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型钢专题：三季度我国H型钢供需变化

H型钢作为一种经济高效的型材，在现代工程建设中扮演着至关重要的角色。其下游应用几乎涵盖了所有重工业和基础设施领域。H型钢的下游需求与国家固定资产投资，特别是房地产投资和基础设施建设投资的规模高度相关。其下游应用主要集中在“铁公基”（铁路、公路、基础设施）、工业制造和能源建设三大板块。近年来，由于经济结构转型，其需求重心正从传统的房地产向新基建、绿色能源和高端制造领域转移。随着钢材品种价格在6月份以来的触底反弹，H型钢价格也迎来了200元左右的涨幅，至于今年下半年H型钢价格能否继续上涨，我们来去分析一下。

一、下游端

首先从房地产市场来看，当前仍处于调整期，新开工面积、施工面积等关键指标持续下滑，目前依然在寻底，基建方面我国在交通、水利、能源等领域的大型项目加大投资力度，能够有效对冲房地产下行带来的需求缺口，不过由于存在时间的滞后性，短期对H型钢需求增加有限。而在制造端，新能源高端装备制造等领域的投资保持增长，对H型钢的需求起到一定提振作用。据H型钢下游钢结构行业了解，近期受高温天气影响，项目工程开工表现不佳，同时受环保要求北京及周边地区的所有建筑工地会被要求停工以确保安全和环保，原定9月初期间或前后开工的项目会被延期。下游采购意愿较低，待订单来临选择即采即销，短期需求维持疲软状态。

二、出口端

出口方面来看我国今年H型钢出口面临“内外夹击”，国内房地产市场需求疲软，国外市场受制造业景气转弱以及贸易摩擦，整体来看我国H型钢年出口量大概率将长期维持在100-200万吨的中低水平区间，很难再回到2015年之前的高峰。

三、供给端

我国H型钢产能集中度较高，主要大型钢厂（如津西、天柱、日照、莱钢等）的排产计划和开工率直接影响市场供给。当钢厂利润可观时，开工率上升，供给增加。目前看钢厂普遍面临“需求弱、成本高”的压力，社会库存和钢厂库存处于相对高位，形成了“高供给、低需求”的格局，给价格带来压力。不过近期受唐山限产影响，预计唐山地区所有钢厂烧结机限产30%-40%，同时多家钢厂计划月底对高炉进行检修，同时运输方面在8.25日-9.3日期间所有企业全天禁止燃油、燃气车辆运输。目前看此轮限产主要集中在8月底至9月初这个时间段，大部分高炉检修持续时间在4-5天左右，供应收缩的预期通常会对钢材价格形成一定支撑。不过预计9月4日之后，此前受影响的钢铁产能将较快恢复，鉴于目前钢厂利润尚可，限产结束后H型钢钢厂生产积极性可能回升，整体H型钢供应端依然处于充足状态。

四、总结

H型钢价格正处于“弱现实”与“强预期”的博弈之中，房地产行业仍在探底，虽有政策不断刺激，但复苏缓慢，新开工项目寥寥，铁矿石和焦炭价格高位震荡，成本支撑依然存在，但支撑力有所减弱。短期预计延续震荡行情。但如果出台超预期的宏观刺激政策可能会引发阶段性反弹。中期价格走势取决于房地产市场的复苏进程和宏观经济的整体表现。若房地产能企稳回升，H型钢需求将得到根本性改善，价格中枢有望上移。