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型钢专题：“金三“预期落空 ”银四“是否还有机会

导语：一季度随着国内重要会议闭幕，国内钢铁逻辑由“强预期”回归“弱现实”，三月份行情并不出彩，虽未出现去年的大跌，但行情也非常“磨人”，价格陷入僵局，上涨缺乏驱动力，下跌又不流畅，需求释放缓慢，行业内卷严重，利润不断被挤压，“金三“预期落空，“银四”是否还有机会？二季度初期我国型钢市场将处于什么环境，下面小编从当前供需情况进行简要分析：

1、型钢供应增速放缓 压力可控

据我网调研显示，截止3月19日，统计国内21家长流程型材样本生产企业，开工率在73%，产能利用率在51%，整体处于偏低值区间，上游供应压力相对减少。短流程以唐山为例，环保限产解除后，开工率快速恢复至66%，但厂内库存实现了六连降态势，长库再向社库转移是一方面，也侧面证明厂内库存压力也不大。进入4月份，虽然部分检修钢厂将陆续复产，但就目前来看，钢厂自主减产意识非常强，生产上灵活可调整，4月份除非需求大幅回暖，不然钢厂很难出现大范围增产现象，供应端压力可控。

图1、长流程样本生产企业开工率&产能利用率走势图

2、银四需求仍存在向好预期

3月份需求释放偏缓，比去年同期出现下滑，但也没有想象的那么坏，低价依旧有成交，商家库存能正常周转，当前商家面临的问题是有成交，但没利润，行业内卷严重。从兰格钢铁网&找钢网联合发布的“全国重点钢材品种产量&库存表“来看，3月份重点钢材品种表需是逐步回升的，3月19日表需1278，较2月底回升130点，钢材库存去化有所加速，表观消费增幅扩大。另外从制造业数据来看，2月份制造业PMI指数升至50.2%，重返扩张区间，表明中国经济初显底部回升态势。进入4月，随着北方大部分天气回暖，东北、西北、华北大部分区域下游施工节奏有望提速，需求仍存在转好预期。

图2、全国重点钢材品种产量&库存表

3、现货库存保持相对低位

分品种来看，工槽角钢库存已经降到历史新低，大部分贸易商采取低库存，钢厂直发销售模式，且随着行业进入下行周期，工槽角商家淘汰、转型的占比较大，库存蓄水池越来越低。H型钢协议量为主，代理商协议量只降不增，或者多家一起分摊风险，叠加去年普遍未进行冬储，现货库存都保持在偏低水平，环比去年同期普遍降了30%-50%，这也是3月份型钢价格表现出一定抗跌性的主要原因。

4、我国钢材出口韧性犹存

当前我国钢材出口价格优势仍存，2025年1-2月我国钢材月度出口呈现同比均增长态势，据海关总署统计数据显示：2025年1-2月份，我国出口钢材1697.2万吨，同比增长6.7%。3月份随着国内出口报价的回调，钢材出口价格仍有优势，另外1月全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.514亿吨，同比下降4.4%，海外供应下降，对我国钢材外部需求释放部分空间，同时摩根大通2月份全球制造业PMI在收缩区间继续回升，全球经济继续保持稳健复苏态势，内生韧性有所显现，我国钢材出口价格优势仍存。

综合多重因素研判，若全球经济延续复苏态势，国内基建投资及制造业需求有望持续释放，叠加"十四五"规划重点项目进入施工高峰期，将支撑型钢需求，尤其市场对清明节后旺季需求继续回暖仍存预期。4月份我国型钢厂库、社库维持双低状态，供需基本面有支撑，出口尚未出现大幅下滑，型钢市场基础不错，对价格形成底部支撑。成本方面，铁矿石、焦炭等原料价格受国际大宗商品波动影响，若一季度进口矿价维持高位，钢厂挺价意愿将增强，因此，2025年4月型钢市场价格或将呈现震荡偏强走势。