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专家观点：伊以“12天”战争结束 黑色大宗先涨后跌

6月13日凌晨，以色列对伊朗多地发动大规模空袭，6月13日晚间，伊朗还击以色列，6月24日，特朗普于美国东部时间23日傍晚在社交媒体宣布，以色列和伊朗已就“全面彻底停火”达成一致，伊以地缘冲突暂时降温。目前伊朗宣布进入重建期，但本次地缘冲突是真正意义上的结束，还是临时性，还有待观察。

从本次以色列-伊朗的冲突影响来看，冲突爆发初期，市场对原油形成担忧，认为原油价格未来呈现上涨走势。尤其是6月22日据央视新闻消息，伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡，让市场担忧情绪再次升温，引发国内大宗商品对于原油等能源价格上涨的担忧，黑色系小幅跟涨试探。

随着停火协议的发布，从能源角度，减少了中东供应风险，美国汽油价格跟随油价期货下跌，日内跌幅达5%，创两周新低。6月24日，国内原油期货更是走出“地板价”，引发国内大宗商品的跟风下跌。

从消息面影响来看，能源危机确实会对黑色大宗商品起到一定刺激作用。但如果从历史规律来看，不是每一次原油涨停就可以带动黑色系大幅上涨。上一次原油涨停，国内螺纹钢期货为例，仅几十个点行情波动，所以更多的还是体现在情绪及预期的影响。

原油价格暴跌，容易压制焦炭、焦煤等能源品种投机溢价，进而对成品材形成牵制。同时，原油价格下跌也会带动海运成本下降，进而影响到进口矿成本的波动，也会对成品材形成牵制。与此同时，原油暴跌反映全球经济风险偏好下降，黑色系期货资金避险情绪升温，价格下跌，多属于正常情绪反应。

为什么认为近期价格还是具有较强的波动性？主要原因是因为当前市场基本面没有明显驱动，市场对于情绪扰动反应更为直接。其实从这一轮伊以冲突来看，短周期内原油价格带来的成本波动、海运费波动，不会快速地反映到成本端，但情绪喜欢炒作预期，所以可以刺激价格波动。当停战协议生效，市场恐慌情绪带来的拉涨消失，市场归于平静。换句话说，若此次停火协议再出波澜，那么市场是否会继续高频波动？其实还是情绪对于预期的担忧，引发的波动。

从基本面来看，钢材大趋势依旧是走供大于求的逻辑不变。后期需要关注钢厂是否减产，从兰格钢铁网得到的消息来看，依旧是少量钢厂减产，多数维持常态化生产杰作。所以短周期内，炒作供小于求预期着实难度较大。市场依旧以需求为主，价格维持窄幅波动。当矛盾开始激化，则实现加速下行。但若外部冲突再出波澜，或阶段性利好政策出台，则依旧会对盘面形成阶段性、短暂刺激作用。