兰格钢铁

钢市简评：出口情绪反转 钢市从“预期博弈”转向“现实检验”

行情回顾

今日钢市涨势收敛，多地现货价格报稳，期钢则窄幅收涨。截止收盘，螺纹钢主力10合约收3118，较上一个交易日涨12个点；热卷主力10合约收3260，较上一个交易日涨15个点；焦炭主力合约收1472，较上一个交易日涨6.5个点；焦煤主力合约收883，较上一个交易日涨3个点；铁矿石主力合约收736.5，较上一个交易日涨8.5个点。截至15日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3293元，较上一个交易日涨8元；热卷均价为3323元，较上一交易日持平。原料方面，京唐港进口PB粉价格为790元，较上一个交易日涨15元；唐山准一级冶金焦价格为1360元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2980元，较上一个交易日持平。

市场分析

今日钢价总体比昨日稳定，多地报价基本无变化，部分建材、热卷市场有10-20元的补涨，极少数市场略微降价10元。整体上，市场看涨心态渐强，这两天长材类不少钢厂积极提涨挺价，市场则在货少的情况下也有挺价行为，低价相对好成交，不过拉涨之后出货表现仍然一般。

一夜之间，市场对中美关税缓和的情绪大逆转，从春节后一直交易关税战的悲观逻辑，但目前迎来了90天暂缓期，外贸企业重启美国市场供应，美国航线集装箱舱位一舱难求。集装箱追踪软件提供商Vizion星期三（5月14日）提供的数据显示，从中国赴美的集装箱运输订单量飙升近300%。抢出口至少让中国上半年，甚至到7-8月出口都会相对乐观，市场此前预期出口贸易严重受挫的悲观论一扫而空。另外，出口形势稳住有助于稳住经济增长势头，显然抢出口也有利于制造业恢复，并进一步推动制造业PMI指数继续恢复向上增长。这对钢市运行的大环境至关重要，甚至市场认为出口因素在短期内成为对钢市的利多因素。

目前看，中美 90 天关税休战协议落地后，大类资产风险偏好显著修复，钢材市场受多重利多因素驱动进入短期强势周期。从宏观逻辑看，两国贸易摩擦暂缓直接缓解了市场对供应链中断的担忧，叠加美联储暂缓加息的流动性宽松预期，推动资金从避险资产转向风险资产，黑色系期货率先受益于情绪修复。

在钢材出口方面，4 月中国出口钢材 1046.2 万吨，较上月增加 0.6 万吨，环比增长0.1%，对东南亚钢材出口占比提升至 45%，一定程度对冲了对美出口下滑的压力，而由于钢坯出口的放量增长，折合钢材全年有望增加钢材出口500-600万吨，所以，钢材出口同样保持韧性，这是市场看到的“外需强于内需”的表现。短期来看，抢出口红利仍将持续一段时间，叠加目前市场情绪的转变，钢厂积极挺价，上方仍有一定的反弹空间。


行情展望

从目前看，黑色趁市场情绪缓和开启反弹，节奏则跟随股市波动。当前反弹的方向出来了，也得到了市场的普遍共识，但是反弹还是反转仍有分歧，毕竟还没有修复清明节后因关税战升级的价格跌幅，也就是没有回到4月初的位置。下一步，钢市的核心矛盾将从 “预期博弈” 转向 “现实验证”，继续关注产业面的变化，至少关税战缓和之后，对产业面带来一定改善。

从盘面来看，黑色系总体收涨，铁矿主力合约涨1.17%，“双焦”和螺纹、热卷涨幅均不足0.5%，暂时处于上涨后的窄幅整理阶段。螺纹主力10合约收3118，涨12，持仓208.8万手，减仓2.3万手。从前20席位持仓来看，多头持仓减少2.8万手，空头持仓增加6500余手。自本周以来，该合约一直呈现减仓态势运行，累计减仓接近30万手，价格较低点提升100余点。这表明空头阵营出现分化，主动平仓行为主导短期价格上行。资金更倾向于利用空头平仓推动价格反弹，多头获利了结与空头离场并存，而非主动建立新多单，反映出市场对上行空间的分歧也较大，继续上涨需要观察多头持仓的变化。下一步，仍以3100为多空分界，短线压力3130-3150附近，中线压力3220附近。