兰格钢铁

钢市简评：钢市回暖 螺纹接替热卷成为反弹新动力

行情回顾

今日钢市窄幅波动，期钢收涨。截至收盘，螺纹钢主力01合约收3172，较上一个交易日涨23个点；热卷主力10合约收3374，较上一个交易日涨6个点；焦炭主力合约收1738.5，较上一个交易日涨13个点；焦煤主力合约收1232，较上一个交易日涨16.5个点；铁矿石主力合约收807.5，较上一个交易日涨6.5个点。截至19日16时，成品材方面，兰格钢铁网螺纹钢现货均价为3253元，较上一个交易日涨1元；热卷均价为3422元，较上一交易日涨4元。原料方面，京唐港进口PB粉价格为810元，较上一个交易日涨5元；唐山准一级冶金焦价格为1390元，较上一个交易日持平；唐山迁安主导钢厂钢坯出厂价格为3040元，较上一个交易日持平。

市场分析

今日钢价稳中有涨，多地报价走高10-20元，把昨天的跌幅重新补回。从成交上看，低价成交偏好，目前市场普遍对下旬行情不悲观，并有商家逢低补货轮库。

回顾本周钢市，在反内卷情绪升温以及政策加持背景下展开反弹行情，并且以美联储降息落地为节点，出现回撤调整。其中全国Φ25mm三级螺纹钢和5.5热卷均价较上周分别上涨16元和8元。不过，随着螺纹钢库存下降，旺季建筑需求回升，螺纹价格走势强于热卷，卷螺差开始收窄。总体上看，上涨驱动在于宏观，供需层面对价格支撑力度有限。

本周出货成交较上周有所好转，螺纹多个交易日出货超过10万吨。虽然并未出现明显的集中备货现象，但部分地区天气好转，工地施工条件改善。不过房地产领域资金问题仍是最大制约，新开工项目不足导致用钢需求增量有限。制造业需求保持一定韧性，但卷板库存出现回升迹象，并未对整体市场形成强力拉动。

对行情最大的扰动仍在于“双焦”品种，盘面受中央督察组对山西等地督查并给出反馈，内蒙古严查煤矿超产等事件影响较大，出现脉冲式反弹。加上反低价竞争与产能治理，国内统一大市场建设等，市场猜测仍有更严政策落地。但从钢铁行业来看，唐山等地也出现了控产情况，并未对行情产生明显影响。这一方面是市场对钢铁屡次减产失效产生了疲惫惯性，另一方面钢铁盘子大，错综复杂，减产不易。

在宏观方面，周一公布的8月经济数据喜忧参半，尤其是房地产投资和销售数据依旧疲软，规上工业增加值回落，失业率上升，市场期待更多托底政策出台。

行情展望

从目前来看，随着美联储降息外在影响告一段落，市场回归内生逻辑。一方面进入下旬，市场对传统旺季需求复苏仍存预期，实际因天气好转建材需求已经在逐步恢复。另一方面成材和原料都存国庆节前补库预期，价格有支撑，回落空间始终有限。需要注意的是，卷板因库存回升以及出口回落，会有一点压力，届时螺纹和热卷走势或继续分化。

从盘面来看，黑色系周五整体收涨，其中主力焦煤涨幅最高为1.36%。铁矿、焦炭和螺纹涨幅相当，热卷最弱。螺纹主力合约收3172，日涨23个点，较上周收盘涨25个点，周结算价3159，较上周涨10个点。最新持仓197万手，较上周五减少3万手。持仓从上周增仓下行到本周减仓上行，多空获利空间都较为有限。不过螺纹周线收盘较好，收盘价明显高于上周收盘价，下周继续关注反弹力度，目标或指向3206。