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2025年下半年国内热卷市场价格重心或延续下行趋势

综合来看，2025年上半年国内热卷市场整体呈现弱势下行的趋势，尤其是价格方面，虽然在5、6月份市场价格跌幅有所放缓，但整体价格重心仍处于稳步下移的局面，从宏观层面来看，虽然上半年国内方面利好政策陆续落地，但上下游行业对于市场信心严重不足，加之外部贸易环境复杂多变，使得热卷市场的发展面临诸多阻碍。尤其是相比其他钢材产品，热卷产品金融属性较强，大宗商品市场的不确定性也是造成热卷价格承压的主要因素之一。另外，随着国内热卷市场供求结构改变，原有机械制造、基建等传统领域对于热卷产品需求量大幅走弱，但热卷供应量并未出现明显缩减，因此当前国内市场供求矛盾仍是制约市场价格回暖的重要因素。

一、国内热卷价格重心持续下移

2025年国内热卷市场价格重心持续下移，截止6月27日，国内热卷市场价格均价3273元，相比1月初价格大幅下跌274元左右，从图1中可见，虽然价格整体走势有阶段性向上反弹的预期释放，但整体下行趋势依然比较明显。从利润角度来看，由于原燃料价格波动频繁，热卷到货成本难以得到有效控制，而终端需求偏疲软又使得价格上涨空间不足，贸易企业利润空间被持续挤压，尤其是在利空因素发酵的前提下，贸易企业为回笼资金，不乏有低价让利的操作，因此截至6月下旬，热卷价格重心仍以弱势下行的态势运行。

图1 国内热卷均价走势图

以重点城市邯郸、杭州为例，两地价格分别为3120元、3180元，目前价差维持在40-60元区间，资源流通性偏弱势。从价格走势可以看到，当前市场价格波动受到多方面因素的影响，近期原燃料价格持续波动，热卷成本产生变化，加之政策面对于期现市场支撑力度不及预期，最终导致热卷价格部分时段出现了小幅反弹的现象，但在阶段性的补库需求释放后，价格仍以弱势下行的走势为主。

图2 热卷重点城市价格走势图

二、热卷供需矛盾相比前期有所减弱

从资源情况来看，追踪37家热卷钢厂数据，2025年1-6月份国内热卷供应量8017.77万吨，开工率半年度均值为81.48%，同比2024年同期供应量大幅缩减518.18万吨，开工率均值下浮5.02个百分点。

从数据来看，2025年上半年热卷供应量同比呈现大幅缩量的态势，主要原因是宏观预期虽然如期落地，但从实际来看，对于国内期现市场支撑力度不及预期，加之原燃料价格的不确定性，导致国内部分热卷钢厂短期处于亏损边缘，从而选择改变铁水流向，以生产高附加值产品为主。另外，从上半年国内需求环境也可以看到，在外部因素影响下，国内市场需求环境相对弱势，各地钢厂生产积极性普遍不高，进一步加剧了供应量缩减的空间。不过截至6月下旬，国内热卷市场短期呈现稳定态势，虽然市场淡季因素比较浓重，但在各地重大项目陆续开工的前提下，刚需订单仍有支撑，部分热卷钢厂长协订单处于增量态势，因此不排除后期国内热卷供应量有陆续增产的可能，但考虑到当前市场供求结构，若热卷整体供应量维持高位，市场价格将继续承压。

图3 国内热卷产量月度对比图

至于库存方面，从图4中可见，国内热卷钢厂库存量处于下降区间，截至6月下旬37家样本钢厂库存量为87.61万吨，处于年内谷值，峰值为2月份上旬113.9万吨，当前库存水平同比2024年小幅增加6.61万余吨。

从库存变化趋势来看，尽管当前钢厂库存处于年内较低水平，但受限于需求环境，资源流通性呈现弱势，各地社会库存呈现出一定的累积迹象，好在进入6月份后，国内热卷市场供需矛盾有所下降，虽然处于传统消费淡季，但钢厂库存量处于百万吨级之下，加之现阶段资源到货量存在缩量预期，库存压力比不明显。至于后期看法，前文中提到，未来一段时间内，不排除有热卷钢厂存在小幅增产的预期，叠加淡季市场因素，后期各地库存水平或存在上浮的可能，随着资源供应量增大，若需求环境没有明显改善，上下游市场为争夺有限的市场份额，不排除采取小幅降价促销的策略，将进一步抑制市场价格向上反弹的空间。

图4 国内热卷钢厂库存量走势图

三、上半年终端行业需求同比呈现增量趋势

据中国工程机械工业协会统计数据显示，2025年5月份，挖掘机主要制造企业销售各类挖掘机18202台，同比增长2.12%。其中国内销量8392台，同比下降1.48%；出口量9810台，同比增长5.42%。2025年1-5月，共销售挖掘机101716台，同比增长17.4%；其中国内销量57501台，同比增长25.7%；出口44215台，同比增长8.2%。

图5 挖掘机销量走势图

据中国工程机械工业协会统计数据显示，2025年5月份，装载机主要制造企业销售各类装载机10535台，同比增长7.24%；其中国内销量6037台，同比增长16.7%；出口量4498台，同比下降3.31%。2025年1-5月，共销售各类装载机52755台，同比增长14.1%。其中国内销量29607台，同比增长25.4%；出口量23148台，同比增长2.39%。

图6 装载机销量走势图

据中国汽车工业协会统计数据显示，2025年5月份，汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%。1-5月，汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，1-4月收窄0.2个百分点，销量增速扩大0.1个百分点。

图7 汽车销量走势图

四、上半年国内热卷产品进出口订单缩量

从进出口数据来看，国内热卷2025年1-5月份总进口量36.29万吨，同比2024年下降10.5万吨，降幅77.55%，总出口量915.52万吨，同比下降221.49万吨，降幅80.51%。受限于上半年国内需求环境转弱， 本土资源滞销情况比较明显，进口量的大幅下降，另外，随着国内钢厂对于热卷产品生产工艺的逐步提升，已基本能满足国内企业需求，侧面减少了对于热卷产品进口量的依赖性。

至于出口方面，主要是因上半年国际贸易环境的不确定性因素增加，部分经济体针对国内钢材产品加征关税，以及反倾销调查等事件，直接造成4、5月份出口贸易环境急转直下，国际订单大幅萎缩，直接影响到国内热卷资源出口配比，对于国内市场形成压力。另外，近两月地缘政治的不确定性增加，加之部分国家自身热卷产品产能扩张，但价格相比国内资源处于低位，使得国际市场需求量再度下滑。综上所述，2025年下半年，在经济环境仍处于不确定性的前提下，各经济体贸易保护政策频出，国内热卷产品出口订单压力仍存，因此预计下半年出口数据同比或呈现下降趋势。

图8 国内热卷进出口量走势图

五、后期预测

综上所述，2025 年下半年国内热卷市场依旧面临诸多挑战，前文中提到，当前上游市场有增产预期，但考虑到国内市场仍处于传统消费淡季，需求环境尚未改善，若供应量大幅增加，市场供大于求的局面即将加剧，价格将持续承受下行。反观需求端，尽管热卷产品下游部分行业如工程机械、汽车等上半年有一定的需求增量释放，但整体需求环境仍受外部贸易环境及国内市场信心等因素制约，难以出现爆发式增长。尤其是各主要经济体贸易保护主义抬头，“贸易战”虽然短期呈现缓和趋势，但从长远来看，反倾销调查等措施并不会轻易解除，出口环境或相对恶劣，因此原本出口份额资源或陆续向国内市场转移，变相增加了国内供求压力，对于市场价格形成新一轮的冲击。

至于后期看法，国内第三季度受季节性因素影响，南北市场持续的高温、梅雨或有可能的台风季节都将对热卷市场造成一定程度的影响，尤其是对于室外施工作业、海运造成困难，变相增加了上下游行业的运营成本，热卷市场销售压力仍存。另外，近期国内方面虽然也有相应利好政策落地，但对于期现市场托底作用不及预期，短期内市场价格大概率维持震荡走弱的局面，进入第四季度后，若能有重磅政策及时发酵，不排除期现市场有极端性反弹的可能，但向上探涨空间有限，有鉴于此，预计下半年国内热卷市场价格重心或主体维持下行趋势，个别时段有小幅探涨的预期。