兰格钢铁

钢市简评：黑色系逆风翻盘 “反内卷”扰动之外更要需求支撑

行情回顾

今日钢市总体小幅反弹。截至收盘，螺纹钢主力01合约收3143，较上一个交易日涨33个点；热卷主力10合约收3340，较上一个交易日涨34个点；焦炭主力合约收1646.5，较上一个交易日涨74个点；焦煤主力合约收1158.5，较上一个交易日涨69个点；铁矿石主力合约收789.5，较上一个交易日涨6个点。截至4日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3234元，较上一个交易日涨3元；热卷均价为3393元，较上一交易日涨5元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为795元，较上一个交易日持平；唐山准一级冶金焦价格为1490元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为2990元，较上一个交易日涨30元。

市场分析

今日钢市反弹，盘面力度稍大，现货幅度偏小，多地仅反弹10–20元，热卷和冷轧相对螺纹多反弹10元，中板、H型钢和焊管偏稳。总体来看，经过反复探底之后，盘面上涨促使市场情绪有所好转，出货量有所增加，不过仍然是低价成交较好。

今日正值周五，黑色盘面集体逆风翻盘，尤其是焦煤期货大涨，2605合约涨停，主力2601合约涨幅超6%，焦炭主力涨幅接近5%，铁矿、螺纹和热卷涨幅相对靠后，螺纹、热卷仅涨超1%。这不仅反映了市场情绪的变化，也反映了经历一段时间下跌的行情，已经不适合在近期继续追空。尽管期货市场尤其是远月合约（如焦煤2605）的涨停，更多反映的是对未来的强烈预期和资金博弈，并不能完全代表当前现货市场的实际情况。但已经进入九月份需求旺季，不宜再过分看空。

涨价靠“小作文”吗？今日圈内盛传周末将出台9大行业“反内卷”细则，其中包括钢铁和房地产等领域，刺激市场做多。实际上，即便没有“小作文”，本身黑色除了铁矿外，都经历了8月中旬以来的3周调整，尤其是螺纹价格已经接近7月初低点，尽管市场低迷，但在利润持续被压缩、价格回到低估值位置上，本身就自带技术性反弹的需求，所以在今日反弹之前的两天内，就表现出较强的抗跌性。此前没有爆发像样的反弹，主要是在等“双焦”的调整，目前钢焦博弈加深，焦炭第八轮提涨和第一轮提降都遇到阻力，但焦炭盘面自第七轮提涨后已经降了“两轮”，继续降阻力也会加大。

价格上涨的另一因素是股指率先反弹，早晨开盘后不久，股指空头就出现集中减仓的情况，截至收盘，A股三大指数全线收涨，沪指收涨1.24%到3812.51点，结束本周三天连跌，创业板指上涨超6%。

在产业面，订单情况较此前有所改善，需求在旺季有所恢复。下一步，市场的关注点在于钢厂复产后供给释放的力度和9月需求恢复的强度，目前下游工地资金到位情况有所好转，符合季节性需求复苏的表现。

行情展望

从目前市场运行状况来看，钢价出现了合理性反弹，但仍存在不稳定性，预计焦炭下周首轮提降大概率落地，盘面焦煤上冲过快，都会给钢材带来一定的波动。但从估值角度来看，钢材当前位置已经很低，如果没有重大利空事件驱动，很难在9月份继续大幅下跌。市场需要验证9月需求成色，也需要关注即将到来的美联储降息及海外资产价格变动，同时国内政策扰动仍会持续，“反内卷”更倾向于对产能长效治理，仍对钢市有一定利多作用。

从盘面来看，黑色系中焦煤、焦炭周五大涨，其他品种小幅跟涨。其中螺纹主力01合约收3143，日涨33个点，较上周收盘3160低17个点，周结算价3119，较上周低72个点，总体价位仍低于上周。最新持仓173.7万手，较上周五持仓增加30.7万手，显示主力移仓换月后持仓量快速上升。目前周线低点3088已经反弹55个点，且日线3100关口得到有效支撑，下周或依此关口展开小幅反弹，上方关注3165附近压力，再上则测试3200附近关口。