兰格钢铁

九月份华北建材市场或将震荡上行

八月份，政策驱动开始减弱，市场情绪从高涨回归到了现实，盘面资金开始大面积撤退，螺纹钢、热卷、双焦等黑色期货快速回落，洗去了之前大部分的虚涨成分。不过华北地区由于“阅兵”停工限产影响，供需双弱，基本面矛盾还不突出，再加上市场对“金九银十”行情仍有期待，因此，现货情绪强于期货，华北各地建材商家并不急于快速出货，只是跟随期货小幅调整报价，华北各地建材市场小幅震荡偏弱运行。

八月份华北地区各城市建材行情回顾：

八月上旬，期现两市先是继续洗盘，洗去虚涨成分，随后在限产和关于煤矿的传闻的影响下，华北建材市场价格开始了止跌反弹，不过由于消息面仍是7月份消息的延续，对价格的提振作用有限，再加上需求支撑弱，因此，反弹节奏较缓，华北各地建材市场价格先弱后强。八月中旬，宏观利空先是激烈博弈，市场情绪被反复搅动，期现两市小幅震荡，但随着限产预期和政策驱动力量的减弱，空头开始占据优势，使得市场情绪开始出现变化，降价出货避险情绪滋生，华北各地建材商家挺价意愿开始减弱，让利空间加大，各地建材价格出现了明显的下跌。八月下旬，临近“阅兵”，宏观面并未有较大消息释放，期现两市操作都非常谨慎，都在等待“阅兵”后新的方向指引，盘面小幅震荡下跌，华北各地建材市场价格稳中偏弱运行。

八月份华北地区主流钢厂建材产量小幅下降，各地建材社会库存增速缓慢，低供应和低库存对价格的支撑作用仍在

八月份，华北地区建材生产利润开始逐渐减少，并且在“阅兵”限产的压力下华北主流建材钢厂建材产量小幅下降。据了解，八月份，华北主流建材钢厂（敬业、承钢、乐钢、鑫达、东华、唐银、东海特钢、新兴铸管）建材日产总量在3.2-3.9万吨之间调整，与七月份平均日产量相比有小幅的下降，整体华北地区建材生产仍处于低产状态。从市场库存情况来看，据兰格钢铁网统计，截至8月30日，华北地区重点城市建材库存87.35万吨，比上月同期增加6.8%。其中，北京建材库存43.76万吨，比上月同期增加15.9%；天津建材库存为5.03万吨，比上月同期增加51.5%；石家庄建材库存为9.14万吨，比上月同期减少8.8%；唐山建材库存为4.16万吨，比上月同期减少20.3%；邯郸建材库存为15万吨，比上月同期增加8.2%。从统计数据来看，华北地区各主流城市建材库存有增有减，大部分城市库存增幅并不大，甚至一些城市库存还在下降，不过由于北京建材库存占华北近一半的库存，北京建材库存尽管增幅并不大，但它的这个增量对整体华北库存影响还是比较明显，拉动华北整体库存是呈增加态势。不过尽管是增加态势，但整体库存增速缓慢。

八月份，低供应和低库存对华北地区建材价格的支撑作用仍在，在盘面明显下跌的环境下，减缓了华北地区建材现货价格回落的速度。

成交逐渐走弱，需求日益低迷

八月上旬，在期货止跌趋强的作用下，华北建材市场信心稍有恢复，再加上“阅兵”即将停工停产原因，有提前备货需求，终端采购和投机拿货的积极性有上升，市场低价成交尚可。八月中旬和下旬，期货再次转弱，并持续震荡下跌，稍微恢复的市场信心再次被打击，再加上宏观不确定性增加，后续方向出现分歧，期货公司和投机商家操作上更加谨慎，暂时保持观望。而随着“阅兵”逐渐临近，京津冀大部分工地都陆续停工，还在施工的工地前期都有提前备货，因此，终端采购意愿不断降低，终端需求持续减少。弱需求对价格走势继续形成拖累。

宏观利空博弈，先强后弱

八月上旬，尽管没有七月底的密集宏观政策和重要会议影响，但市场对“双焦”以及“阅兵”限产仍有期待。市场不断有关于煤矿和“阅兵”限产方面的传闻和消息出现。对黑色系的推动作用明显。先是网络流传一份陕西省关于转发一份没有红章的省能源局《关于组织开展煤矿生产情况核查的通知》的通知，随后有消息称霍州煤电集团有限责任公司发布关于辛置、李雅庄等矿井实行“276 工作日”的通知，下半年有效生产天数进一步缩短，这对下半年煤乃至焦煤的产量，有一定的收紧预期。随后市场传出唐山地区限产传闻，传唐山独立轧钢企业有限产安排，其中8月16日- 8月25日时间段根据气象条件研判随时进行停产，8月25日至9月3日必须停产。紧接着，市场又流传出沧州地区企业生产调控的消息，限产时间段和唐山相差不多。在品种上，限产还不仅限于钢铁，山东地区一些焦企接到口头限产通知，要求从8月16日至9月初期间，焦企限产30%-50%。因此，限产扰动，从钢铁到原料，从河北到山东，甚至有可能扩大到晋冀鲁豫四省。再叠加“阅兵”时间临近，这些消息增强了市场对“阅兵行情”和“煤焦”的信心，推动了八月上旬期现两市行情的坚挺。可是到了八月中旬和下旬，一波利空消息给市场泼了一盆凉水，迅速给期现两市降温。先是大商所发布通知，自8月15日交易时起，非期货公司会员或者客户在焦煤期货JM2601合约上单日开仓量不得超过1000手，在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，在焦煤期货其他合约上单日开仓量不得超过2000手；自8月18日交易时起，焦煤JM2601合约投机日内交易手续费费率调整为成交金额的万分之二。这项措施针对焦煤期货，迅速给焦煤期货降温，其他黑色品种受连累。另外，外围关于9月份美联储降息更是释放了利空消息，旧金山联储主席戴利接受采访时表示，尽管近期经济数据显示美国7月零售销售额超出预期且生产者价格指数（PPI）意外大幅上涨，她仍支持美联储在下个月开始放松货币政策。她认为，今年内进行两次降息是一个合理的预期，但戴利明确反对在美联储9月会议上一次性降息50个基点，这低于市场预期，利空市场。同时，当地时间8月15日，美国特朗普政府宣布扩大对钢铁和铝进口征收50%关税的范围，将数百种衍生产品纳入加征关税清单。日本也将对部分来自中国和韩国的钢铁产品启动反倾销调查,这是该国为保护本土生产商、应对进口冲击采取的最新措施。这给中国钢材出口蒙上了一层阴影，外部需求的不确定性增加。

综合来看，八月份，期现两市先是洗去了七月份的虚涨成分，然后是在弱现实与“阅兵”限产的预期下反复纠结。下个月就进入了“金九”，不过市场对九月份的需求预期普遍不高，而从目前终端实际情况来看，九月份华北地区建材需求会有好转，但可能需求释放有限，对价格的支撑也有限。而目前的生产成本较高，供应端或将继续维持低位运行。因此，九月份基本面会有好转但对价格的支撑会有限。而宏观面来看，八月份被重大活动压抑的政策面利好或将在九月份会被释放，外围美联储降息或将落地，中美关税谈判也将重启。价格在九月份仍有反弹机会。因此，预计九月份华北地区建材市场价格或将震荡上行。