兰格钢铁

2025年下半年国内锰产业链震荡筑底后小幅反弹

发表日期:2025-07-01 14:43:08 兰格钢铁

前言:2025年上半年,锰产业链整体呈现震荡下行态势。1月市场受交易活跃度降低影响,库存去化放缓,现货市场悲观情绪加重。2月受国际关税政策冲击,市场信心受挫,锰系合金报价下调,月末在宏观预期改善下企稳。3月成本支撑与政策预期形成"有底无高"格局,月末受钢厂采购价锁定维持盘整。4月旺季特征未现,工厂减产控库存,锰矿供需双弱,硅锰受期货拖累议价下移。5月淡季来临,出口担忧加剧产业矛盾,市场在"预期博弈"与"现实验证"间反复震荡。6月延续弱势,虽电价政策刺激生产,但"供给强、需求弱"的业态使价格持续承压,库存压力显著。上半年市场核心矛盾始终围绕供需失衡与政策扰动展开,各品种均呈现不同程度的震荡下行。

一、2025年上半年硅锰合金市场先涨后跌

据兰格钢铁网监测数据显示,截至6月27日,遵义地区FeMn65Si17硅锰合金报5450元(吨价,下同),较年初上下跌550元;大连地区FeMn65Si17硅锰合金报5600元,较年初下跌500元;上海地区FeMn65Si17硅锰合金报5670元,较年初下跌260元;安阳地区FeMn65Si17硅锰合金报5570元,较年初下跌330元(详见图1)。

1月硅锰合金市场呈现"V"型走势:月初市场承压挺价,南方工厂利润倒挂风险高,北方产量小幅增加,钢厂节前补库需求支撑价格;月中受锰矿价格支撑但期货走弱影响,价格重心下移,叠加南北电价差异及焦炭疲软,市场情绪悲观;月末因锰矿外盘涨价推高成本预期,港口货源收紧预期增强,期货反弹明显,河钢等大钢厂入场采购,工厂利润受压导致低价货源稀缺,市场探涨情绪高涨,报价大幅上调。2月硅锰合金市场先因成本推动和期货带动报价冲高,后因成交乏力及供应增加快速回调,最终在锰矿成本支撑与供需僵持下企稳。3月硅锰合金市场先稳后弱,月初受原料坚挺和两会限产影响挺价惜售,月中因锰矿低库存支撑及钢厂需求释放稳中微涨,月末则在成本倒挂与减产预期下维持高位盘整。4月硅锰合金市场偏弱运行,月初因锰矿走弱及工厂减产导致价格下行,月中受钢材出口担忧抑制需求持续趋弱,月末则因厂商策略差异形成高硅挺价与中低硅让利并存的结构性盘整格局。5月硅锰合金市场偏弱运行,月初受钢厂压价和区域成本差异影响延续弱势分化,月中虽因减产预期和成本支撑情绪略有回暖但成交仍谨慎,月末则在北方增量预期与南方减量收窄的供需博弈中维持底部承压运行。6月硅锰合金市场窄幅震荡下行,月初受锰矿倒挂及电价调整预期影响大幅走跌,月中在原料企稳与钢厂压价博弈中窄幅盘整,月末则因南北区域供应差异和期现收敛维持弱平衡震荡格局,整体处于需求淡季下的筑底阶段。

图1 国内硅锰合金市场价格走势图

二、2025年上半年电解锰市场先涨后稳

据兰格钢铁网监测数据显示,截至6月27日,重庆地区DJMn99.7电解锰报13450元,较年初上涨1000元;宁波地区DJMn99.7电解锰报13750元,较年初上涨900元(详见图2)。

1月电解锰市场呈现稳中小幅探涨的走势,整体受成本支撑、钢招博弈及供需谨慎情绪主导。2月电解锰市场宽幅上涨。月初受锰矿价格上涨及工厂复工预期推动,市场报价试探性上调,但成交以刚需为主;月中锰矿商二次调价叠加锰系合金联动上涨,成本支撑与捂货情绪共同推高价格;月末虽受钢材定价支撑且锰矿报价坚挺,但实际成交增量有限,最终现货价格坚挺观望。3月电解锰市场主稳运行。月初受两会政策预期影响维持稳态,工厂报价坚挺但贸易商小幅让利;月中在集采政策实施和工厂限产支撑下看涨情绪升温,但散单成交仍显乏力;月末则陷入成本支撑与需求疲软的双向博弈,不锈钢厂低库存策略与隐性库存压力导致市场持续横盘整理,最终维持主稳格局。4月电解锰市场呈现震荡下行趋势。月初硫酸成本上涨支撑工厂挺价但成交清淡,月中长协交付与散单收缩加剧流动性紧张,月末受钢厂压价、出口疲软及库存压力影响,工厂被迫降价但市场回暖仍受制于流通阻滞与需求疲弱。5月电解锰市场呈现横盘震荡特征。月初受原料紧张及检修影响流通资源有限,工厂与贸易商价格分歧明显;月中在现货紧张与终端压价博弈下陷入僵持;月末虽成交清淡但受钢招托底及环保限产预期支撑,整体维持主稳格局。6月电解锰市场弱稳运行。月初硫酸成本回落与钢企定价平盘形成多空拉锯,月中在增产预期与流动性不足中维持弱稳,月末受联盟会议指引及新产能释放预期影响延续横盘整理,全月供需矛盾持续但价格波动空间有限。

图2 国内电解锰市场价格走势图

三、2025年上半年锰矿市场呈现"稳价待涨-快速上涨-盘整"的运行轨迹

据兰格钢铁网监测数据显示,截至6月27日,灵丘地区Mn30%Fe5%-8%氧化锰矿报900元,较年初下跌50元;桂林地区Mn30%非双零块矿锰矿报1250元,较年初上涨200元(详见图3)。

1月锰矿市场主稳运行。月初受益于合金厂年末补库需求及北方增产预期维持价格坚挺,月中天津港库存下降与钦州港到港压力形成南北分化,月末在春节备货收尾后持货商普遍封盘待涨,全月呈现需求驱动型上涨与节前流动性收缩并存的格局。2月锰矿市场强势上行。月初受康密劳减产消息刺激高品位矿价格大涨,月中在港口低库存与合金厂复产预期下维持高位盘整,月末虽受期货走弱压制但天津港库存降至五年低位叠加两会政策预期,全月呈现供应端驱动与宏观利好共振的上涨行情。3月锰矿市场高位盘整运行。月初受发运减量及政策预期双重支撑延续涨势,月中因硅锰期货走弱与到港预期压制转入观望僵局,月末在港口库存下降与成本支撑下企稳,全月呈现"强供应弱需求"格局下的高位震荡行情。4月锰矿市场呈趋弱运行。月初受硅锰盘面下跌拖累市场情绪转冷,月中在港口去库与需求疲软博弈中延续弱势盘整,月末虽面临南方减产压力但低库存支撑下主稳运行,全月呈现"低库存弱需求"矛盾下的谨慎观望行情。5月锰矿市场整体呈现"月初僵持探涨、月中成本支撑稳中上行、月末观望压价"的震荡走势,价格受成本与需求博弈影响维持窄幅波动。6月锰矿市场窄幅下行。月初受高库存与合金厂压价影响弱势开局,月中因港口去库及电价下调预期转入僵持,月末则在成本倒挂与刚需补库博弈中窄幅下行收尾。

图3 国内氧化锰矿市场价格走势图

四、2025年上半年锰铁市场震荡走弱

据兰格钢铁网监测数据显示,截至6月27日,武汉地区FeMn75C1.5中碳锰铁报7400元,较年初下跌800元;洛阳地区FeMn75C1.5中碳锰铁报7400元,较年初下跌700元;天津地区FeMn65C7.0高碳锰铁报5350元,较年初价格持平(详见图4)。

1月锰铁市场主稳运行。月初受终端需求放缓、资金链收紧及钢厂冬储延迟影响,市场供过于求;月中高锰因现货过剩工厂让价促成交,中低锰则因成本支撑及远期需求预期维持稳定;月末进口锰矿价格上涨夯实成本基础,叠加钢招需求释放,推动市场整体企稳,最终形成高锰弱势盘整、中低锰稳健运行的格局。2月锰铁市场先扬后抑。月初受锰矿成本大涨及需求回暖推动价格上行,月中因硅锰跌停引发恐慌性抛售,月末在钢厂压价与矿价支撑的博弈中窄幅震荡。3月锰铁市场弱稳运行。月初受矿库下降及硅锰疲软影响稳中偏弱,钢厂压价致高锰议价成交;月中高锰抛货价差扩大、中低锰钢招压价,叠加矿价支撑减弱市场转弱;月末硅锰反弹未改观望,矿价松动与钢招压价持续,工厂低负荷运行但供应收缩有限,贸易压价致暗降出货,矿价下跌叠加需求疲软令底部支撑持续弱化。4月锰铁市场偏弱运行。月初工厂因成本倒挂拒绝让利但受硅锰下跌拖累行情趋空;月中黑色系关税冲击与锰矿成本支撑博弈,中低锰暗降;月末高锰因转产供应改善企稳,中低锰则受库存压力持续探底。5月锰铁市场窄幅上行。月初高锰探涨而中低锰持稳,锰矿抗跌形成底部支撑;月中锰矿挺价与焦炭提降博弈,高锰排单维稳、中锰让利、低锰抗跌;月末高锰因现货偏紧强势挺价,中低锰受需求制约反弹乏力,全月体现"高锰强支撑-中锰弱平衡-低锰刚性托底"的三级分化格局。6月锰铁市场先弱后稳。月初受硅锰期货下行及需求疲软拖累整体弱势震荡,高锰部分品种现货收紧暂稳而中低锰普遍下调;月中锰矿、硅锰跌势传导加剧市场压力,高锰南北同步承压、中低锰供需矛盾致价格重心下移;月末北方期货订单支撑挺价、南方产能恢复竞价销售,形成"北强南弱"格局。

图4 国内中碳锰铁市场价格走势图

五、硅锰产量延续下滑走势

据兰格钢铁网监测数据显示,6月份全国155家硅锰企业产量57.42万吨,较年初减少8.56万吨;较去年同期减少14.51万吨,同比下降20.17%(详见图5)。

图5 国内2022-2025年度硅锰产量走势图

六、硅锰库存大幅增加

据兰格钢铁网监测数据显示,全国54家硅锰企业,6月份库存17.09万吨,较年初增加0.28万吨;较去年同期增加11.12万吨,年同比增长186.35%(详见图6)。

图6 国内2022-2025年度硅锰库存走势图

七、高炉开工稳步上升

据兰格钢铁网监测数据显示,6月25日全国201家生产企业中有58家钢厂共计95座高炉检修停产,总容积为102990立方米,较年初减少19060立方米,按容积计算主要钢铁企业高炉开工率为77.6%,较年初上升1.81%(详见图7)。

图7 全国主要钢企高炉开工率

八、2025年下半年锰系市场展望:

目前锰产业市场弱势盘整,但仍然不流畅,受外在因素扰动较多。目前铁合金品种进入淡季,南方多雨,北方高温,导致厂库和社库都有增加的迹象,尤其是产量居高不下,供给压力增大。硅锰方面,一方面锰矿价格坚挺,对硅锰价格起到底部支撑;另一方面当前硅锰工厂库存、产量仍维持小幅增量趋势。但随着季节性淡季深入,云南、内蒙古为代表的地区继续增量空间有限,广西工厂计划开启新一轮停产,硅锰产量有减量预期也将对硅锰价格起到支撑。预计7月硅锰市场或承压挺价。电解锰方面,从需求侧来看,受硅锰、锰铁等下游产品行情走弱影响,叠加市场普遍存在的"买涨不买跌"心理,当前采购多以刚需小单为主,多数商家选择观望。从成本端来看,虽然液氨和二氧化硒等原料价格出现松动,但由于主要产区碳酸锰矿资源供应紧张,电解锰工厂整体成本支撑依然稳固,厂家降价空间较为有限。预计7月电解锰市场或盘整运行。锰矿方面,受近月南非地区频繁火车脱轨事件影响,7月中国南非锰矿或计划减量至1船,国内锰矿市场有上涨预期。此外当前港口部分货源亏损出货压力较大,锰矿商对于降价出货谨慎,价格可议空间收紧。不过考虑到工厂成本压力仍存,锰矿市场亦陷入涨跌两难局面,预计7月锰矿市场盘整运行。锰铁方面,当前高锰自身库存压力较大的情况下,部分高锰工厂复产产量仍在增加,高供应压力或导致高锰价格重心进一步下移。但工厂端出货谨慎,降价出货意愿不高,以一单一议为主。中低锰市场成本尚有支撑,不过考虑到下游需求持续减弱也缺乏利好支撑,行情维持易跌难涨格局。预计7月锰铁市场弱稳运行。

 总的来看,2025年下半年锰系合金市场预计呈现"第三季度震荡筑底、第四季度温和反弹"走势。首先,锰系合金价格受成本支撑与弱需求博弈主导;其次,供应端受进口锰矿紧缺与环保限产制约;第三,需求端依赖基建托底但受新能源延迟拖累。需重点关注南非发运及下游减产是否加码等关键变量。综合因素分析,预计下半年锰产业链震荡筑底后小幅反弹。

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