兰格钢铁

7月不锈钢价格仍将处于磨底阶段

6月制造业PMI回升至49.7%，国内“以旧换新”政策带动汽车、家电消费韧性，但地产成交仍显低迷，土地成交面积同环比双降。7月，前期部分地区以旧换新第一批资金结束后将陆续恢复；中央财经委员会第六次会议释放了纵深推进全国统一大市场建设的利好，将整治企业低价无序竞争等。美国与大多数国家的90天关税宽限期即将结束，其贸易谈判将成为未来市场关注的焦点。

6月镍价因基本面承压及消息面提振呈下跌反弹走势。7月预计延续震荡偏弱，消息扰动或引发短期反弹，但全球供应过剩和需求弱复苏压制价格中枢，价格震荡区间或下移。

6月国内镍铁市场价格下跌50元/镍至910-920元/镍，钢厂主流采购价也已跌至910元/镍左右；而受矿价居高不下，国内镍铁成本在1010-1020元/镍，印尼镍铁回到中国后的成本将达到930元/镍左右。目前印尼镍铁虽已亏损，但是铁厂减产意愿不强。考虑镍矿尚有利可图，镍铁厂将逐步倒逼矿价继续降价，但下跌空间不大。预计7月镍铁价格或将弱势盘整。

6月国内高铬市价下跌300元至7700-7900元/50基吨，6月铬矿和焦炭持续下跌，高铬生产成本出现较大幅度下降，以长协供货为主的生产企业已扭亏。7月青山高铬钢招价格平盘至8095元/50基吨，高铬主流钢招价格明显好于市场预期，预计7月国内高铬产量继续攀高，但近期南非铬铁进口量减少，一定程度上缓解供应压力。预计7月高碳铬铁价格或将进一步小幅走弱。

6月不锈钢期现货市场价格小幅回落，供需双弱格局下不锈钢价格震荡探底。由于前期青山持续控价，限制出货，使得厂内及前置库存高居不下。6月上旬青山对代理限价放开，304价格快速探底，释放部分库存压力。6月下旬青山减产消息提振市场情绪，空单回补使得月末304价格出现小幅反弹，200系及400系价格月内均维持震荡偏弱态势。截至6月底，民营钢厂304冷轧环比下跌400元至12350元/吨，国有或合资钢厂304冷轧环比下跌500元至13150-13300元/吨，304热轧环比下跌550元/吨至12050元/吨，201J1冷轧不锈钢价格环比下跌300元/吨至7400元/吨，430冷轧不锈钢价格环比下跌200元/吨至7200元/吨。

6月传统淡季效应显现，高温多雨抑制施工，618前置订单结束，出口因"抢出口"消退及海外夏休临近而走弱，终端消费缺乏持续支撑。预计7月环比6月需求进一步趋淡，雨热同期和台风预期趋强，线上线下无传统消费热点，下游终端多维持刚需采买；海外抢出口结束，进入传统夏休节点，叠加钢制家电关税生效，出口消费承压；市场信心不足，补库及投机需求相对偏弱。

6月国内不锈钢粗钢产量环比减少22万吨至322万吨，但仍处于历史中高位，总量基本符合排产预期。对于7月而言，下游需求进一步转弱，钢厂接单压力进一步凸显，叠加钢厂多处于亏损状态，部分钢厂不得不宣布减产减量；最新7月排产数据反馈，7月国内不锈钢总排产或将环比减少5万吨至317万吨，但供多需少在行业内卷下扭转较难。

6月虽供需双弱，但供应相对需求宽松格局仍是主流，锡佛两地市场库存去库创历史新高。7月初，市场库存小幅下降，但仍处于历史高位；上期所注册仓单库存虽环比小幅减少，但仍处于历年同期高位；库存去化压力或将让不锈钢市场苦不堪言。

综上所述，7月，需求端将呈现“内忧外患”局面，难以有效释放；高企的市场库存迫使现货价格震荡走弱，倒逼钢厂加快减产步伐和原料采购压价，进一步弱化成本面支撑。如无利好消息面刺激，预计7月不锈钢价格仍将处于磨底阶段。