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十月份国内热轧带钢价格将整体偏强

9月份钢市如期迎来强劲上涨。月初期现的连创新低和中下旬的“一飞冲天”形成明显反差，这主要缘于外围美联储降息刺激整体大宗商品和国内政策的宽松力度强于海外同时发生在前后不到5天的时间内，如预期出现，又有大开大合的不遗余力的振奋。在此背景下现货基本面钢厂螺纹钢品种先行检修结束、产量上行、成本端夯实，也顺势完成进一步反弹的基础。进入10月，政策和基本面进一步推进的每一步都会迎来更大的阻力，需要关注的是卷带类产量的恢复节奏，和需求配合的持续性谁更略胜一筹。

一、九月份国内带钢价格先跌后涨

1、九月份国内带钢价格先跌后涨

9月份，国内带钢市场价格先跌后涨。据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月27日，国内重点城市2.5*355mm热轧带钢均价过磅含税3339元(吨价，下同)，较上月末涨103元。

图1 国内带钢重点城市价格走势图

据兰格钢铁网监测数据显示，以唐山地区主导钢厂带钢出厂价格为例，唐山宝生小窄带出厂3320元含税，较上月末累计上调140元；355系主流钢厂唐山东海报3250元，较上月末累计上调120元；唐山瑞丰485-640出厂价格3230元，较上月末累计上调60元。对比价格来看，小窄带挺涨力度较强，中宽带偏弱。

从规格之间来看，9月份小窄带与窄带价格差继续走扩，最高达120元，均值较上月拉高35元；瑞丰与窄带价差阶段走扩，均值较上月拉高19元。

总体趋势上，月内带钢与方坯价格运行方向一致，其中，小窄带价格与方坯价差均值247元，较上月走扩13元；窄带与方坯价差均值158元，较上月收窄22元；瑞丰与方坯价差均值216元，继续收窄3元。

图2 唐山地区钢厂方坯、带钢出厂价走势图

2、仓储资源和钢厂间价格差阶段走扩

据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月27日，9月唐山地区仓储资源和钢厂报价间价差阶段走扩，拉开距离的天数增多，月内均值为35元，价差趋势上走扩23元。主要缘于期卷10合约波幅加大，加上钢厂产能水平处于低位，商户挺价、参与出货兑现天数增多，月初10天交货资源略有利润。

图3 唐山地区现货与钢厂带钢价格、价差走势图

3、带钢资源区域间价差有增有减

据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月27日，华东地区无锡355系窄带主流报价3300元，较上月末涨90元，华南地区广州355系窄带主流报价3450元，较上月末涨150元。对比价格来看，华南区域涨幅略大，与华北区域间价差整体走扩。

表1 南北方窄带市场价格差

二、北方钢厂带钢产量维持低位

9月北方区域钢厂带钢轧线开工率维持相对低位。兰格钢铁网监测数据显示，截至9月24日，北方在统计钢厂带钢轧线62条，开工率均值53.22%，继续下降3.22个百分点。月内部分钢厂原有复产计划推迟，其他钢厂再度灵活减产，综合整体开工率再创年内新低。月内在产轧线带钢日均产量13.33万吨，较上月减少0.85万吨。

图4 北方主导钢厂带钢轧线开工率走势图

三、市场供应压力继续缓解

兰格钢铁网监测数据显示，截至9月27日，全国在统计带钢市场库存57.78万吨，快速下降，较上月末减少27.52万吨；其中唐山市场降库22.39万吨，南方市场小幅下降。

图5 全国带钢社会库存走势图

四、下游用钢企业刚需阶段放大

9月钢市行情波动较大，统计津冀区域焊接钢管管厂日出货量表现阶段放大，甚至有出现翻倍的情况，产线产能利用率跟随调整；不过上游涨价节奏较快，并没有给管厂太多机会补充原料，因此管厂暂不具备大幅增产的条件。目前管厂厂内库存51.6万吨，低于上月末0.6万吨，再创年内新低，有对原料补充的空间，因此管厂对带钢的消耗将维持韧性。

图6 在统计管厂焊管、镀锌管产能利用率走势图

9月北方区域镀锌带企业轧线开工率小幅波动为主。随钢市整体方向逆转，镀锌带企业调涨节奏较上游稍慢，订单情况也有所好转，目前手中订单7-12天左右，但区域间的同品类竞争态势仍然存在，对后市亦存在谨慎心态，因此对原料接货能力仍然一般。统计北方地区镀锌带企业在生产轧线94条，月内平均开工率41.66%，较上月抬升0.52个百分点，变动幅度不大。

图7 在统计镀锌带企业产线开工率走势图

根据各厂生产情况，9月份预估津冀区域在统计焊接钢管管厂月产量105万吨，镀锌带企业月产量188万吨，整体产量小幅增加，下游用钢企业实质刚需具备韧性。

间接需求方面，汽车、白电龙头企业9/10月排产数据继续上调。海外方面，市场出于对美国加关税的担忧，会出现抢出口风潮，另外美联储降息会对消费有一定带动；而国内市场，“以旧换新”政策深入，且月内有更大力度的政策礼包出现，贸易商普遍认为后市整体需求具备一定成长性。

而直接出口方面，8月冷轧窄钢带出口量达5.54万吨，环比增长21.1%；热轧窄钢带出口量达5.44万吨，环比增长48.1%。

综合来看，9月带钢直接消费与间接消费均呈现不同程度增长，而供应端维持相对低位，基本面得以快速优化。

五、从带钢结算和品种间价差看带钢市场

9月份华北带钢会议精神中公布的结算价显示：355以下执行3080元，351-450执行3090元，451-679报3090元，680以上执行3100元；以中宽带为主的邯邢地区结算会议精神中公布的结算价则显示：SPHC3150元，热卷普碳（1010系列）3150元，601-735结算3100元，351-600结算3090元，350及以下结算3080元，相差不大。规格之间价差继续收窄至10元，关注卷螺差的变动，对热轧中宽带系列价格的带动和压制。

六、十月份国内带钢价格将整体偏强

9月中旬开始，钢市逐步由预期主导，对美联储的降息、对国内降准降息的预期，因此在出台LPR并未调整的情况下走出一波落空行情；而24日国务院会议，前期所有预期悉数落地，资金和钢市热情快速点燃。当日期卷10合约及现货方坯、带钢以及下游的镀锌带钢、焊接钢管等均出现了超百元的涨幅。因此此轮钢市上冲无疑是政策先行及外围整个商品板块的带动下资金的作用，也有亟待上涨的情绪的释放。

带钢品种，月内钢厂生产利润不及螺纹钢，基本面表现供应维持低位、需求放大、库存下降。但进入10月迎来国庆小长假，资源会或多或少得累积在钢厂亦或下游用钢企业手中，而政策如何落地，需求能否跳脱季节性回暖进一步释放有待观望。政策方面不排除后期中央财政接力发力，同样有待观察。不过钢价上涨过程中，原料端后来居上，甚至节奏快于成材，因此即使高位波动、出现回撤，暂时空间也比较有限。因此10月份钢市有继续上冲的机会，也有连续推涨后回落的风险，做好预期兑现过程带来的行情反复的准备。预计国内热轧带钢价格整体偏强，趋势上区间内先抑后扬运行。