兰格钢铁

兰格视点：反内卷下生铁市场震荡 需求待释放

根据兰格钢铁最新监测数据，2025年9月生铁市场呈现供需弱平衡格局。从供应端看，全国201家钢企高炉开工率为77.29%，铁水日均产量维持在228.71万吨左右，较年内高点下降2.3%，但同比仍高7.4%。需求端则表现谨慎，下游采购以刚需为主，市场成交清淡。9月初兰格钢铁全国钢材综合价格指数为3548元，较上周下降1.1%，但同比上升3.0%。

一、成本方面

1.焦炭市场下行趋势确立

九月中旬本属传统施工旺季，但钢厂主动控制焦炭库存至10天以下，并随着焦炭第二轮提降落地，焦炭市场已进入下行周期，

2.铁矿石价格震荡运行

铁矿石市场近期呈现震荡格局，日照港PB粉现货价格在760-790元/吨区间波动。兰格钢铁数据显示，9月初铁矿石价格指数为3648元，较上周上升3.6%，但较去年同期下降1.7%。市场缺乏明确方向，主要受海外矿山发运量季节性波动和钢厂采购谨慎影响。

二、供应方面

1.高炉生产维持相对高位

兰格钢铁调研显示，全国201家钢企高炉开工率77.29%，仅较4月高点降0.6个百分点，同比升2.5%。铁水日均产量228.71万吨，较年内高点降2.3%，同比高7.4%。1-8月铁水平均日产同比增5%，产能释放力度仍强。

2.铁水增量预期形成支撑

尽管存在限产扰动，但铁水产量仍保持相对高位。201家钢厂铁水日产量达230.88万吨，月环比减少2.07万吨。铁水增产的主要驱动因素包括：钢厂盈利改善，吨钢利润回升至100元附近；基建投资增长（1-5月同比增10.4%）部分抵消地产疲软。

汽车；造船等制造业用钢需求同比增长超10%；能源投资增幅达25%，带动高端用钢需求。

三、需求方面

1.下游采购谨慎当前生铁下游采购呈现明显的谨慎特征，主要表现为：铸造企业订单不理想，需求释放有限；钢厂维持低原料库存策略，焦炭可用天数多在13天以下；中美关税政策影响出口订单，间接打压生铁需求。

2.9月处于传统淡旺季交替阶段，市场呈现以下特点：7-8月淡季效应仍存，但9月需求预期改善；天气转凉带动下游项目集中开工；建筑企业资金到位率连续三周回升。

3.国庆前备库需求随着国庆假期临近，钢厂和铸造厂存在一定的备库需求。不过备库需求对价格的支撑力度取决于政策执行强度。需警惕"供减需更减"导致的冲高回落风险。

四、市场方面

2025年实施的"反内卷"政策对钢铁行业产生深远影响，与2016年供给侧改革相比具有以下特点：更聚焦全产业链协同，而非仅上游限产；旨在防止行业同质化恶性竞争；强调破除地方保护，优化升级产能；推动行业高端化及绿色化转型。短期来看，"反内卷"政策通过以下渠道影响生铁市场：淘汰落后产能，优化供给结构；改善行业供需状态和利润质量；推动库存周期从被动调整转向主动补库。

五、短期展望

当前生铁市场呈现上有顶、下有底的震荡格局。从支撑因素看，铁水产量维持在相对高位，国庆前备库需求逐步释放，反内卷政策优化行业预期，叠加焦炭降价带来的成本端下移，企业利润空间有所修复。但市场仍面临多重压制：焦炭价格持续走弱形成拖累，下游采购以刚需为主，高供应下库存累积风险显现，全球经济增长不确定性犹存。需重点关注政策执行力度、需求恢复节奏及原料价格波动风险。综合因素分析，预计短期生铁市场价格深跌空间有限但上涨动力不足，或将维持区间震荡。