兰格钢铁

兰格视点：冷轧供需矛盾凸显倒逼钢企停产减产

随着制造业淡季的深入，冷轧下游需求明显减弱。5月份，国内冷轧板卷市场价格出现较大幅度的下跌。上旬虽有央行推出三大类、事项措施，降准降息和房贷利率下调。但对冷轧市场的刺激作用较弱，冷轧下游需求始终不佳，价格连续下跌。中旬中美经贸会谈，贸易冲突有所缓和，市场情绪带动期钢上行，冷轧价格有所回涨，但涨幅不大，并在后期完全回吐。下旬宏观因素对市场的影响减弱，主要受供需基本面主导。由于家电和汽车等下游制造业面临排产减弱，价格下调的局面，用钢需求减弱，现货成交明显减弱。出货速度放缓，市场担忧情绪加剧，冷轧价格跌势加剧。全月来看，市场供给相对稳定，但需求减弱明显，供需矛盾有所恶化。

6月份，随着制造业淡季的深入，家电排产增速放缓，汽车行业降价去库也拉了开帷幕，用钢需求或将进一步减弱。同时部分家电制造业外移，对国内用钢需求也将有负面影响。不过随着供需矛盾的恶化，冷轧利润的边际递减，钢企或将有减产保价措施，来缓解冷轧价格的恶性下跌。但供强需弱的格局很难改变，所以6月份国内冷轧价格仍有下探可能。

一、市场回顾

1、五月冷轧价格延续下跌

据兰格钢铁网监测数据显示，截至5月28日，全国1.0mm冷轧市场均价为3707元(吨价，下同)，月环比下跌213元。主导城市上海唐钢1.0mm冷轧卷市场价格为3580元，较上月下跌180元；乐从柳钢1.0mm冷轧卷3650元，较上月下跌150元；天津新天钢1.0mm冷轧卷3580元，较上月下跌250元。

图1国内冷轧板卷价格走势

5月国内冷轧板卷价格出现较大幅度的下跌，十大主导城市全线下跌，跌幅在150-320元/吨。其中华北地区跌幅居首，由于北方市场资源较为集中，供需矛盾更为凸显，单日跌幅高达50元/吨。华南和华东市场制造业用钢和出口订单支撑，供需矛盾相对偏小，跌幅在150-180元/吨。总体来看，冷轧市场需求疲软，全月价格都处于不断下探之中。

2、冷轧社库去化缓慢

据兰格钢铁网监测数据显示，截至5月28日，全国冷轧板卷库115.70万吨，环比增加3.11%，同比下降21.10%。其中天津冷轧库存7.70万吨，环比下降3.15%，同比下降43.05%；上海冷轧库存29.05万吨，环比上涨4.87%，同比下降10.40%；广州冷轧库存27.40万吨，环比上涨8.77%，同比下降37.18%。

图2冷轧板卷社会库存变动情况

全月来看，5月冷轧社库去化缓慢，并呈现缓慢上涨的趋势。五一小长假累库较为明显，之后几周去库效果不佳，令商家担忧情绪加剧，低价抢跑去库，导致价格恶性循环，连连下跌。6月，南方高温天气增多，制造业开工情况转弱，用钢需求疲软，或导致冷轧库存去化更加艰难。

3、冷轧供给由增到减

图3 冷轧产量-开工走势图

兰格钢铁调研数据显示：截至5月28日，我网对全国19家钢厂样本进行统计。其中冷轧生产线共42条，停产或检修6条，开工率为86%，较上周下降四个百分点。样本数据日均冷轧卷总产量9.88万吨，较上周减少0.42万吨。随着冷轧价格重心的不断下移，冷轧利润已经接近甚至低于盈亏边缘线，月底已经有个别钢厂停产减产。如果冷轧价格仍不能止跌，或有更多的钢厂加入到停产保价的行列中来。所以，6月冷轧市场供给将会呈现下降的趋势。

二、下游需求分析

1、汽车行业用钢需求承压

2025年4月，汽车产销分别完成261.9万辆和259万辆，环比分别下降12.9%和11.2%，同比分别增长8.9%和9.8%。2025年1-4月，汽车产销分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比分别增长12.9%和10.8%。2025年4月，乘用车产销分别完成225.7万辆和222.3万辆，环比分别下降12.4%和10%，同比分别增长10.2%和11%。2025年1-4月，乘用车产销分别完成876.5万辆和864.1万辆，同比分别增长14.5%和12.4%。2025年4月，商用车产销分别完成36.2万辆和36.7万辆，环比分别下降16%和17.9%，同比分别增长1.3%和2.7%。2025年1-4月，商用车产销分别完成141万辆和141.8万辆，同比分别增长4.1%和2%。2025年4月，新能源汽车产销分别完成125.1万辆和122.6万辆，同比分别增长43.8%和44.2%。2025年1-4月，新能源汽车产销分别完成442.9万辆和430万辆，同比分别增长48.3%和46.2%。

据中国汽车工业协会分析，今年以来，我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振。汽车市场在政策驱动、技术升级等多重因素推动下，市场活力持续释放。4月，汽车市场总体表现良好，产销较去年同期实现平稳增长。其中，内需潜力加快释放，起到较好支撑作用；出口在外部环境急剧变化形势下保持稳定；新能源汽车表现活跃，产销延续快速增长态势。中国汽车流通协会发布2025年4月份“汽车经销商库存”调查结果：4月份汽车经销商综合库存系数为1.41，环比下降9.6%，同比下降17.1%，库存水平处于警戒线以下，处于合理区间。但自主品牌库存系数为1.47，环比上升7.3 %，自主品牌库存压力有所加大。近期车企开启新一轮降价潮，新能源车降价比例高于传统油车，说明新能源车去库难度加大，或将影响后期排产。6月，汽车行业用钢需求将面临较大压力。

图4 国内汽车产量情况

图5国内汽车销量情况

2、家电行业用钢需求减弱

国家统计局数据显示，2025年4月中国空调产量3083.3万台，同比增长1.6%；冰箱产量817.9万台，同比下降10.7%；洗衣机产量965.1万台，同比增长2.6%；彩电产量1607.4万台，同比下降9.8%。

今年6月，空调冰箱洗衣机三大白色家电排产合计总量3515万台，较去年同期销售量上涨7.3%，而该数据在去年6月为13.2%，可见今年6月家电企业的排产增速有所放缓。排产减缓主要是来自出口方面的压力，全球贸易环境转差，高关税政策频繁调整，家电企业已经采取减少出口订单排产或转移产能等方式来应对。国内排产受国补政策的推动，以及北方高温季节的增多，同比保持较高的增速，对冲了一部分出口排产减弱的影响。整体来看，6月，家电行业用钢需求或将呈现小幅走弱的态势。

图6 四大家电产量图

三、六月份国内冷轧市场或趋弱运行

5月上半个月在国家降准降息等经济政策的助力，以及对中美经贸关系缓和的情况下，黑色期现价格窄幅震荡。但下半月，期货盘面断崖式下跌，市场对后期预期偏空，现货价格大幅跟跌。在制造业用钢需求转淡的情况之下，冷轧市场快速走弱，价格跌幅加剧。导致部分钢企和贸易商盈利空间收窄，个别钢企停产减产以减少亏损。

6月份，南方地区高温多雨季节增多，制造业生产转淡，用钢需求或将进一步减弱。家电排产增速放缓，汽车行业也面临去库压力，支撑冷轧需求的两大产业生产备货节奏放缓，需求端的压力将进一步增大。同时供需矛盾的凸显，也将倒逼更多的钢企加快减产停产的进程。综上，预计6月国内冷轧板卷市场或将面临供需双弱的局面，价格或将进一步承压下行。