9%，增速提高5.9个百分点。其中，住宅新开工面积28467万平方米，增长11.5%。房屋竣工面积18474万平方米，下降10.8%，降幅收窄1.1个百分点。其中，住宅竣工面积13043万平方米，下降8.1%。1-3月份，房地产开发企业土地购置面积2543万平方米，同比下降33.1%，降幅比1-2月份收窄1个百分点；土地成交价款1194亿元，下降27.0%，降幅扩大13.9个百分点。

1-3月，商品房销售面积29829万平方米，同比下降0.9%，降幅比1-2月份收窄2.7个百分点。其中，住宅销售面积下降0.6%，办公楼销售面积下降11.1%，商业营业用房销售面积下降6.9%。商品房销售额27039亿元，增长5.6%，增速提高2.8个百分点。其中，住宅销售额增长7.5%，办公楼销售额下降13.0%，商业营业用房销售额下降2.6%。3月末，商品房待售面积51646万平方米，比2月末减少605万平方米。其中，住宅待售面积减少531万平方米，办公楼待售面积减少47万平方米，商业营业用房待售面积增加21万平方米。

在“稳地价、稳房价、稳预期”政策作用下，房地产市场出现积极变化，主要指标多呈稳中向好态势。一季度，房地产开发投资同比增长11.8%，增速比1-2月份小幅提高0.2个百分点；房地产新开工面积增长11.9%，提高5.9个百分点；商品房销售面积下降0.9%，降幅收窄2.7个百分点；3月末，全国商品房待售面积比2月末减少605万平方米，同比下降9.9%。

四、基建投资回暖

2018年10月份以来，全国基础设施投资增速持续回暖，2019年一季度同比增长4.4%，增速比1-2月份提高0.1个百分点，比去年全年提高0.6个百分点。其中，铁路运输业投资增长11%，去年全年为下降5.1%；道路运输业投资增长10.5%，增速比去年全年提高2.3个百分点；信息传输业投资增长35.5%，增速提高32.4个百分点；生态保护和环境治理业投资增长43%，增速与去年全年持平。一季度交通固定资产投资高位运行，铁路、民航、高速公路等均保持两位数增长。据交通运输部统计数据显示，一季度，交通固定资产投资完成4889亿元，同比增长4.8%，高于去年全年0.7%的增速。从不同的运输方式上看，铁路、民航投资分别完成1012亿元和155亿元，增长10.0%和10.7%；公路水路完成投资3722亿元，增长3.3%，其中高速公路完成投资1915亿元，增长12.6%，内河完成投资113亿元，增长9.3%。

五、制造行业转弱

据兰格钢铁云商平台监测数据显示，2019年4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.1%，比上月下降0.4个百分点。生产指数为52.1%，比上月下降0.6个百分点。新订单指数为51.4%，比上月下降0.2个百分点。新出口订单指数为49.2%，比上月上升2.1个百分点。积压订单指数为44%，比上月下降2.4个百分点。产成品库存指数为46.5%，比上月下降0.5个百分点。采购量指数为51.1%，比上月下降0.1个百分点。进口指数为49.7%，比上月上升1个百分点。购进价格指数为53.1%，比上月下降0.4个百分点。出厂价格指数为52%，比上月上升0.6个百分点。原材料库存指数为47.2%，比上月下降1.2个百分点。从业人员指数为47.2%，比上月下降0.4个百分点。供应商配送时间指数为49.9%，比上月下降0.3个百分点。生产经营活动预期指数为56.5%，比上月下降0.3个百分点。

从13个分项指数来看，同上月相比，新出口订单指数、进口指数、出厂价格指数均上升，指数升幅在0.6至2.1个百分点之间；生产指数、新订单指数、积压订单指数、产成品库存指数、采购量指数、购进价格指数、原材料库存指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、生产经营活动预期指数均下降，指数降幅在0.1至2.4个百分点之间。3月份PMI指数明显回升后，4月份PMI指数出现小幅回落，表明经济企稳基础尚不稳固。新订单指数微降、积压订单指数较大幅度回落，反映企业订单水平不稳定，市场需求对生产活动的拉动力度不稳定；出口订单指数明显回升，但仍在荣枯线下，预示出口增长可能低位趋稳；生产指数，采购量、原材料库存指数均有不同程度回落；生产经营活动预期指数小幅回落，反映企业预期不稳，存在一定观望倾向。从业人员指数持续在荣枯线下且小幅回落，表明企业用人需求比较低迷。综上，经济初现企稳迹象后的变化趋势表现出较为明显的不确定性。应该抓紧落实好既定的各项政策措施，坚持做好宏观政策逆周期调节工作，着力扩大内需，不断巩固经济企稳向好态势。

六、汽车行业转型

2019年1-3月，汽车产销依然呈一定下降，降幅比1-2月有所收窄。据中国汽车工业协会统计数据显示，1-3月，汽车产销分别完成633.6万辆和637.2万辆，产销量比上年同期分别下降9.8%和11.3%，降幅比1-2月分别缩小4.3和3.6个百分点。其中，乘用车产销分别完成522.7万辆和526.3万辆，产销量同比分别下降12.4%和13.7%。降幅比1-2月分别缩小4.4和3.8个百分点。商用车产销分别完成110.8万辆和111万辆，产销量比上年同期分别增长5%和2.2%。1-3月，新能源汽车产销分别完成30.4万辆和29.9万辆，比上年同期分别增长102.7%和109.7%。其中纯电动汽车产销分别完成22.6万辆和22.7万辆，比上年同期分别增长109.3%和121.4%；插电式混合动力汽车产销分别完成7.8万辆和7.2万辆，比上年同期分别增长85.2%和79.1%；燃料电池汽车产销分别完成278辆和273辆，比上年同期分别增长7.2倍和135.5倍。2019年中国经济内外部环境发生了深刻变化，作为国民经济支柱的汽车产业也面临前所未有的挑战。中国汽车的产销量连续28年增长之后，2018年首次出现了负增长，中国汽车产业也面临着转型升级，提升科技创新能力、推动高质量发展、深化改革开放、加快绿色发展等方面问。

七、船舶行业回暖

据中国船舶工业行业协会统计数据显示，2019年1-3月，全国造船完工962万载重吨，同比增长12.8%。承接新船订单459万载重吨，同比下降70.4%。3月底，手持船舶订单8428万载重吨，同比下降10%，比2018年底下降5.6%。1-3月，全国完工出口船929万载重吨，同比增长18.8%；承接出口船订单414万载重吨，同比下降71.3%；3月末手持出口船订单7652万载重吨，同比下降9.8%。出口船舶分别占全国造船完工量、新接订单量、手持订单量的96.6%、90.2%和90.8%。1-3月，53家重点监测的造船企业造船完工894万载重吨，同比增长8.2%。承接新船订单426万载重吨，同比下降71.9%。3月底，手持船舶订单8297万载重吨，同比下降8.4%。1-3月，53家重点监测的造船企业完工出口船858万载重吨，同比增长12.9%；承接出口船订单385万载重吨，同比下降72.7%；3月末手持出口船订单7509万载重吨，同比下降8.9%。出口船舶分别占重点造船企业完工量、新接订单量、手持订单量的96%、90.3%和90.5%。

八、机械行业火爆

据中国工程机械工业协会统计数据显示，2019年3月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机44278台，同比增长15.7%；国内市场销量41901台，同比增长14.3%；出口2377台，同比增长47.9%。1-3月累计总销量74779台，同比增长24.5%；累计内销69329台，同比增长24%；累计出口5450台，同比增长31.9%。2019年3月纳入统计的22家装载机制造企业共销售各类装载机17936台，同比增长12.9%。国内市场销量14836台，同比增长9.18%；出口销量3100台，同比增长35%。1-3月累计总销量31358台，同比增长2.51%；累计内销25278台，同比增长2.26%；累计出口6080台，同比增长3.58%。2019年3月份，纳入统计的10家平地机制造企业合计销售平地机662台，同比下降18.07%。1-3月，平地机销量1226台，同比下滑20.54%。从出口情况来看，一季度平地机出口609台，同比下滑22.02%。其中3月份出口259台，占当月总销量的39.1%。2019年3月份，国内主要推土机制造企业合计销售推土机1010台，环比暴增142%，一季度，推土机累计销量接近1800台，同比下滑14.9%。3月份推土机出口179台，仅占总销量17.7%，同比下滑10%；一季度，推土机累计出口503台，同比微降5%。2019年以来房地产投资完成额及新开工面积增长稳健，此外，环保核查趋严将加快更新需求释放，国三切换国四标准有望推动更新需求继续释放，都对工程机械行业形成助力。

综上所述，5月份国内钢市将高位震荡，重点投资项目开工大潮已过，基础设施建设投资小步回暖，同时钢厂继续挺价意愿较强，但受到钢厂产量回升速度逐渐加快，而且市场旺季已经接近尾声，下游需求释放开始减弱，现货商家也在落袋为安和预期看涨中犹豫不决，同时部分地区的环保限产计划将会成为钢材市场的托底因素，钢价将呈现高位震荡的局面。

更多研究报告请查看兰格钢铁研究频道：http://yanjiu.lgmi.com/