兰格钢铁

2025年下半年国内钢铁市场仍有阶段性反弹机会

『简要：2025年上半年我国不断加大宏观政策实施力度，财政政策更加积极、货币政策适度宽松，“两新”政策持续发力，继续对消费和投资形成协同拉动。随着政策组合效应持续释放，稳经济促发展效果显现；对于用钢需求关联度大的工业生产保持增速回升趋势，基建投资和制造业投资保持增长，带动固定资产投资保持韧性增长，但房地产投资继续下滑对用钢需求继续形成拖累。钢铁产量小幅下降，钢材外需表现较强，钢材社会库存降速加快；铁矿石、焦炭、废钢等原料价格明显下移，钢铁生产成本显著降低，钢铁行业整体经营状况有所改善。

2025年下半年中国经济将稳中求进，实施更加积极有为的宏观政策组合拳，相关增量政策将进一步落地生效；投资增速将延续增长态势，出口增速放缓减弱，消费需求保持增长。在粗钢产量继续调控背景下，下半年国内钢铁市场供需关系有阶段性改善可能，整体来看，预计2025年下半年钢材均价环比、同比继续回落。』

一、2025年上半年国内钢铁市场运行态势及行业回顾

1.1 市场端：钢材市场均价继续下移

2025年上半年，在国外关税加压、国内稳增长政策出台落地下，受到国内钢铁需求不足、成本支撑减弱等因素影响，国内钢材市场呈现震荡下行局面。据兰格钢铁网监测数据显示，截至2025年6月底，兰格钢铁全国钢材综合价格为3431元，较上年底下跌274元，跌幅为7.4%；同比下跌11.9%。其中，建材价格为3267元，较上年底下跌7.8%，同比下跌11.5%；板材价格为3507元，较上年底下跌7.8%，同比下跌12.3%；型材价格为3371元，较上年底下跌5.3%，同比下跌13.1%；管材价格为3931元，较上年底下跌5.4%，同比下跌10.7%（详见图1）。

从半年度均值来看，也呈现下移趋势，据兰格钢铁网监测数据显示，2025年上半年兰格钢铁全国钢材综合价格均值为3586元，较2024年全年均值下跌314元，跌幅为8.1%；与2024年上半年均值（4095元）相比下跌509元，同比下跌12.4%。

图1 兰格钢铁价格指数走势图

1.2 供给端：上半年粗钢产量同比小幅下降

2025年上半年，在外部形势复杂多变、国内下游需求不足、市场震荡下行的形势下，钢企生产积极性有所抑制，钢铁产量略有回落。据国家统计局数据显示，1-5月份，全国生铁产量36274万吨，同比下降0.1%；全国粗钢产量43163万吨，同比下降1.7%（详见图2）；全国钢材产量60581.9万吨，同比增长5.2%。

图2 粗钢月度产量及同比增速变化

就粗钢日产水平来看，2025年1-5月粗钢日产呈现冲高回落趋势，3月份创下年内新高，为299.5万吨。预计短期内国内钢铁产量维持下降态势，兰格钢铁研究中心估算，6月份全国粗钢日产或将在270万吨左右。

1.3 库存端：上半年去库存速度有所加快

2025年上半年，钢材社会库存动态变化表现出三个特点：一是，社会库存峰值时间早于上年，且最高库存低于2024年峰值。2025年由于春节较早，以及去年螺纹钢新旧国标转换清库影响，市场库存偏低，钢材社会库存于2月底达到年内高点后开启去库周期。兰格钢铁网监测数据显示，2025年2月28日，钢材社会库存到达年内高点，为1286.5万吨，较上年高点减少423.7万吨，减幅24.8%。二是整体去库存速度高于上年。2025年上半年钢材社会库存最高点到最低点降速为38.0%，较上年（32.2%）加快5.8个百分点；其中建材库存降速为47.3%，较上年（43.9%）加快3.4个百分点；板材库存降速为26.7%，较上年（9.5%）加快17.2个百分点。三是6月底库存远低于上年同期。截至2024年6月底，钢材社会库存为797.4万吨，同比下降31.9%。其中，建材社会库存为372.6万吨，同比下降39.3%；板材社会库存为424.8万吨，同比下降23.7%（详见图3）。

图3 国内钢材社会库存走势图

1.4 进出口：上半年钢材出口再现明显增长，进口继续小幅回落

2025年上半年，在海外关税战加剧、我国钢材出口价格优势明显、以及抢出口效应带动下，我国钢材出口继续呈现明显增长态势。海关统计数据显示，2025年1-5月，我国累计出口钢材4846.9万吨，同比增长8.9%；我国累计进口钢材255.3万吨，同比下降16.1%；同期累计净出口钢材4591.6万吨，同比增长10.3%（详见图4）。

图4 中国钢材进出口情况变化

当前我国钢材出口价格优势仍存；海外钢铁供应同比小幅下降，对钢材出口释放一定空间；但全球制造业指数在收缩区间运行，外需景气度仍然偏弱，我国钢铁行业出口订单指数仍在收缩区间运行，钢铁行业面临的贸易摩擦仍在持续，叠加美国对钢铁及其制品关税的提升，对钢材出口形成的抑制作用将逐步显现。预计我国钢材出口在6月份仍保持相对高位，在上年同期钢材出口基数偏低（874万吨）的情况下，6月份钢材出口或仍能保持同比增长态势。

1.5 需求端：国内需求有所萎缩，粗钢表观消费量继续下降

2025年上半年，钢铁产量小幅下降，钢材、钢坯净出口同比增幅仍较明显，国内粗钢表观消费量呈现继续回落态势。据兰格钢铁研究中心测算数据显示，2025年1-5月，国内粗钢表观消费量为37944.2万吨，同比下降4.1%（详见表1）。

表1 2025年1-5月国内粗钢表观消费变化

图5 品种材月度日成交量

从实际成交来看，2025年上半年，兰格钢铁网统计的全国20个重点城市建筑钢材日均成交量为12.54万吨，较上年同期减少1.51万吨，同比下降10.7%；全国16个重点城市热轧卷板月度日均出货量4.49万吨，较上年同期增加0.47万吨，同比增长11.7%；全国15个重点城市105家重点流通企业中厚板日均出货量为5.04万吨，较上年同期增加0.19万吨，同比增长3.9%（详见图5）。

1.6 成本端：原料均价明显下移，半年平均生产成本同比下降

2025年上半年我国钢铁产量小幅下滑，对原料需求有所减弱，且在原料供应端相对充足以及钢材价格下行带动下，原料端价格呈现下行态势。据兰格钢铁网监测数据显示，2025年1-6月，日照港61.5%澳粉均价为768元/吨，同比下跌14.1%；唐山地区65-66%铁精粉均价为944元/吨，同比下跌12.9%（详见图6）。

上半年铁矿石需求呈现收缩态势，从产量及进口数据可以看到这一趋势；国家统计局数据显示，2025年1-5月，我国铁矿石原矿产量41432.0万吨，同比下降10.1%；海关统计数据显示，2025年1-5月，我国进口累计铁矿石48640.9万吨，同比下降5.2%；同期，我国进口铁矿石累计均价为98.5美元/吨，较上年同期121.1美元/吨下跌18.7%，从而带动我国上半年铁矿石价格震荡向下。

图6 进口铁矿石港口价格变化趋势

2025年上半年，在“供应相对宽松+需求有所减弱+成本明显松动”等多重因素叠加影响下，焦炭价格明显走弱，整体均价较2024年同期明显下移。据兰格钢铁网监测数据显示，2025年上半年，唐山地区二级冶金焦价格均值1302元，较上年同期下跌669元，跌幅33.9%（详见图7）。

图7 唐山二级冶金焦价格走势图

图8 唐山地区废钢价格

2025年上半年废钢价格呈现震荡下行行情，均价有所下移。据兰格钢铁网监测数据显示，2025年1-6月，废钢价格（唐山重废）均值为2306元，较上年同期下跌322元，同比跌幅12.3%（详见图8）。

在原料均价下跌带动下，上半年钢铁企业吨钢生产成本继续下降。兰格钢铁研究中心测算数据显示，2025年上半年，兰格钢铁生铁成本指数均值在102.1，同比下降18.3%；普碳方坯不含税年均吨钢生产成本为2526元，较上年同期均值减少474元，同比下降15.8%。

1.7 经营端：上半年钢企经营业绩有所改善

2025年上半年，在钢价震荡下行、原料价格下跌的形势下，钢铁行业经营业绩有所增强。统计局数据显示，2025年1-5月，黑色金属冶炼和压延加工业实现营业收入31364.5亿元，同比下降7.0%；营业成本29857.7亿元，同比下降8.7%；利润总额316.9亿元；上年同期为亏损127.2亿元，同比由亏转盈。就单月来看，5月份，黑色金属冶炼和压延加工业盈利147.7亿元，创下年内单月盈利新高（详见图9）。

图9黑色金属冶炼及压延加工业利润变化

图10 主要钢材品种毛利

6月份，按两周库存周期测算的钢材品种呈现逐步回升态势。兰格钢铁研究中心监测数据显示，6月份三级螺纹钢平均盈利53元/吨，较上月增加18元/吨；热卷亏损37元/吨，较上月减亏11元/吨（详见图10）。预计6月份钢铁行业统计发布利润数据状况仍有望保持盈利。

二、2025年下半年国内钢铁市场展望

2025年下半年，我国将坚持稳中求进工作总基调，财政、货币政策有望进一步联动强化，统筹国内经济工作和国际经贸斗争，坚定不移办好自己的事，把扩大内需、做强国内大循环摆到更加突出的位置，着力稳就业稳经济推动高质量发展，推动经济持续健康发展。在此背景下，2025年下半年中国钢铁市场将面临哪些变化？

2.1 2025年下半年产量展望：钢铁产量将延续低位运行

2025年3月召开的全国两会上，在《关于2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案》报告的2025年主要任务明确提出：“出台化解重点产业结构性矛盾的政策措施，通过强化产业调控、提质升级破‘内卷’。持续实施粗钢产量调控，推动钢铁产业减量重组”；上半年新疆及山东部分钢厂推出产量压减措施，预计2025年下半年全国或部分省市可能出台更具体的产量调控文件，实施方式可能结合区域行政指导与市场调节；考虑到自2021年提出产量调控以来，历年下半年粗钢产量均回落至相对低位，因此预计2025年下半年粗钢产量将延续低位运行态势。

2.2 2025年下半年需求展望：国内钢铁需求延续结构性分化

2025年以来，随着政策组合效应持续释放，稳经济促发展效果显现。三大投资领域来看，受到专项债加快下达、超长期特别国债发行生效，基建投资持续保持增长水平，2025年1-5月，基建投资（包含电力）累计同比增长10.4%，增速较2024年全年提升1.2个百分点。而受到国家大规模设备更新政策延续带动，制造业投资同比呈现高位运行局面，但因去年基数偏高，增速有所放缓，1-5月，我国制造业投资累计同比增速8.5%，较2024年全年9.2%的增速回落了0.7个百分点；其中，通用设备制造业投资累计同比增速17.5%，增速较上年提升2.0个百分点；而专用设备制造业投资累计同比增速7.9%，增速较上年回落3.7个百分点。房地产方面，虽国家持续出台房地产市场止跌企稳相关政策，但地产投资方面仍未有效改善，1-5月，房地产投资累计同比下降10.7%，降速较2024年全年扩大0.1个百分点，地产投资下滑仍对用钢需求形成拖累。

上半年来看，钢铁下游行业表现继续分化：总量需求中，外需表现明显强于内需，钢材出口保持增长，而国内粗钢表观消费下降；内需结构中，制造业用钢需求仍好于建筑钢材需求，板材产量同比增长而建筑钢材同比下滑；建筑用钢材需求结构中，基建需求仍强于房地产投资需求。

下半年来看，国家稳增长将围绕"稳中求进"总基调，实施更加积极有为的宏观政策组合拳，相关增量政策将进一步落地生效，以旧换新政策将继续支持家电、汽车等耐用品消费，专项债、超长期特别国债将支持新基建、核电、高技术产业投资及城市更新等项目深入推进；大规模设备更新政策延续将带动设备制造业投资延续高位增长态势，且引导制造业向绿色、低碳、高端方向发展。2025年下半年稳增长政策将呈现"财政货币协同、供需两端发力、新旧动能并举"的特点，通过系统性的政策组合推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，有望阶段性提振用钢需求，改善供需关系；但仍需警惕地产拖累、外部关税不确定性、以及部分地方政府专项债使用进度滞后等风险所带来的需求不足问题。

2.3 2025年下半年出口展望：钢材出口高增长或难延续

当前，从中国制造业PMI出口订单来看，6月份制造业出口订单为47.7%，较上月回升0.2个百分点，仍在收缩区间运行。从钢铁行业出口订单指数来看，亦均在收缩区间运行，贸易摩擦持续仍将制约我国钢材出口，兰格钢铁研究中心预计2025年下半年我国钢材出口将有所承压，或弱于上半年，但在上半年出口状况良好的带动下，全年仍有望达到1亿吨出口水平，较上年有所回落。

2.4 2025年原料市场下半年展望：原料价格将呈现低位运行

2025年下半年在粗钢产量调控背景下，以及受到上年同期基数偏低的影响，中国钢铁产量释放将呈现低位运行态势，对钢铁原料需求将起到一定抑制作用。而从铁矿石供应来看， 2025年力拓、宝武西坡项目、西芒杜项目等矿区投产，下半年全球铁矿供应预计有2000万吨左右增量空间，因而2025年下半年铁矿石市场供需仍旧宽松。兰格钢铁研究中心预计2025年下半年进口铁矿石价格窄幅波动均值在85-105美元/吨。

2025年1-5月，我国进口炼焦煤4379.5万吨，同比下降7.2%；6月份以来蒙煤甘其毛都口岸日均通关量环比、同比均有所下降，近期“双焦”生产环节安全环保检查形势严峻，供应端形成一定减量，叠加7月份因蒙古国庆那达慕期间闭关5天，预计影响炼焦煤进口供应，短期支撑“双焦”市场情绪回暖及价格阶段性反弹；下半年如粗钢控产力度加大，对焦炭需求依旧形成影响，预计焦炭市场仍将呈现宽松格局，兰格钢铁研究中心预计2025年下半年唐山二级冶金焦波动区间在1000-1200元/吨之间运行。下半年原料价格仍弱势震荡，整体成本支撑力度仍旧不足。

2.5 2025年下半年国内市场展望：钢材价格有阶段性反弹可能，但均价继续下移

2025年下半年中国经济继续稳中求进，投资增速将延续增长态势，基建投资、制造业投资有望保持增长，但增速或有所放缓；房地产投资下降态势仍难以扭转；出口边际效益可能减弱，消费需求在国家消费品刺激政策下有望保持增长。

从钢铁行业供给侧来看，下半年粗钢产量继续调控，预计2025年下半年粗钢产量维持低位运行态势；从需求侧来看，地产投资拖累用钢需求仍将延续，但大规模设备更新以及消费品依旧换新等政策延续，叠加出口环境的变数，制造业用钢需求在承压中呈现一定韧性；从原料端来看，原料端供应有增量，而需求预期走弱，铁矿石、焦炭等原料价格将窄幅波动，对市场价格支撑仍然不足。

综合来看，当前国内外经济形势仍然复杂多变，影响国内钢市供需的不确定因素增加，预计2025年下半年国内钢市将呈现窄幅震荡的行情，目前钢价处于年内低点，下半年在供需关系动态变化下，钢材价格在旺季来临有望呈现阶段性反弹趋势，反弹幅度仍依赖于控产力度及供给与需求的匹配度。从整体来看，预计下半年钢市延续承压态势；从均价来看，与上半年均价相比，下半年钢材均价继续回落；全年均价与2024年全年相比仍有回落。

2.6 七月份市场趋势展望：钢材价格弱势震荡，均价继续下移

从6月份市场来看，在外部地缘冲突等因素不断扰动、国内季节性淡季效应不断深入、终端需求释放逐步受限等因素的影响下，6月份国内钢铁市场呈现震荡下滑的行情。据兰格钢铁网监测数据显示，截至6月底，兰格钢铁全国钢材综合价格为3431元/吨，较上月末下跌39元/吨，环比跌幅为1.1%，年同比下跌11.9%。

7月份来看，钢铁生产端预计将有所回落，但下游需求处于季节性淡季，市场供需关系将继续转差；目前钢价已跌至年内低点，焦煤、焦炭因国内安全检查及进口端减弱、短期成本底部支撑将逐步显现，在外部地缘政治、关税等不确定性扰动、国内宏观政策预期、钢厂供给有所回落、淡季效应继续深入、成本支撑有所显现的影响下，预计7月份国内钢材市场或将呈现弱势震荡的行情，钢材均价仍呈下跌趋势。