兰格钢铁

兰格视点：趋势逐渐明朗 生铁企业能否企稳

前言：3月份以来，生铁市场在成本端支撑不足、需求持续疲软的双重压力下，价格呈现震荡走弱态势。尽管生铁企业维持正常生产节奏，但供需矛盾加剧导致库存不断累积，市场进入阶段性调整周期。

一、焦炭与废钢的“双杀效应”

成本端对生铁价格的支撑力度显著减弱。‌焦炭市场‌方面，受下游钢厂利润压缩影响，焦炭第十一轮提降全面落地，累计跌幅达550-605元/吨。焦企在亏损压力下虽有限产动作，但需求端钢厂采购意愿低迷，导致焦炭库存持续积压，价格中枢下移明显。‌废钢市场‌则因电炉钢复产节奏加快，供应量显著回升，其价格较生铁更具性价比优势。以华东地区为例，废钢与生铁价差扩大，刺激钢厂优先采购废钢替代生铁，进一步削弱生铁需求。

二、生产刚性VS需求收缩

‌供应端‌，生铁企业开工率维持在较高水平，多数企业为维持现金流选择“以价换量”，但新订单成交有限导致库存压力陡增。‌需求端：一方面，钢厂因成材销售不畅、吨钢亏损扩大，普遍通过降低生铁采购量控制成本，部分钢厂生铁日耗量减少；另一方面，铸造行业受制造业景气度偏低影响，叠加废钢替代效应增强，生铁需求较去年同期下降。供需错配下，市场进入“降价去库”的恶性循环。

三、情绪底与政策预期的错位

3月市场情绪受多重因素扰动。‌期货市场‌方面，期螺震荡走弱，导致现货市场看空情绪蔓延。‌政策层面‌，两会提出的设备更新、保障性住房建设等政策利好虽释放积极信号，但具体实施细则尚未落地，政策传导存在时滞性，短期难以提振市场信心。值得注意的是，生铁企业已开始通过调整定价模式（如推出“保价协议”）、优化运输半径（转向中西部市场）等方式改善出货效率，部分企业周度出货量环比提升，显示市场自发性调节机制正在启动。

四、市场展望

尽管当前市场仍处于下行通道，但企稳动能正在积聚。‌成本端‌，焦煤价格已接近成本线，继续下行空间有限；废钢供应增量或随电炉钢利润收窄而放缓，替代效应边际减弱。‌需求端‌，随着钢厂原料库存消耗至低位，4月或出现阶段性补库需求。叠加宏观政策逐步落地，基建项目开工率回升有望带动生铁间接需求回暖。预计3月末至4月初，生铁市场在成本弱稳、供需若平衡的驱动下，价格或逐步止跌。