兰格钢铁

十月份国内生铁市场或先扬后稳

9月份国内生铁市场平稳过渡。月初，随着生铁厂家经济性修复，部分高炉陆续复产，供应量呈现增长趋势。需求端，下游铸造企业亏损显著，采购维持刚需补库策略；并且由于废钢跌幅大于生铁，长流程钢企采购多以性价比来决定铁废配比。月中，由于假日期间生铁厂家出货放缓，厂内库存出现不同程度的增加，市场供应较前期相对宽松。需求端，下游钢厂复产产能略高于检修，叠加废钢价格上行，对于炼钢生铁需求有一定增加；下游铸造厂新订单成交困难，采购意愿偏低，成交集中于刚需低价资源。月末，在一揽子金融政策组合落地情况下，市场情绪有所回温，部分生铁市场小幅提涨，但向上驱动仍显不足。首先是目前钢材亏损情况虽有好转，但下游实际需求仍显乏力，钢企对生铁采购积极性难以提升；其次是原料成本支撑有限，生铁市场价格短时有所好转，但其向上持续性有待验证。

整体来看，9月初黑色超预期大跌，与黑色相关产品连日重挫，部分地区环保检查加严，旺季预期并未显现。但月底受一系列重磅利好政策集中落地影响，黑色系市场整体走强，有效提振黑色系商品情绪，看涨氛围带动生铁厂家上调报价；并且受国庆假期影响，业内对下游有补库预期。预计10月份生铁市场或先扬后稳。

一、9月份原料支撑先弱后强  生铁市场平稳过渡

焦炭方面：月初，焦炭市场趋稳运行，钢厂复产节奏进度缓慢，焦炭看涨情绪减弱，但煤价筑底较为成功，给予焦价一定底部支撑。月中，国内焦炭市场第一轮提涨落地，同时钢市情绪持续回暖打开了铁水进一步复产的预期空间，焦炭日耗有望继续增加以及双焦盘面的拉涨，也激发了投机需求增量，二者为炉料反弹提供了双重支撑。月末，焦炭市场稳中偏强运行。供应方面，原料煤价格不断上调，焦企入炉压力加大，亏损情况尚未得到有效改善，焦炉多延续减产状态，而下游采购积极性好转，焦炭供应存在收紧预期。需求方面，钢厂即期利润好转，高炉复产工作有序进行，叠加国庆长假前，钢厂对焦炭补库需求旺盛，贸易商进场询价频次增多，港口交投氛围回暖。预计10月份国内焦炭市场先扬后稳。

铁矿石方面：月初，黑色商品共振下行，铁矿石跌幅超4%，叠加下游需求释放有限，铁矿石市场进入下行通道。月中，全球铁矿石发运逐步攀升至高位，铁矿石的高供应压力依旧存在。需求方面，终端需求的恢复情况未达市场预期，钢厂铁水复产进度较为迟缓，但未来仍有继续增加的可能，铁矿石需求支撑有限，市场价格持续下挫。月末，宏观转暖及产业加速去库的组合，导致连铁盘面快速反弹，不过利好政策支撑有限，反弹并不意味着反转。一方面是钢材在现实供需结构没有明显好转，终端需求依旧疲软，铁矿石供应宽松状态依旧维持；另一方面是钢厂节前补库需求持续释放，铁矿石市场形成小错配格局。预计10月份铁矿石市场震荡运行。

二、九月份国内生铁价格平稳过渡

炼钢生铁：9月份炼钢生铁价格窄幅调整。进入9月后钢厂复产速度不及预期，市场看涨情绪转弱，生铁成交量维持前期水平。上半月随着部分工厂复产，叠加新订单成交困难，生铁供应量有所增加，市场上为促单有暗降操作。需求端，由于基建项目开工情况不乐观，钢厂亏损未有根本性改善，市场成交疲软，采购集中在刚需资源。下半月市场仍对旺季有所预期，一方面钢厂亏损幅度有所收窄，整体表现回升，对于生铁的需求也将进一步增加；另一方面受国庆假期影响，业内对下游有补库预期，并且月下旬一揽子金融政策组合落地，有效提振黑色系商品情绪，看涨氛围带动生铁厂家上调报价。预计10月炼钢生铁价格或先扬后稳。

据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月27日，炼钢生铁天津地区报价2650元（吨价，下同），较上月末上调30元；唐山地区报价2680元，较上月末上调30元；翼城地区报价2860元，与上月末持平；临沂地区报价2870元，与上月末持平（详见图1）。

图1 国内炼钢生铁市场价格行情（元/吨）

铸造生铁：9月份铸造生铁市场先稳后小幅上行。9月，焦炭历经一轮提降两轮提涨落地，铁矿石市场宽幅调整，成本端支撑逐步加强，铸造生铁价格小幅上行。供应端，生铁厂家面临的最大问题是新订单成交困难，市场出货以前期订单为主。需求端，9月下游铸造厂复产不及预期，临近国庆小长假，补库操作较少，维持按需补库策略。预计10月份铸造生铁市场先扬后抑。

据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月27日，铸造生铁天津地区报价3100元，较上月末上调50元；武安地区报价3200元，较上月末上调50元；翼城地区报价3130元，与上月末持平；上海地区报价3300元，较上月末下跌50元；临沂地区报价3070元，与上月末持平（详见图2）。

图2 国内铸造生铁市场价格行情（元/吨）

三、国内生铁产量持续减少

据国家统计局数据显示，2024年8月份，我国生铁产量6814万吨，同比下降8.8%；8月份生铁日均产量219.8万吨，环比下降4.6%；1-8月，我国生铁产量57770万吨，同比下降4.3%。（详见图3）。进入9月份以来，生铁厂家出货缓慢，库存出现窄幅增加，但整体仍处于偏低位。并且下半月受焦炭两轮提涨落地及黑色系盘面反弹影响，部分生铁市场价格小幅探涨。市场方面，当前生铁价格主要受上下游影响较大，首先，生铁利润修复也主要是依靠原料让利；其次，旺季需求不及预期，生铁新订单成交困难；第三，废钢拉涨，铁废性价比转换，钢厂对铁水需求有所增加。若后期生铁市场继续走势向好，预计生铁产量或将同步增加。

图3 国内生铁产量（万吨）

四、生铁进口量同比小幅下滑

据海关统计，2024年7月份，我国生铁进口量1.01万吨，较去年同期减少0.1万吨，下降9.01%。2024年整体生铁进口总量年同比小幅下滑。根据国家统计数据，2024年8月份，我国粗钢产量7792万吨，同比下降10.4%；8月份全国粗钢日均产量251.4万吨，环比下降6.0%；1-8月，我国粗钢产量69141万吨，同比下降3.3%。进入9月份后，虽然钢材产量有所恢复，但总量有限。目前电炉受利润和收废钢较难等因素影响，整体开工依然处于相对低位的状态。而高炉随着利润的回升有部分钢厂开始复产，但整体幅度依然不大。10月份依旧受传统施工旺季预期、钢厂供给继续增强、市场成交逐渐回暖、成本支撑力度再现韧性等多重因素的影响，传统旺季需求也正呈现“渐暖之意”，与此同时成本韧性也再现，生铁市场需求或将小幅上行，但实际的落地效果仍需时间验证，后期需关注成本端及需求变化情况（详见图4）。

图4 生铁进口量（万吨）

五、政策利多持续发酵 带动市场信心与预期

国务院新闻办公室9月24日举行新闻发布会，中国人民银行行长潘功胜表示，为落实党中央关于促进房地产市场平稳健康发展的决策部署，人民银行会同金融监管总局出台五项房地产金融的新政策。1. 引导银行降低存量房贷利率，预计平均降幅在0.5个百分点左右；2. 统一房贷最低首付比例至15%；3. 延长两项房地产金融政策文件的期限；4. 优化保障性住房再贷款政策；5. 支持收购房企存量土地。最近几年来，人民银行不断完善房地产金融宏观审慎政策，从供需两端综合施策，多次调降个人住房贷款的最低首付比例、降低贷款利率、取消利率政策下限，设立保障性住房再贷款支持收购存量商品房等系列政策。

六、十月份生铁市场展望

总的来看，在近期宏观方面降准降息等利好消息刺激下，叠加业内对节后下游补库有预期，预计10月份钢材市场将迎来一波小反弹，传导至生铁市场，下游采购需求逐步走强。不过考虑到当前高炉复产节奏缓慢，抑制生铁需求增加空间。因此，市场价格虽短期有所好转，但其向上性仍有待验证，短期仍需关注终端需求好转的持续性，进而评估生铁反弹空间及持续性。综合因素分析，10月份在下游补库完成后需警惕市场或进入新一轮的供需宽松格局，预计10月份国内生铁市场先扬后稳。