兰格钢铁

钢市简评：9月螺纹供给压力不大 短时行情跌幅有限

行情回顾

今日钢市价格小幅下跌。截止收盘，螺纹钢主力01合约收3282，较上一个交易日跌76个点；热卷主力01合约收3335，较上一个交易日跌61个点；焦炭主力合约收1931，较上一个交易日跌70.5个点；焦煤主力合约收1327.5，较上一个交易日跌50.5个点；铁矿石主力合约收723.5，较上一个交易日跌33个点。截至2日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3299元，较上一个交易日跌13元；热卷均价为3205元，较上一交易日跌22元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为765元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1610元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2930元，较上一个交易日持平。

市场分析

今日钢市小幅下降运行为主，期钢跌幅略高于现货。从现货市场上看，热卷跌幅较高，华东、华南、西南等地跌幅多达40-50元，螺纹的跌幅普遍在10-30元。此外，带钢、钢坯等品种跌幅也相对要高一些，冷轧、中厚板跌幅较小。总体成交一般，但是少数建材市场，在下午期货收盘前后又回涨10元，表现出一定的韧性。

进入九月，钢市开门遇冷，出现小幅回落行情，但这点幅度回落，放在8月中上旬跌幅之中，仍然算小的。目前市场又出现了分歧，是重新回落还是二次探底，这直接关乎到9月份如何交易。但是就目前的技术面和基本面而言，判断是下跌开始还是二次探底，时间上仍然不够，目前还不能对需求证伪（季节性恢复），以及矛盾的转折点的出现。从供给方面来看，9月份的供给压力不会太大。

之所以不大，是因为行业利润较差，限制了产量的恢复。从最近发布的36家钢铁公司半年报来看，上半年合计实现营业收入10125.6亿元，同比下降7.32%；合计实现归母净利润22.7亿元，同比下降68.65%，上半年整体净利润率仅为0.22%。8月份，钢企亏损仍较为严重，兰格钢铁研究中心监测的三级螺纹钢两周库存原料测算月均亏损已超200元/吨，热轧卷板亏损已超300元/吨，钢企生产积极性受到抑制；从重点大中型8月份中上旬产量可以看出，目前钢铁产量继续呈现低位运行态势。据中国钢铁工业协会统计数据显示，2024年8月上中旬，重点钢企生铁日均产量183.3万吨，环比下降4.8%，同比下降7.8%；重点钢企粗钢日均产量199.8万吨，环比下降7.1%，同比下降8.5%。粗钢产量同比下降的幅度较大，这反映了市场需求不足和钢厂减产的力度加大。我们可以给出一个假设，结合兰格调研，预估9月份的粗钢产量可能会比7月份有所增加，但同比可能仍会保持下降态势，并且环比8月份增长仍非常有限。预估9月份粗钢产量在8400万吨至8800万吨之间，预估9月份钢材产量在11200万吨至11800万吨之间。

从另外一方面来看，8月底价格回弹，南方电炉回到平电成本附近，也意味着谷电恢复了一定的利润，所以带动了电炉开工率略有回升。但是从整体的建材产量来看，增加的并不明显，螺纹总体保持较好的去库水平。同时我们看到铁水的量基本没上来，钢厂复产中断，市场不用担心产量快速回升的问题。况且在亏损情况下下，复产的动力不足。据兰格钢铁研究中心估算，8月份国内钢铁产量将呈现环比小幅回落的态势，8月份全国粗钢日产或将回落至260万吨左右的水平。9月份随着上年同期基数的明显回落，钢铁产量释放承压态势继续显现，粗钢日产或仍保持低位。

因此，9月份的供给不会继续释放过多压力，但另一方面需要看需求的表现。尽管都不看好今年的需求，但在长时间都这般表现之下，还能差到哪去？

最后，仍需要看一下盘面，螺纹刚刚完成主力合约轮换。虽然铁矿跌幅较大，但是有补跌成分。螺纹主力01合约收3223，跌76，持仓143万手，增仓超8.2万手。从前20席位持仓来看，多头持仓增加5.07万手，空头持仓增加5.25万手。中信空单增持2.5万手，多单增持不到8000手。总体上看，01今天正式成为主力合约，空头连日来增仓表现略高于多头。技术角度来看，日线跌破10日、20日均线，继续向下，下方需防守3200、3180两个关口。10合约则防守3150-3135区间。总体上，目前尚不确定是否要走二次探底，但趋势性行情在上旬难以走出来，短时间跌幅有限。