兰格钢铁

专家观点：双焦已成价格下跌主因素 钢材成本持续下移

随着焦煤盘面价格跌破800元大关，市场看空氛围更加浓厚。而据市场方面了解到，目前煤炭成交流拍比例持续上升，可见市场需求依旧偏低迷。随着盘面价格持续走跌，贸易商心态分歧，部分有意抄底。从目前基本面角度运行来看，还不具备抄底时机。

焦煤价格下跌的主要原因，则是原煤产量持续走高，供应端压力持续增加，加重供需矛盾。从中国煤炭工业协会了解到，今年前4个月，全国累计生产原煤15.85亿吨，同比增长6.6%。累计进口煤炭1.53亿吨，下降5.3%。虽然煤炭进口量出现下滑，但整体供应端依旧在高位运行，并没有更改当前矛盾局面。

虽然当前有个别煤矿因事故停减产，但整体供应仍保持高位，上游累库压力不减。从国内煤炭生产看，煤炭生产能力充裕，山西、陕西、内蒙古、新疆等省（区）先进产能继续释放，预计全年国内煤炭产量增长5%左右，进一步加剧供需矛盾激化。

在存煤方面，截止4月末，全国煤炭企业库存8900万吨，增长41.7%；环渤海港口存煤3104万吨，同比增长25%；5月中旬，全国电厂库存约2亿吨，可用36天。所以从需求端角度来看，电厂库存较充足，短周期内增量购买的可能性不大。钢厂又面临价格持续下跌压力，批量购买增加厂库的可能性也不大，所以需求端不会有明显变化。对于价格来说，依旧是下跌局面没变。

从分析逻辑来看，成本端对钢厂生产产生直接影响。焦煤和焦炭作为钢铁生产的关键原料，其价格下降使得钢厂生产成本降低，会在一定程度上缓解钢厂因终端钢材价格低迷所面临的利润压力。但从目前运行角度来看，钢厂尚未开始明确减产，所以对原料端的压制还未真正开启。虽然当前有一定利润空间，但压缩明显。且市场压力较大，全年粗钢压减任务也依旧存在，后期若钢厂规模减产，则双焦价格依旧有下跌空间。

综合来看，价格暂时仍未筑底，还有下跌空间。关注钢厂减产情况，若钢厂开始扎堆检修、减产，则价格加速下跌。若钢厂减产进度不统一，则继续震荡式下跌。