兰格钢铁

兰格视点：高成本遇上弱需求 锰系市场僵局难破

5月上旬，锰产业链整体呈现多空博弈、成本与需求双弱平衡的复杂格局，不同环节表现分化。市场在宏观政策转向、成本支撑强化与终端需求疲软的矛盾中震荡运行，上下游价格分歧加剧，行业进入深度博弈阶段。

‌锰矿：成本支撑与需求疲软拉锯

锰矿市场经历由僵持到探涨的波动。上旬初，港口库存压力缓解叠加高价货源集中到港，贸易商受成本倒挂制约挺价意愿增强，北方港口部分优质矿种流通趋紧，市场低价资源减少。然而，下游合金厂受终端钢材需求疲软压制，压价采购策略持续，导致高价成交受阻，买卖双方陷入僵持。随着宏观面中美经贸会谈释放积极信号，叠加硅锰期货超跌反弹，市场情绪逐步回暖。南方合金厂减产范围扩大加速社会库存去化，港口部分矿种供应趋紧，锰矿成交重心小幅上移。但下游采购仍以刚需为主，市场对海外矿山发运节奏及国内钢厂复产进度保持观望，短期锰矿或延续稳中偏强震荡。

‌硅锰合金：减产去库与成本压力并存

硅锰合金市场弱势格局有所缓和，但现货端仍显谨慎。上旬初，钢厂招标压价导致市场情绪低迷，北方工厂为缓解库存压力灵活调价，南方则因电力成本差异尝试挺价。随着主产区减停产范围扩大，供应端收缩预期增强，叠加硅锰期货超跌反弹，市场对价格底部形成共识。成本端锰矿持稳、焦炭弱势调整部分缓解成本压力，但工厂利润空间仍受挤压，北方钢厂采购暂缓进一步抑制涨价动能。后期需关注宁夏电价结算政策及南方丰水期电价调整对成本线的扰动，短期内硅锰或维持窄幅波动，等待主流钢招定价指引方向。

‌锰铁：供需分化下的结构性矛盾

锰铁市场延续分化走势。高锰因北方主产区排单生产、75#高锰产能稀缺，供需结构支撑价格韧性，现货报价稳中探涨；中低锰则受终端采购放缓影响，部分厂商小幅让利促成交，但低锰因特殊钢需求托底维持抗跌态势。成本端锰矿挺价与焦炭弱势形成对冲，工厂在成本压力与需求分化间被动调整生产策略。尽管行业普遍面临利润压缩，但减停产尚未触发价格大幅上行，市场对后期合金厂复产预期保持观望，短期锰铁或延续稳中偏强运行。

‌电解锰：供需弱平衡下的高位僵持

电解锰市场延续高位震荡，供需基本面维持弱平衡。工厂端因原料库存偏紧及检修安排，现货流通资源有限，挺价心态占据主导。然而，下游不锈钢及合金领域采购维持刚需策略，贸易环节压价询单导致实际成交清淡。成本端锰矿价格波动形成支撑，但终端需求未现回暖信号，市场陷入成本与需求的拉锯。尽管部分业者对后市存看弱预期，但低价资源逐步消化及库存压力可控，叠加生产端刚性成本支撑，市场暂未形成单边下探共识，短期内或延续窄幅震荡走势。

‌后市展望

5月上旬锰产业链的核心矛盾仍在于高成本与弱需求的博弈。宏观情绪改善及供应端收缩为市场注入短期支撑，但终端钢材需求恢复节奏仍是决定价格中枢的关键变量。随着南方丰水期电价调整临近，成本线波动或加剧区域生产分化，而海外矿山发运及国内钢厂复产进度将影响原料与成材的供需平衡。整体来看，锰系市场仍将维持震荡格局，产业链各环节需在结构性矛盾中寻求动态平衡。