兰格钢铁

兰格视点：邯郸中厚板市场库存压力显著增大 需求市场跟进情况欠佳

综合来看，9月份邯武地区中厚板市场整体呈现盘整局面，整体波动幅度控制在50元以内，从宏观层面来看，国内经济延续恢复向好态势，工业生产稳步增长，制造业PMI指数位于扩张区间，为中厚板市场需求提供了一定支撑。不过，房地产行业仍处于调整阶段，新开工项目不足，对中厚板的实际消费量形成制约，虽有重大项目工程落地，但短期内项目对中厚板的采购释放较为缓慢，未能有效对冲房地产需求疲软带来的压力。

从供应端来看，邯武地区主要钢厂中厚板产能利用率维持在较高水平，市场资源供应相对充裕，同时，原材料市场受环保政策影响，尤其是部分地区焦炭存在收紧预期，短期内成本因素或对中厚板市场形成较强支撑。至于外部环境，国际经济形势依旧复杂多变，主要经济体货币政策调整节奏不一，对大宗商品价格的传导效应存在不确定性，此外，市场已步入9月份下旬，考虑到当前邯武地区库存压力较大，现货商家多以消化现有库存为主，拿货积极性相对谨慎，价格上行缺乏足够动力，下行空间则因成本支撑而受到限制。

一、邯武地区中厚板价格重心呈现盘整趋势

从价格走势来看，截至9月19日邯武地区14-25mm主流资源报价3420元，环比8月份同期小幅下探20元，同比2024年同期价格重心上移300元左右，月内最高价位3430元，最低价位3390元，月度平均价格3404元左右。整体来看，进入9月份后，宏观因素对市场支撑力度不及预期，本地商家为追求出货，普遍存在小幅让利的操作，尤其是期货市场多空资金相互博弈，导致现货价格跟随期货盘面呈现震荡调整态势。不过，随着外围市场工程项目进入施工旺季，后期若需求端出现明显改善，不排除本地价格存在阶段性反弹的可能，但就目前市场实际情况而言，需求端的回暖信号尚未明确显现，终端用户多保持按需采购策略，市场成交整体以刚性需求为主，短期内价格难有起色，应维持震荡调整的走势为主。

图1 重点城市邯郸价格走势图

二、长武安地区库存压力持续增长

库存方面，截至9月份中旬，武安地区社会库存量约为62.3万吨，环比8月份同期增加8.2万吨左右，同比2024年同期增加9.3万吨左右。从图2中可见，武安库存水平自4月份中旬进入年内低点，随后呈现稳步增长的趋势，其中5-7月份库存累积速度相对平缓，每月环比增幅维持在3%-5%区间，而8月份本地市场供求局面逐渐失衡，尤其是钢厂方面集中发货加之下游需求环境走弱，直接导致库存量增速加快，若按照当前市场供求趋势，以及库存增幅来看，进入10月份中旬后，整体库存体量将逐渐追平年内高点。

从库存结构来看，当前库存体量中，低合金资源与品种钢资源占比超过50%，普碳资源占比相比历年同期也处于低位水平，相对较少的流通资源也限制了下游市场大规模订货的预期，同时，当前库存中约有15%的资源属于长期堆放的陈货，部分存在表面锈蚀、规格型号不匹配当前主流需求等问题，市场流通性较差，进一步加剧了库存消化的难度。

图2 武安地区社会库存量走势图

三、邯武地区供应压力仍存

资源方面，追踪9月份邯武地区中厚板产量数据显示，截至9月份中旬，本地6家样本钢厂总产量77.02万吨，环比8月份同期小幅增加0.85万吨，以当前本地钢厂排产预期来看，预计9月份全月产量增幅环比将超过3.31个百分点。从本地资源流向分析，本地消化及外发山东、河南等区域资源占比约75%左右，主要流向周边机械制造、钢结构加工等行业，跨省部分则以华中、华东市场为主，占比约为25%，受运输成本及区域价差影响，资源流通效率相比8月份略有下降。

需求端方面，除了传统的工业制造领域保持相对稳定的采购量外，基建项目中的桥梁、厂房建设等对中厚板的需求释放节奏略显一般，尽管部分项目已进入实质性施工阶段，但受资金拨付进度，以及施工计划调整等因素制约，实际采购订单多以小批量、多批次为主，难以形成集中采购高峰。

图3 邯武地区中厚板样本钢厂产量、开工率走势图

四、后期展望

结合现有宏观经济环境来看，国内稳增长政策有望持续发力，特别是基建领域的专项债发行进度可能加快，将进一步推动重大项目落地实施，这有望为中厚板市场带来增量需求，不过，房地产行业的调整周期尚未结束，短期内对中厚板需求的拖累仍将持续，预计后期新开工数据难有显著改善，对市场的提振作用有限。从供应端分析，钢厂在成本支撑下，大幅减产的可能性较低，尤其是市场步入9月份下旬后，市场即将临近十一长假，部分终端行业可能存在节前少量备货的预期，从而在一定程度上限制价格的下行空间。

另外，进入10月份后，北方地区将逐渐迎来季节性降温，户外施工项目可能受到一定影响，中厚板的终端需求或面临进一步走弱的压力。好在，原材料价格的波动也将持续影响钢厂的生产成本，若焦炭等原料价格如预期收紧，中厚板的成本支撑力度将进一步增强，从而在一定程度上限制价格的下行空间。综上所述，后期邯武地区将呈现宏观托底力度不确定性、成本支撑与需求阶段性走弱相互交织的局面，有鉴于此，国庆长假前邯郸地区中厚板价格维持震荡调整的走势，进入10月份后或呈现高位盘整格局。