兰格钢铁

兰格视点：成本支撑松动 生铁市场下行风险增加

前言：五月上半月生铁市场延续弱稳格局。首先是成本端支撑持续松动；其次是企业高库存与下游刚需采购矛盾突出，厂商挺价意愿与暗降操作并存；第三是宏观利好难掩终端需求疲软，黑色链盘面波动进一步抑制市场信心。

一、‌成本端支撑趋弱，传导压力逐步显现

当前生铁原料端呈现分化态势，双焦市场持续承压。焦炭首轮提降落地后，焦企利润虽因入炉煤价下跌有所修复，但对新一轮提降抵触意愿有限，叠加双焦供应宽松格局未改，市场对焦炭后市仍持偏空预期。铁矿石方面，外矿发运量回升叠加期货盘面震荡调整，现货市场反弹乏力，后期或转向震荡走势。原料端成本支撑整体呈现松动趋势，尤其焦炭提降预期及矿石价格波动，导致生铁成本传导效应趋弱，企业挺价空间进一步收窄。

二、‌供强需弱矛盾突出，库存压力抑制市场情绪

从供需格局看，生铁市场持续处于供过于求状态。尽管宏观消息面偶有提振，但生铁企业维持高开工率，厂内库存累积至中高位水平。为缓解库存压力，厂商普遍通过扩大议价空间刺激成交，但下游采购仍以刚需补库为主，实际交投难见明显改善。需求端，钢厂利润虽有修复，但受减产预期及铁废价差影响，采购策略偏向谨慎；铸造行业订单增量有限，压价询货情绪浓厚。供应宽松与需求疲弱的矛盾短期难解，市场悲观情绪持续发酵。

三、‌市场情绪偏向谨慎，弱稳格局暗藏下行风险

当前生铁市场多空因素交织，黑色链期货波动对现货情绪扰动频繁。尽管前期宏观利好一度提振市场信心，但终端需求跟进不足导致涨价难以落地，部分区域试探性上调报价后成交迅速转淡。贸易商避险情绪升温，议价空间逐步松动，暗降优惠操作增多以加速资源流转。此外，原料端支撑力度边际减弱，叠加厂内库存高位压力，市场对后市预期偏向谨慎。

四、生铁市场窄幅下行空间或逐步打开

综合来看，生铁市场短期仍以稳价去库为主线，但下行压力逐步积聚。成本端焦炭提降预期强化及矿石震荡调整，叠加供需矛盾未现缓和迹象，企业挺价意愿与市场实际成交的博弈将持续。若下半月原料支撑进一步弱化，且终端需求未现超预期释放，生铁市场或难以维持僵持态势，厂商为回笼资金可能加大暗降力度，预计价格将呈现窄幅下行趋势。