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钢市简评：美联储降息推涨黑色 10万手增仓期螺回到3200之上

行情回顾

今日钢市偏强运行，期货和现货都有上涨表现。截止今日收盘，螺纹钢主力01合约收3206，较上一个交易日涨36个点；热卷主力01合约收3249，较上一个交易日涨33个点；焦炭主力合约收1914.5，较上一个交易日涨50.5个点；焦煤主力合约收1291，较上一个交易日涨29个点；铁矿石主力合约收693，较上一个交易日涨11.5个点。截至19日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3343元，较上一个交易日涨11元；热卷均价为3152元，较上一交易日涨11元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为695元，较上一个交易日跌5元；唐山准一级冶金焦价格为1610元，较上一个交易日涨50元；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2900元，较上一个交易日涨20元。

市场分析

今日钢市整体小幅上涨为主，其中热卷普遍上涨20-30元，螺纹部分市场涨20-30元，少数市场涨10元。冷轧系平稳居多，带钢、型材等品种也有小幅上涨表现。总体上，市场情绪好转，部分商家低价锁货，交投情况明显好于昨日。

美联储降息50个基点，从今天早上市场走势来看，市场并未立即反应。降息消息发布后，标准普尔500指数下跌0.29%，收于5,618.26点。纳斯达克综合指数下跌0.31%，报17,573.30点。国内黑色商品也是波动运行，甚至周四早开盘后还走了一段下跌行情，螺纹、热卷都跌破上一日低点，后半段才开始快速反弹。商品方面，在美联储宣布降息后，对衰退担忧引发价格下跌。原油和天然气价格普遍下跌，贵金属价格整体偏弱。虽然大幅降息最初受到交易员的欢迎，尽管这确实引发了人们的担忧，即美联储正试图赶在潜在的经济疲软之前采取行动。不过，美联储主席鲍威尔认为目前美国经济中没有任何迹象表明经济衰退的可能性增加。

美联储一面降息，一面又降低市场的衰退预期，给市场不会“硬着陆”的感觉，通过点阵图把降息的预期收的很紧。因此，才看到市场左右摇摆不定的走势。直到亚太股，欧股普遍上涨，国内商品指数都开始上扬，黑色才跟随快速反弹，其中螺纹从低点一口气上来60点左右。通常来讲，降息通常是为了刺激经济增长，这可能带动整体经济活动上升，进而增加对工业、基础设施等领域的需求，促进有色、黑色商品的消费。降息还会增加市场流动性，导致资金流向风险资产，投资者可能会寻求更高收益的投资机会，进而推动相关行业的投资。甚至进一步使美元贬值，利多以美元计价商品，对以美元计价的黑色商品出口有利，这是推动黑色商品价格上涨的理论逻辑。

联邦市场公开委员会（FOMC）强调后续降息没有固定统一路径，将仔细评估即将到来的数据、不断演变的前景以及风险平衡，这也意味着后续降息过程仍给市场带来诸多不确定性，以及随之而来11月份美国大选，注定四季度的商品行情仍充满变数。

黑色受美联储降息影响有多大，最终还要看内在逻辑。美联储降息是外因，国内经济形势、环境以及供需的调节能力，这是内因。黑色板块供需矛盾并未根本解决，短期卷螺阶段性供需错配叠加美联储降息周期开启，有利于市场价格的反弹，但中长期，宏观情绪仍然得不到兑现，供需矛盾仍然不能有明显改善，尤其是内需的不足继续释放压力，仍要担心反弹之后，面临价格回落的压力。

总体上，从本周开始，海外已经在中秋假期开始交易美联储的降息逻辑，而且大类资产累计仍然是涨多跌少，港股、亚太股表现不错，债市、汇率和商品等板块都已经反映了降息的影响，这是对美联储降息的预期联动反应。下一步，继续关注降息后美国经济数据的表现，如果数据并没有反映出“硬着陆”或者“衰退”的迹象，大概率美联储降息的利多影响会更长一些。但是，降息对黑色的影响可能远小于黄金以及美债、汇率。就阶段性而言，黑色还在反弹结构当中，仍有一定上涨空间。这不完全是美联储降息的因素，也有其他的利多条件。

行情展望

从目前看，钢市借美联储降息之机，进一步构筑反弹。尽管早盘走势一般，但之后行情，仍显示出较强的反弹动力。下一步，在焦炭第一轮提涨落地、以及市场情绪和美联储降息带来的影响之下，仍有继续反弹基础，但不宜过度以盘面速度来衡量现货涨幅。中长期来看，黑色继续走自身的独立反弹行情，仍需要国内经济、环境和政策的加持，以及基本面的矛盾继续改善。

从盘面来看，黑色整体收涨，“双焦”涨超2%，螺纹、热卷涨超1%。螺纹主力收3206，涨36，持仓197.7万手，增仓超10万手。从前20席位持仓来看，多头持仓增加5.66万手，空头持仓增加7.59万手，中辉期货增持多单1.5万手，东证和银河空单增持均超1万余手，但多单增仓也均超5000余手。整体上看，空头不甘示弱，多空都在累筹码，行情不会结束。从日线结构来看，尾盘发力上攻，收在3200之上，以收盘价计，创9月中旬反弹以来新高，并顺利站上20日均线。下一步，继续关注20日均线附近能否得以巩固，若巩固，则有进一步发力反弹空间。日内下方支撑：3189、3150、3128；上方压力：3225、3290。