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兰格视点：原料端支撑弱 钢价仍有继续回落的空间

据兰格钢铁网调研发现，目前市场对原料端支撑分歧较大，进而去判断成品材价格未来走势。从供需角度来看，2024年12月开始检修钢厂开始增加，虽然2024年12月下旬复产钢厂有所增加，但是新增检修的钢厂阵容越来越庞大，对原料形成明显利空。但是这里我想表达的是，原料端下跌并不意味着成品材需要跟着深跌。

从原料端近期的表现来看，整体发运从数据来看，截止12月底之前数据，外矿发运是持续减少的，所以一定程度上，对铁矿形成明显支撑，也就是为什么市场盲目看跌铁矿石，存在一定阻力。阶段性供需结构变化，会对价格形成明显的支撑。据兰格钢铁网统计，2024年12月16日-12月22日，全球铁矿石发货总量为2880.7万吨，较上周减少112.9万吨，较去年同期减少519.2万吨。但截止到12月底数据，外矿发运开始恢复，据兰格钢铁网统计，2024年12月23日-12月29日，全球铁矿石发货总量为3226.6万吨，较上周增加346万吨，较去年同期减少132.8万吨。

再从到港数据来看，据兰格钢铁网统计，2024年12月23日-12月29日，全国48个港口铁矿石到港量为2537.6吨，较上周增加39.1万吨；其中北方9港到港量为1214.3万吨，较上周减少64.4万吨。

看着两组数据的结尾，看出问题所在了吗？就是这里还是要注意一件事儿，那就是同比还是减少的，所以各类数据对比，还是会呈现出一种市场不太希望看到的结果，那就是铁矿还是有一定支撑作用，哪怕支撑力一般，但是也不足以让铁矿现在呈现暴跌走势。

再反观国内钢厂动态，整体呈现出减产的态势，但是对于原料的影响，也需要区别对待。换句话说，就是原料发运刚开始增加，即便是未来持续增量，也有一个过程。而钢厂从12月开始减产，1月持续增加，那么对于原料的需求是持续减弱的，但是这里不得不说的是，也有部分钢厂是检修结束，复产的节奏，只不过复产力度一般。所以一定程度上，铁矿发运增量跟国内钢厂高炉开工率变化，是有一定时间差的，那么对于价格来说，无明显刺激作用。

截止2025年初数据，据兰格钢铁网调研，全国主要钢企高炉开工率继续上升，铁水日均产量继续增加。2025年1月3日，全国主要钢铁企业高炉开工率为75.79%，较上周上升0.27个百分点，较去年同期低0.3个百分点；全国201家生产企业铁水日均产量为224.14万吨，周环比增加4.64万吨。所以从供需结构变化的影响关系来看，高炉开工率数据的增长，一定程度上消化了铁矿发运增量的利空效应。

另外，再从铁矿的库存压力来看，目前还是存在一定利空效应，所以即便是当前铁矿有所反弹，也是存在一定阻力的。截止到2024年12月29日数据，主要铁矿石港口压港量为1127.36万吨，周环比增加277.32万吨，年同比增加224.43万吨。从分港口情况来看，唐山港口压港量周环比增加，山东港口压港量周环比减少；唐山港口压港量年同比减少，山东港口压港量年同比增加。从数据来看，后期矿石库存堆积的速度及压力变化，还是会对价格形成直接影响。

所以综合来看，目前市场供需结构无明显改变的时候，无论是原料还是成品材，价格都会呈现震荡走势。待1月下旬外部地缘政治影响释放后，还会同向波动。在二者供需占比变动不明显的情况下，不会有大背离出现。