兰格钢铁

兰格视点：成本拖累 生铁企业下行压力加剧

一、成本端支撑持续弱化

当前生铁成本结构呈现全面松动态势。焦炭方面，河北、天津主流钢厂第二轮提降已全面落地，焦煤供应宽松格局下价格持续让利，焦企因利润微薄对提降抵触有限，后续仍存第三轮提降预期。铁矿石供应压力同步显现，海外发运量创近三年同期新高，港口库存累积导致现货价格弱势震荡，PB粉主流价已回落至735元。原料端价格联动下跌使得生铁成本中枢下移，企业挺价空间被大幅压缩。

二、供需矛盾日益突出

供应端维持高位

据国家统计局数据显示，2025年1-4月，生铁产量28885万吨，同比增长0.8%；4月份生铁产量为7258万吨，同比增长0.7%，环比下降3.6%。5月企业仍保持稳定生产节奏，但厂内库存因出货放缓持续累积。据国家统计局数据显示，4月份，我国粗钢产量为8602万吨，同比持平，环比下降7.3%；1-4月份，我国粗钢产量34535万吨，同比增长0.4%。铁水产量仍处高位对生铁需求形成基础支撑，生铁企业暂无明显减产迹象，短期库存延续累库状态。

需求端持续疲软

首先是钢铁企业利润空间受挤压，采购策略偏向谨慎，叠加铁废价差扩大，废钢替代效应增强；其次是铸造行业新订单增量有限，企业仅维持刚需采购，压价询货现象普遍。第三是终端市场由传统旺季转淡季，南方强降水天气影响施工进度，钢材表观消费量持续走弱，明显压制生铁需求量。

三、市场受成本弱势和供需失衡双重挤压

生铁报价已进入"成本定价"模式

5月下旬主流报价日均下调20-40元/吨，但降价未能有效刺激成交，市场陷入"越跌越观望"的恶性循环。此外，中美关税战暂缓带来的订单释放与政策刺激，难以抵消"供强需弱"的基本面压力。钢铁企业"逐利性生产"导致供给弹性缺失，生铁库存去化速度显著慢于往年同期。

整体来看，全国各地即将进入多雨季节，终端需求季节性收缩压力加大。在原料成本无企稳信号、钢厂减产预期增强的背景下，生铁价格或继续下探。