兰格钢铁

四月份国内废钢市场或探底回升

　　3月份国内废钢价格重心窄幅下行，月初受焦炭走弱影响，铁水成本持续下移，废钢较铁水暂无经济性优势，钢厂用废积极性偏低，对废钢的采购多采取按需采购的策略；叠加独立电弧炉钢厂开工率增幅持续收窄，终端用钢需求的恢复进度明显滞后，受利润收缩影响，基本保持不饱和减量生产状态，废钢需求短期难以出现大幅增长，抑制废钢价格。临近月末，短流程钢厂继续复工复产，期螺价格延续震荡上涨的趋势，市场参与者心态有所好转，钢厂利润得到恢复，钢厂废钢消耗呈现缓步回升趋势，钢厂对废钢的需求呈现出一定的增长态势。叠加钢厂目前整体处于低位库存状态，对废钢的刚需仍在，对市场形成了一定支撑，废钢价格呈窄幅上行走势。但仍需注意的是钢厂利润水平偏低，处于盈亏边缘状态，再加上铁水成本持续下移，长流程钢企用废积极性较低，需求增长幅度有限，限制了废钢价格上行空间。

　　进入4月份，终端需求释放情况仍有待验证，短期内需求端对废钢价格支撑不足，后期废钢供应将继续放量，成品材市场仍有回暖预期，预计4月份国内废钢市场或探底回升。

一、市场回顾：三月份国内废钢市场价格重心窄幅下移

　　3月份国内废钢市场呈“V”型走势，价格重心窄幅下移。随着天气转暖，上游废钢产出有所增量，废钢回收场地到货情况也有所好转，但增量有限，主要原因还是上游废钢产出量偏低，废钢回收的难度依旧较大，废钢资源供应偏紧的局面没有得到根本性改善，对废钢价格形成底部支撑。商家对后市态度普遍偏谨慎，出货意愿较强，基本保持快进快出的操作模式，加快资源流通速度。受废钢市场流通资源偏紧影响，钢厂到货情况不理想，钢厂库存偏低、存在补库需求，对废钢价格提供一定支撑。但考虑到目前钢厂利润水平偏低，生产积极性不高，再加上废钢性价比不占优势，钢厂对废钢需求受到一定抑制。而且钢价走势震荡，市场谨慎情绪较浓，钢厂多维持按需采购废钢。

　　兰格钢铁网监测数据显示，截至3月28日，兰格钢铁网废钢流通基准价格指数为2143，月环比跌14：其中重废品种综合基准价格指数为2128，月环比跌15，破碎料品种综合基准价格指数为2159，月环比跌14。分区域来看，以重废6个厚为例（同下），唐山地区市场价格2280元，较上月末下跌80元；张家港地区市场价格2160元，较上月末下跌10元（详见图1）。从数据上来看，3月份国内废钢市场价格重心小幅下移。主要原因还是成品材需求释放不及预期，钢厂利润空间偏低，生产积极性受到一定抑制。再加上焦炭价格偏弱，铁水成本下移，废钢性价比相较铁水不占优势，钢厂用废意愿偏低，抑制废钢价格上行。

　　图1 废钢市场价格走势图

二、消耗及库存：钢厂废钢库存总量月环比小幅下降

　　3月份国内废钢市场价格重心小幅下移，钢厂废钢库存总量及库存可用周转天数较上月均小幅减少，钢厂日消耗总量呈小幅增加趋势。下游钢材需求复苏不及预期，钢厂补库动能不足。从供需结构来看，一方面钢厂废钢库存处于中等水平，在利润空间受限的背景下，采购策略维持谨慎；另一方面，与铁水成本相比，废钢价格优势不明显，进一步制约了钢厂增加废钢用量的意愿。短期来看，终端需求疲弱导致废钢价格缺乏有力支撑，叠加性价比劣势，预计废钢价格将继续承压运行。

　　表1 250家钢企废钢库存及日耗情况

三、价格对比：废钢经济性不及铁水

　　兰格钢铁网监测数据显示，截至3月28日，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低53元/吨（注：已考虑到废钢入炉造成的损耗等问题，此数据仅为当天即时成本理论值）。

　　废钢在供需双弱的格局下，价格波动较小，焦炭连续十一轮提降落地，铁水成本持续下移。从图2可以看出，废钢经济性较铁水并无优势，抑制长流程钢企用废积极性，钢厂更倾向于多用铁水来降本增效。废钢加工企业的产出量正在逐步回升，但由于社会库存整体处于低位，短期内难以形成大幅增量。预计未来一段时间，废钢资源供应将呈现缓慢恢复态势，但供应弹性相对有限，对废钢价格有一定的支撑。

　　图2 华东地区铁废价差

四、流程对比：长流程钢企盈利空间尚可，短流程钢企盈亏边缘波动

　　结合数据我们可以看出（详见图3），长流程钢企持续保持盈利态势，但整体盈利空间一般。受黑色系期货市场波动影响，钢材现货价格呈现小幅震荡走势，致使钢厂利润空间随之出现窄幅波动调整，长流程钢企对废钢采购较为谨慎，按需调整为主。短流程钢企利润（谷电）在盈亏边缘附近波动，独立电弧炉钢厂基本已经全部复工，但钢厂利润空间不稳定，部分时间谷电甚至出现亏损状态，抑制了钢厂生产积极性，电弧炉钢厂产能利用率多维持低位运行。长期来看，主要还是需要关注终端用钢需求的恢复及钢厂利润情况。

　　据兰格钢铁网监测数据显示，截至3月26日，全国201家生产企业中有65家钢厂共计109座高炉检修停产，总容积为113760立方米，按容积计算主要钢铁企业高炉开工率为76.63%，全国76家电弧炉企业平均开工率为72.35%。

　　图3 华东地区长短流程用废利润变化

五、市场展望：四月份国内废钢市场或探底回升

　　从需求端来看，当前终端用钢需求释放缓慢导致钢价承压运行，受钢厂利润空间压缩影响，部分钢企已主动调控生产节奏，启动减产计划。铁水成本持续下行削弱了废钢的性价比优势，致使钢厂采购废钢意愿降低。但值得注意的是，4月份钢材市场仍存在回暖预期，若下游需求进一步复苏带动钢价企稳回升，钢厂盈利状况有望改善，届时进而提振废钢市场需求。从供应端来看，受上游产废量持续偏低影响，废钢资源整体偏紧；同时，部分废钢加工基地为规避价格波动风险，多采取快进快出策略，而随着利润空间收窄，部分基地收货积极性下降，导致社会库存维持低位。后期随着下游工地施工和制造企业开工率上升，废钢社会回收量有望增加，或在一定程度上缓解当前供应偏紧的局面，但整体资源供应可能仍偏紧。

　　综合因素分析，短期内长流程钢厂为控制成本，可能维持低废钢比运行；电弧炉钢厂虽逐步复产，但利润空间不稳定，产能利用率仍处低位，限制废钢需求增长，废钢市场或将延续震荡偏弱走势。4月份国内钢材仍处于传统施工旺季，终端需求有边际回暖预期，叠加废钢供应偏紧，市场情绪可能好转，部分钢厂为补库或小幅拉涨吸货，推动价格阶段性反弹。但受限于铁水成本劣势及钢厂利润压力，反弹幅度有限，预计4月份国内废钢市场或探底回升。