兰格钢铁

兰格视点：国内冷轧板卷市场供需双向承压

回顾三月冷轧市场，下游需求释放缓慢，冷轧价格主要受宏观因素影响上下波动。上旬：“两会”明确工作目标数据，没有超预期政策发布，预期落空，冷轧价格累降近40元/吨。中旬：美国加征关税政策落地实施，关税利空情绪缓解，冷轧市场释放止跌信号。随后地产数据公布，新开工面积下滑幅度近30%，市场信心再度走弱，做空资金乘势猛追，冷轧市场受此影响再次下跌约20元/吨。下旬：美联储释放“鸽派”信号，加之部分钢厂减产10%，在持续下跌后冷轧价格借机反弹，但需求拖累，价格并未形成上涨之势，而是再度弱势盘整。4月，汽车、家电行业用钢需求季节性减弱，出口在高关税之下面临压力，需求端承压。同时基于较高的冷热价差，钢企冷轧开工积极性较高，供给端也承压，所以4月冷轧市场压力较大。

一、市场回顾

1、三月冷轧价格弱势下跌

据兰格钢铁网监测数据显示，截至3月28日，全国1.0mm冷轧市场均价为4084元(吨价，下同)，月环比下跌56元。主导城市上海唐钢1.0mm冷轧卷市场价格为4090元，较上月下跌90元；乐从柳钢1.0mm冷轧卷4050元，较上月下跌30元；天津唐钢1.0mm冷轧卷3930元，较上月下跌30元。

图1国内冷轧板卷价格走势

2、冷轧社库降速缓慢

据兰格钢铁网监测数据显示，截至3月28日，全国冷轧板卷库114.87万吨，环比下降3.19%，同比下降24.82%。其中天津冷轧库存7.80万吨，环比下降11.37%，同比下降53.13%；上海冷轧库存28.50万吨，环比上升1.06%，同比下降2.54%；广州冷轧库存26.70万吨，环比下降2.91%，同比下降35.15%。

图2冷轧板卷社会库存变动情况

全国来看，3月冷轧社库如期由增转降，但是降速缓慢。上海市场外来资源压力较大，3月社会库存仍在上升。外部资源低价抢占华东市场，对华东市场价格形成进一步抑制。由图2可以看出，社库明显低于去年同期，说明贸易商多采用快进快出的操作策略，以抵御不确定的市场风险。

3、冷轧供给阶段性减少

图3 冷轧产量-开工走势图

兰格钢铁调研数据显示：截至3月28日，全国19家样本钢厂冷轧生产线共42条，停产或检修5条，开工率为88%，同比下降5%。样本钢厂日均冷轧卷总产量10.26万吨。本次开工下降为个别钢企产品结构调整，不说明开工率有下降趋势。鉴于冷热价差保持在700元附近高位，冷系利润相对较高，钢企冷轧供给保持高位。

二、下游需求分析

1、汽车行业用钢需求承压

2025年2月，汽车产销分别完成210.3万辆和212.9万辆，环比分别下降14.1%和12.2%，同比分别增长39.6%和34.4%。2025年1-2月，汽车产销分别完成455.3万辆和455.2万辆，同比分别增长16.2%和13.1%。

2025年2月，乘用车产销分别完成178.5万辆和181.5万辆，环比分别下降17%和14.9%，同比分别增长40.2%和36.2%。2025年1-2月，乘用车产销分别完成393.6万辆和394.8万辆，同比分别增长17.2%和14.4%。

2025年2月，商用车产销分别完成31.8万辆和31.3万辆，环比分别增长6.3%和7.8%，同比分别增长36.6%和25%。2025年1-2月，商用车产销分别完成61.7万辆和60.4万辆，同比分别增长10.2%和5.1%。

2025年2月，新能源汽车产销分别完成88.8万辆和89.2万辆，同比分别增长91.5%和87.1%。2025年1-2月，新能源汽车产销分别完成190.3万辆和183.5万辆，同比均增长52%。

2025年1-2月，得益于新一轮以旧换新政策的加力扩围和早早落地，加之企业技术升级和产品焕新刺激需求，汽车产销总体呈现稳步增长。其中，乘用车继续良好表现，商用车市场有所回暖，新能源汽车表现抢眼，产销快速增长，贡献显著。2025年3月中国乘用车市场销量预计将保持稳步增长。2月汽车行业库存预警指数56.9%，位于荣枯线之上，库存压力较大。4月汽车销售逐渐转淡，汽车行业用钢需求或有所下降。

图4 国内汽车产量情况

图5国内汽车销量情况

2、家电行业用钢需求表现各异

国家统计局数据显示，2025年1-2月全国空调产量4128.1万台，同比增长9%；2025年1-2月全国冰箱产量1511.8万台，同比增长11.7%；2025年1-2月全国冷柜产量387.7万台，同比下降5.3%；2025年1-2月全国洗衣机产量1851.9万台，同比增长12.7%；2025年1-2月全国彩色电视机产量2566.4万台，同比下降0.5%。

我国家电市场已经由高速增长的增量阶段，过渡至稳健增长的限量周期。随着市场发展的变迁，用户需求重心已经从单纯的性价比追求，转向对情绪价值与科技内涵并重的品质改善需求，家电行业不仅产业体量庞大，而且迭代升级需求不断。4月空调会出现季节性驱动的排产增加，但其他家电产品季节性驱动不强。家电行业用钢需求或将难有突破。

图6 四大家电产量图

三、四月份国内冷轧市场或弱势振荡

1、钢企调价政策释放积极信号

宝钢2025年4月份价格政策：普冷基价平盘；热镀锌基价平盘；镀铝锌基价平盘；彩涂基价平盘。

鞍钢股份2025年4月份产品价格政策：冷轧板卷平盘，冷硬卷平盘，镀锌板平盘，彩涂平盘。

本钢集团2025年4月份产品价格政策：冷轧板卷基价平盘，冷硬基价平盘，镀锌板基价平盘，电镀锌基价平盘。

首钢2025年4份冷轧板卷基价平盘，热镀锌板基价平盘，彩涂板基价平盘。

以上四家钢厂4月份冷系品种调价政策均维持平盘，钢企对4月用钢需求预期谨慎。

2、冷轧市场总结预测

3月份，冷轧市场已经全面启动，但是从全月的情况来看，市场需求释放缓慢，量价双降，市场情绪较为悲观。钢企直发接单也不顺畅，对价格难以形成上行推动。市场上“镀-冷价差”倒挂，对冷轧品种也是一种冲击。同时钢企供给保持高位，供需矛盾逐步显现。

4月，汽车行业用钢需求季节性减弱，家电行业除空调排产增多，其他品种季节性驱动不强。这两大制造业用钢需求预期不容乐观。外贸在高关税之下面临压力，需求端承压。同时基于较高的冷热价差，钢企冷轧开工积极性较高，供给端也承压，所以4月冷轧市场压力较大，或有进一步走弱风险。