兰格钢铁

钢市简评：钢市 “阴跌”延续 期现同步承压

行情回顾

今日钢市总体窄幅回落。截至收盘，螺纹钢主力01合约收3160，较上一个交易日跌22个点；热卷主力10合约收3346，较上一个交易日跌7个点；焦炭主力合约收1643，较上一个交易日跌14.5个点；焦煤主力合约收1151，较上一个交易日跌1.5个点；铁矿石主力合约收787.5，较上一个交易日涨6个点。截至29日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3284元，较上一个交易日降3元；热卷均价为3436元，较上一交易日涨3元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为795元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1490元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3000元，较上一个交易日跌20元。

市场分析

今日钢市整体小幅下行，幅度10-20元不等，个别热卷和带钢市场跌幅至30元，冷轧系产品以及管材产品总体偏稳。相比盘面而言，现货价格相对抗跌。市场情绪低落，商家跟随盘面压低报价出货，低价成交尚可，但总体成交一般。

本周钢材市场价格小幅回落，呈现“阴跌不止”与“供强需弱”交织的格局。从螺纹复产增产叠加，进一步加剧供需矛盾?。从最新数据来看，部分钢厂复产及个别钢厂增产螺纹钢，直接推动库存继续累积。部分品种面临“表需转弱 + 库存累积” 的双重压力，反映出除个别领域外，钢材终端需求整体仍处于弱势区间。这种需求结构的分化，淡旺季切换下 “回暖假象” 难掩结构性疲软?。当前市场正处于淡旺季逐步切换的关键节点，但需求端的表现却呈现 “环比改善不足、同比落后” 的分化特征，进一步强化了市场对旺季需求的谨慎预期。

8月份减产对行情指引失效，既没有让成材价格上升，也没有使原料价格回落。反而看到成本上升之后，钢厂利润受到挤压，已经到了耐受边界。另外政策预期对市场也同样失效，各路政策并没有提振消费。股市的强势上涨并没带动黑色板块，反映了产业自身脆弱性。这背后，一方面是8月份深度淡季，建筑需求指标不佳，作为终端需求的直接观测指标，水泥出库量和混凝土发运量同样脆弱，高温多雨以及其他因素停工仍仍然较多。另一方面，供给减产不力，并没有出现十年前阅兵的环保式强减产出现。减量主要来自长流程钢厂因转产钢坯或保障板材铁水所致，并非因为亏损而主动减产。高炉铁水日产仍处于高位，电炉虽然打到谷电成本之下，但产能利用率也维持年内相对高位，整体供应收缩空间有限。

行情展望

从目前看，市场尽管下跌，低迷不止。但并没有出现崩塌式下行，这与目前市场抗风险能力增强以及价格在低估值的位置决定的。虽然市场并没有出现明显的止跌企稳、甚至反弹信号，但是低迷形势下也看到了市场的抗跌一面。目前确认的一点是成本支撑仍然是有作用的，只是在低迷需求下显得无力。另外，政策利好的传导时滞可能在9-10月的传统消费旺季才能逐步显现，价格持续阴跌后，已经再次接近年内低位，市场 “超跌” 的认知形成，一旦有利好信号或成交放量，很容易引发一波补库和多头回补带来的反弹行情。下周关注股市是否迎来回调以及9.3后市场复产预期，铁水产量有顶的情况下，更应关注成材的产量变化。

从盘面来看，黑色多数收跌，主力铁矿微涨。螺纹主力2601合约收3160，跌22个点，持仓142.9万手，增仓超17万手，较上周五增仓49.1万手。作为新主力合约，空头资金午后不断发力，形成下压态势。从周线来看，较上周收盘价跌35个点，结算价3191，周跌23个点。虽然跌幅不大，但重心下移。周线连续两周回落，并未有企稳态势，防止继续回落探底。下周下方注意防守3152，跌后支撑点暂看3117附近。偏弱震荡对待，耐心等待底部反弹机会。