兰格钢铁

钢市简评：钢市缩量博弈 “中间蓄水池”功能已经严重减弱

行情回顾

今日钢市运行偏弱。截止收盘，螺纹钢主力05合约收3197，较上一个交易日跌9个点；热卷主力05合约收3374，较上一个交易日跌4个点；焦炭主力合约收1617.5，较上一个交易日跌13个点；焦煤主力合约收1024，较上一个交易日跌11个点；铁矿石主力合约收785.5，较上一个交易日跌1.5个点。截至28日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3318元，较上一个交易日降8元；热卷均价为3379元，较上一交易日降4元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为790元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1310元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3060元，较上一交易日降10元。

市场分析

今日钢市总体小幅下跌运行。尽管幅度不大，但和昨日一样，螺纹、热轧、中厚板、冷轧、带钢等品种都继续回落了10元。整体成交一般，商家拿货的意愿减弱。投机需求也随之降温。

由于市场长时间没有利润空间，多数商家不备库存已经是常态，随需随采，甚至有商家订货后加10元出去已经不错。还有沈阳商家反馈，春节后，当地热卷价格几乎未过3400元/吨。低价、低库存成为常态。在这一轮博弈当中，钢贸“中间蓄水池”功能已经严重减弱，甚至代理的量也普遍减少，使钢厂直发比例不断上升，西南有建材钢厂直发量已经超过80%，不足20%的量才通过市场贸易环节销售。另外，一些地区由于钢贸手里的资源非常少，造成当地社库水平非常低，尤其是型材品种，库存低于去年水平，市场降价主要是跟随整体形势，但贸易商手里没有资源，跟降的动能不足，所以看到春节后即便市场不好，但现货市场始终抗跌，没有出现大幅下跌。

回顾本周市场，行情仍然是“内卷”严重。当前钢市的“低库存、低利润、低成交”格局正形成独特的市场生态。值得关注的是，社库低位掩盖不了钢厂库存的隐性累积，多地钢企库存环比下降，贸易商采购意愿低迷下的“被动去库”，而非真实需求消化。若4月基建开工不及预期，以及出口回流资源压力加大，钢厂库存可能快速向社会端转移，形成新的价格压力。

目前市场处在 “需求弱、供应稳、成本乱、情绪悲” 的复杂格局中，在“低库存博弈”中，既缺乏做多底气，又难以有效做空，市场流动性的枯竭可能放大短期波动，清明节后需警惕情绪面突然转向带来的冲击。

行情展望

综合多方面因素来看，市场情绪整体偏悲观，贸易商补货谨慎，多采取快进快出策略。盘面空头氛围较浓，主力合约价格波动下行，进一步打压市场信心。由于下周进入4月份，又面临清明节小长假。实现4月开门需要几个因素：一方面是特朗普在关税问题上出现缓和态度，或者关税双边会谈取得积极成果。另一方面是市场炒作清明节后需求，资本在盘面有拉升动作。总体上，下周大行情的条件仍不成熟，震荡为主，价格低点或有抬升。

从盘面来看，黑色系周五普跌。螺纹主力收3197，跌落3200关口，日跌9个点，较上周收盘价涨41个点，周结算价3198，涨13个点。最新持仓155.3万手，较上周五207.7减仓52.4万手，主力开始移仓换月，10合约持仓量已经超过107万手，05和10合约仓差不足50万手，预计下周能完成主力合约换月。目前看，本周价格较上周低位有所回弹，但力度有限，05合约上方被压制在3220附近，下周继续关注3200上方能否站稳。10合约则如果能稳定在3250关口之上，有望向3300关口迈进。