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二月份国内焦炭市场或先跌后稳

1月份国内焦炭市场仍处下行通道。焦煤市场活跃度不高，矿点库存压力较大，煤价跌跌不休；原料煤持续让利，给予焦企一定利润空间，开工相对积极，焦炭供应充足；岁末年初，钢厂高炉进入季节性检修周期，加之今年冬储补库缺口较小，钢厂对焦炭多存在控制进场行为。焦炭的成本与需求两端均无法为其提供有力支撑，焦价再次下调两轮，累积跌幅100-110元/吨。

2月份春节假期结束后，产区煤矿陆续复工复产，焦煤产量逐步回升，加之目前矿点库存高位，供应将延续宽松格局；在利润尚存的背景下，焦企降继续维持相对高稳的开工状态，焦炭供应过剩局面难以改变；而节后钢厂高炉复产需要一定时间，此间仍以消耗自身库存为主，焦炭刚需提升具有滞后性。综合来看，黑色系总体预期并不高，但随着市场交投恢复，焦炭市场或先跌后稳。

一、一月份焦炭价格继续下调

1月份，焦炭价格重心继续下移。煤矿资源流通性不佳，煤价逐渐跌破市场预期，焦价底部支撑力度一再降低；而钢厂高炉按计划执行检修，铁水产量日渐下滑，焦炭刚需偏弱，加之淡季终端成交疲软，钢厂盈利能力受限，打压原料意愿不减。

据兰格钢铁网监测数据显示，截至1月22日，唐山地区准一级冶金焦含税出厂价在1510元（吨价，下同），较上月末下跌100元；山西临汾地区准一级冶金焦含税出厂价在1450元，较上月末下跌100元；山东临沂地区准一级冶金焦含税出厂价在1820元，较上月末下跌100元（详见图1）。

图1 国内焦炭主产地市场价格走势图

二、供应量：2024年十二月份焦炭产量同比增长

据国家统计局数据显示，2024年12月份，全国焦炭产量4148.1万吨，同比增长0.2%（详见图2）。

图2 国内焦炭产量示意图

三、出口量：十二月份焦炭出口量同比下降

据海关总署公布数据显示，2024年12月份，我国焦炭及半焦炭出口数量为56万吨，同比下降28.9%；1-12月，我国焦炭出口量为832万吨，同比减少47万吨，降幅5.3%（详见图3）。

图3 焦炭月出口量示意图

四、原料端：一月份焦煤价格再创新低 厂内焦煤库存压力不减

1、一月份焦煤价格再创新低

1月份，临近年关，主产区民营煤矿陆续放假，炼焦煤供应小幅收紧，但焦炭市场下行打击市场信心，市场参与者多持谨慎采购策略，坑口出货难度较大，线上竞拍流拍资源屡见不鲜，成交价格跌多涨少，市场情绪延续悲观，矿方更倾向以价换量，现货价格持续补跌。

据兰格钢铁网监测数据显示，截至1月22日，吕梁地区低硫主焦煤1484元/吨，较上月末下跌104元/吨；长治地区低硫主焦煤1600元/吨，与上月末持平；临汾地区低硫主焦煤1600元/吨，较上月末下跌100元/吨；太原地区低硫主焦煤1476元/吨，较上月末下跌177元/吨（详见图4）。

图4 山西地区低硫主焦煤价格走势图

2、一月份焦煤成交乏力 厂内焦煤库存压力不减

1月份，春节将至，主产地煤矿以保安全生产为主，叠加部分煤矿着手安排放假事宜，焦煤产量略有下滑，焦企考虑到节前供应与运输条件均有不便预期存在小幅补库动作，但受制于刚需不佳采购量有限，而中间环节多开始清库回笼资金，矿点出货受阻，厂内焦煤库存压力难以缓解。

据兰格钢铁网监测数据显示，1月份，50家洗煤厂平均开工率为67.08%，较上月降低2.21个百分点；1月末，洗煤厂原煤库存172.07万吨，较上月末增加24.12万吨（详见图5）。

图5 洗煤厂开工率及库存

五、生产端：一月份焦炉开工波动较小 焦炭库存小幅堆积

1月份，原料煤价格始终先于焦炭下跌，多数焦企尚能维持微利经营，减产动作不明显，小部分陷入亏损的焦企开工小幅缓降，但整体看焦炉开工依然维持稳定，不过下游钢厂采购情绪偏弱，不少钢厂控制焦炭采购节奏，焦企出货困难，厂内焦炭库存逐步增加。

据兰格钢铁网监测数据显示，1月份，全国100家焦化样本企业焦炉平均开工率为73.41%，较上月增长0.22个百分点；1月末，焦企库存36.46万吨，较上月末增加8.59万吨（详见图6）。

图6 焦企焦炭库存及焦炉利用率

六、需求端：一月份焦炭刚需走弱 投机需求几无

1月份，寒冷天气限制终端开工，建筑钢材成交季节性偏弱，钢厂设备检修较为集中，焦炭刚需下滑，加之焦企积极出货使钢厂原料库存被动增高，钢厂冬储补库力度不如往年，进一步抑制焦炭消费；而贸易商多看空后市，降低入场频率，港口交投氛围冷清。

据兰格钢铁网监测数据显示，截至1月末，全国100家钢企样本企业焦炭库存308.13万吨，较上月增加19.44万吨；港口焦炭库存184.62万吨，较上月末增加15.94万吨（详见图7）。

图7 钢厂焦炭库存及港口焦炭库存

七、二月份国内焦炭市场展望

目前，房地产市场新开工维持负增长，基建投资增长有限，将直接影响钢材需求，进而焦炭刚需也难以提升，若出台刺激政策或下游行业出现回暖迹象，钢材产量可能增加，对焦炭需求也会产生积极影响，具体分析如下：

成本方面：春节假期过后煤矿企业逐步复产，根据往年节后产能释放恢复速度快来看，供应偏紧时间较短，影响也相对较小，但下游补库力度相对节前较弱，难以带动库存的消耗以及市场的流通，焦煤高库存压力或将延续，价格上涨也存在较大阻力。

供应方面：入炉煤的不断让利，让焦企保有一定盈利空间，焦化自身减产动力不足，目前不管是从焦炉开工情况，还是焦企厂内焦炭库存来看，焦炭供应过剩已经成为市场共识。

需求方面：下游行业需求疲软短期难改，铁水复产稳步推进，加之当前钢厂焦炭库存水平较高，节后对焦炭的即时需求可能会减少，贸易商也不会迅速投入市场，多持观望态度，等待市场进一步明朗。

综合来看：目前无论是对于政策效应评估还是对于下游需求改善程度，焦炭供需宽松局面均难以改善，焦价仍下行风险；但本轮下跌周期压力更多来源于成材的负反馈，随着各地工地在新一年重新开工，钢材基本面边际转好，焦炭市场支撑也将增加。