兰格钢铁

钢市简评：多空博弈增加 钢市短期难改调整格局

行情回顾

今日钢市现货偏弱运行为主。截至收盘，螺纹钢主力10合约收3213，较上一个交易日跌23个点；热卷主力10合约收3428，较上一个交易日跌19个点；焦炭主力合约收1653.5，较上一个交易日跌4.5个点；焦煤主力合约收1227，较上一个交易日涨6个点；铁矿石主力合约收790，较上一个交易日跌1.5个点。截至8日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3346元，较上一个交易日降7元；热卷均价为3458元，较上一交易日降12元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为785元，较上一个交易日降5元；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3070元，较上一个交易日降20元。

市场分析

今日钢市整体小幅回落为主，主流市场螺纹、热卷以及冷轧、中板等品种回落10-20元。期螺和期卷则分别下滑23个点和19个点。整体走势偏弱，现货成交偏差，市场出货行为增加，尤其是期现继续出货解套。

本周市场呈现出资金纠结、矛盾凸显的状态，同时也存在方向不明、动力不足的感觉。价格表现为上有压力，难以持续反弹，下有支撑，也无法流畅回落，亟待新的方向指引。当前钢市在经历大涨大跌后，进入窄幅调整阶段，螺纹、热卷盘面波动幅度基本控制在 80 点以内。一方面，市场 “反内卷” 情绪逐渐降温，炒作热度消退，行业回归基本现实；另一方面，煤矿减产信息持续发酵，焦煤价格成为带动市场节奏的关键因素。从钢价本身来看，虚涨成分已被剔除，8 月份成本上升后，钢价进入合理估值区间，同时保留了 7 月上中旬合理上涨的幅度，目前暂时处于新的多空博弈期。

值得关注的是，中国成立新藏铁路公司，推进连接新疆西藏铁路项目，该项目有望在年内开工建设，新藏铁路有限公司已正式成立，注册资本达 950 亿元人民币。这一重大基建项目的推进，长远来看将对钢铁需求产生积极影响，尤其是对钢材的大量需求可能在未来成为支撑钢价的重要因素，不过短期内其对市场的实质性影响尚未显现，更多是在市场情绪层面带来一定提振，八一钢铁等股票因此今日涨停，多家钢铁股跟涨。

下周市场能否打破僵局，主要受到多方面因素的较大扰动。一是煤焦市场形势，山西等地煤矿面临安全和产能治理双重检查，停产、减产预期仍在，这增加了后期供给减量的预期，成为焦煤价格持续上涨的支撑。同时，近期焦企利润得到一定修复，开工积极性有所提高，焦炭供应量小幅增加，不过钢厂采购依然保持积极，焦炭出货顺畅，厂内库存低位运行，出现第六轮提涨意愿。焦炭在第五轮提涨之后，开启第六轮提涨，但阻力较第五轮更强。第六轮提涨具体为：山东、河北等市场焦炭价格计划提涨，捣固湿熄焦上调 50 元 / 吨、捣固干熄焦上调 55 元 / 吨，自 8 月 11 日 0 时起执行。此外，煤电需求受高温、电网连续负荷影响较大，这种需求形势有利于煤炭能源价格反弹，市场对焦煤价格上方的预期仍有空间。

综合来看，前期政策调控重塑煤炭供给预期，焦煤价格成为导火索，但随着五轮提涨落地，焦企惜售心理有所消退，外加部分投机环节放量，钢厂催货行为减少，港口成交转向平淡，这也在一定程度上影响着焦炭市场的后续走势。

成材自身矛盾积累尚不明显。尽管资金拉涨盘面进而推动现货价格上涨遇到一定阻力，这是原料、宏观以及资金推动下的涨价与高温多雨导致的需求之间存在反差的结果，也制约了本周价格向上反弹的高度。不过，钢厂订单表现良好，钢厂利润水平处于相对乐观的状态，且利润丰厚，铁水日产未见明显缩减，铁水流向板材、保障板材产量的情况较为突出。而且部分钢厂仍倾向于轧制钢坯，尚未出现因亏损而减产的情况。这表明钢厂目前无明显压力，对焦炭刚性需求较强，阶段性仍对价格上涨形成支撑，同时厂内库存和社会库存并未急剧升高，未对现金流造成影响。

此外，上合组织峰会、9.3 日大型活动带来的扰动。为保障这些活动顺利进行，京津冀地区钢厂仍有停产可能，尽管大雨已经对需求产生影响，但对需求端工地停工影响不大，而供给方面仍容易因情绪提振被资金炒作。近期铁矿价格一直表现为弱稳状态，反映出资金在这方面的谨慎态度，后续需要持续关注。

非农数据公布后，市场对降息的预期更加强烈，摩根大通预计，美联储将在2025年开始降息，从9月起进行三次幅度各为25个基点的降息，而此前预测是12月进行一次降息。尤其是 9 月降息的可能性极大。对于钢铁行业而言，这意味着能利好钢铁行业的降息交易，对后市钢市行情反弹助力。

行情展望

总体而言，钢市调整尚未结束，除焦煤外，其他品种均处于降温过程中。资金在铁矿、热卷、焦炭、螺纹这些主力合约品种上呈现流出状态，伴随大量减仓以及焦炭和铁矿石主力合约换月，本周整体行情未出现大的波动。但黑色板块仍需关注龙头焦煤的表现，其弹性大、常异动，影响着螺纹、热卷的运行节奏。从供需面来看，下周市场实质性变化不大，高温多雨依然限制工地开工，减产在下周也难以到位，对价格影响较大的因素主要是煤焦、政策、宏观以及市场情绪。综合判断，下周钢市将维持本周的震荡运行态势，上有压力，下有支撑，波动空间仍然有限。

从盘面来看，黑色系多数收跌，主力合约中只有焦煤收涨，但幅度都不大。螺纹主力10合约收3213，日跌23个点，较上周收盘价涨10个点，周结算价3215，较上周跌69个点。最新持仓161.2万手，较上周五减仓14.9万手。一周内仓量大幅下降，结束上周大起大落转为小空间内调整。日线调整尚未结束，周线收上下影线相等的十字星线，多空博弈难度加大，上方尚未站上有效关键位3265，下方暂时支撑于3200关口附近，下一步，继续关注3204-3213位置强弱变化，若3200关口失守，或仍有向下调整空间，下方防3130-3150一带。