兰格钢铁

无缝管冬储形势深度剖析

在钢铁行业的运行周期中，冬储是一项至关重要的市场行为，对于无缝管市场而言，2025 年的冬储情况面临着诸多复杂的形势和因素，下面将从以下几点来分析今年的无缝管冬储情况。

一、宏观经济环境与政策影响

政策预期向好但落实有不确定性：从宏观政策层面来看，2024 年 9 月国家政治局会议后，国家对宏观政策的预期有所改变，特别是近期经济工作会议和财政部的会议多次提到，房地产的止跌回稳，加力扩围实施 “两新” 政策、更大力度支持 “两重” 项目等，2025 年超长期特别国债发行规模有望迎来有力扩张，这将在一定程度上刺激基础设施建设等领域对无缝管的需求，为冬储提供潜在的需求支撑。

经济形势仍存在不确定性：然而，全球经济增长面临诸多挑战，国内经济也处于结构调整和转型升级的关键时期，尽管有政策托底，但经济复苏的节奏和力度仍存在不确定性。这使得无缝管市场的需求前景蒙上了一层阴影，企业和贸易商在考虑冬储时不得不谨慎行事。

二、市场供需现状

供应端：临近春节，管厂停产检修增多，供应处于低位水平且有进一步下降空间。部分地区的环保限产措施以及年末检修工作的陆续展开，使得无缝管的产量受到一定限制。但同时，北方资源南下等因素也可能会在一定程度上增加市场的供应压力，使得供应情况变得较为复杂。如果冬储期间供应下降幅度大于需求下降幅度，或者开春后需求恢复速度快于供应恢复速度，市场可能出现阶段性的供需错配，从而推动无缝管价格上涨；反之，则可能面临供应过剩的风险。

需求端：下游及终端需求持续疲软，采购积极性不高，多持观望态度，刚需采购量减少。建筑行业作为无缝管的主要下游领域，受冬季天气寒冷以及资金等因素影响，施工进度放缓，对无缝管的需求大幅减少。制造业方面，部分行业需求仍有明显上升，但总体有收缩趋势，难以对无缝管市场形成有力的需求拉动。这种需求的疲软态势使得无缝管市场成交清淡，贸易商和下游企业对于冬储的积极性也受到了抑制。

三、价格因素

图1 全国无缝管价格走势图

图2 国内管坯价格走势图

成本与价格走势：近期无缝管价格整体持稳态势，但部分地区价格仍处于相对高位。同时，管坯价格处于震荡偏弱态势，这使得无缝管成本支撑减弱。如果当前无缝管价格已接近或低于生产成本，一些贸易商和下游企业可能会考虑冬储，以便在未来价格上涨时获取利润。但由于市场对未来价格走势的不确定性，以及当前价格相对较高，使得大部分企业在冬储决策时较为犹豫。

期货市场影响：黑色期货盘面的走势对无缝管市场也有着重要的影响。此前黑色期货曾出现下行趋势，这使得市场信心不足，贸易商和下游企业担心冬储后价格因期货市场的持续走弱而下跌，从而遭受损失。尽管近期期货市场有所波动，但整体趋势仍不明朗，这也增加了冬储决策的难度。

四、资金因素

图3 2024年华东地区钢贸商冬储意愿调查

由图可以看出，就华东地区来看，根据钢贸上的冬储意向，不做冬储的企业为多；年底企业普遍面临回款压力较大，资金链紧张的问题。冬储需要占用大量的资金，包括采购成本、仓储费用等。对于贸易商和下游企业来说，如果资金链断裂，将面临巨大的经营风险。因此，在资金紧张的情况下，许多企业没有足够的资金进行冬储，或者即使有冬储的想法，也不得不减少冬储的规模。

五、市场情绪与风险偏好

谨慎观望情绪浓厚：受黑色期货盘面此前下行趋势以及原料价格下跌等因素影响，市场信心不足，贸易商和下游企业心态谨慎，备货意愿不强。大部分企业选择维持低库存水平，以降低风险，避免库存积压。这种谨慎观望的情绪在市场中蔓延，进一步抑制了市场交易活跃度和冬储的积极性。

风险与机遇并存：冬储面临着市场波动风险和库存积压风险。如果期货市场持续走弱或原料价格大幅下跌，可能会进一步打压无缝管价格，导致冬储货物贬值；若开春后需求恢复不及预期，冬储的无缝管可能会面临库存积压的风险，增加仓储成本和资金占用成本。然而，也存在政策机遇和市场供需错配机遇。宏观政策的逐步落地和基础设施建设的推进，可能会刺激无缝管需求的增长；如果在冬储期间，供应下降幅度大于需求下降幅度，或者开春后需求恢复速度快于供应恢复速度，可能会导致市场出现阶段性的供需错配，从而推动无缝管价格上涨。

综合来看，2025 年无缝管冬储面临着复杂的形势和诸多不确定因素。企业和贸易商在决策时应密切关注宏观经济政策的变化、市场供需的动态调整、价格走势以及自身的资金状况等，谨慎评估风险与机遇，合理控制冬储规模和时机，以降低风险，实现稳健经营。对于那些资金实力雄厚、风险承受能力较强、对市场有深入研究和准确判断的企业来说，可以在充分考虑各种因素的基础上，适当进行冬储，以获取潜在的利润空间；而对于大多数企业而言，可能需要继续保持谨慎观望的态度，等待市场形势更加明朗后再做决策。