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兰格视点：国内中厚板行业供需结构有所变化 库存承压局面下价格上涨空间不足

综合来看，国内中厚板市场进入9月份后，市场整体呈现高位盘整趋势，从宏观层面来看，国家持续推进经济稳增长的政策落地见效，对于制造业及相关行业的扶持力度再度加重，为中厚板市场需求释放提供了一定支撑，尤其是在焦炭行业环保限产预期仍有余温的前提下，中厚板品种成本支撑力度再度加强，不过随着价格重心持续盘整，也反映出了一些问题，例如原燃料价格提涨，上游生产及下游采购成本双双拉升，各区域间资源分配不均衡等迹象，在一定程度上影响了中间贸易市场的定价策略，也相对限制了市场价格大幅拉涨的上限空间。

一、中厚板价格重心呈现盘整格局

截止9月份中下旬，国内中厚板14-25mm主流资源品种均价3642元，环比8月份同期价格重心小幅下移15元左右，同比2024年同期价格重心上移252元左右。从图1中可见，截止发稿，2025年国内中厚板品种均价峰值为3675元，谷值为3512元，上下落差163元左右。市场进入第三季度后，在国内持续释放稳增长预期的前提下，各地中厚板价格在经历二季度短暂回落后，于9月份呈现企稳态势。分区域来看，以资源相对集中的华北、华东地区来看，因本地钢厂资源供应相对充足，加之期货市场多空资金维持博弈趋势，在没有重磅因素推动的情况下，市场价格波动幅度相对有限，其中华北地区主流报价集中在3390-3420元区间，华东地区则在3480-3500元区间徘徊。而资源偏紧的其他地区，受区域内钢厂检修及外发资源成本增加影响，价格表现相对坚挺，主流报价普遍高于华北、华东10-30元不等。

结合现有市场因素，市场进入9月份下旬后，京津冀地区即将面临环保措施加码等因素影响，届时无论供应还是需求端，均有阶段性收缩的情况，这将进一步加剧区域内资源供需的不确定性，而南方市场受季节性因素影响，整体交投氛围或将好于北方市场。

图1 国内中厚板品种均价走势图

二、三季度中厚板资源投放量环比下降

从资源情况来看，2025年1-9月份中厚板资源供应量5622.47万吨，相比2024年同期大幅增加450.1万吨，增幅8.7个百分点，其中华北、华东地区作为传统资源输出核心区域，供应量分别占全国总量的33.64%与29.44%，这主要得益于两地区大中型中厚板钢厂产能的持续释放和稳定生产，以及个别钢厂新增产能的逐步释放。从图2中可见，国内中厚板资源投放量于6、7月份达到年内高点，其中5月份供应量为657.59万吨，6月份为662.64万吨，7月份为675.1万吨，连续三个月保持在650万吨以上的高位水平。进入三季度后，受部分钢厂设备检修及环保限产政策影响，资源供应量有所回落，尤其是8月份因环保政策加码，北方中厚板钢厂整体开工率低于二季度平均水平。

图2 国内中厚板样本钢厂产量、开工率走势图

三、中厚板库存压力向贸易环节转移

至于库存方面，截至9月份下旬，国内中厚板钢厂库存量为112.3万吨，环比8月份同期下降7.31万吨，库存量年内峰值为2月份上旬126.8万吨，谷值为1月份上旬105.2万吨，当前库存水平处于相对合理区间。分地区来看，华北地区中厚板厂库为19.2万吨，华东中厚板厂库为49万吨，其他地区中厚板厂库44.1万吨左右。从图3可见，目前各地中厚板钢厂库存量维持在下降通道，华东地区降库速度相对稳定，但随着临近十一长假，不排除终端用户有批量备货的操作，加之长协订单量陆续发货，短期内华东地区钢厂库存量有继续下降的空间，至于北方市场，目前厂库已降至相对低位，不过受宏观因素提振作用减弱等因素影响，现货市场拿货预期不强，因此后期华北地区钢厂库存量降幅或逐渐收窄，结合前文来看，随着后期各地检修钢厂陆续复产，资源供应量将逐步回升，若按照当前市场供求结构判断，预计进入10月份中旬钢厂库存量将逐渐接近年内高点。

图3 全国中厚板钢厂库存量走势图

社会库存方面，截至9月份下旬，全国中厚板社会库存量116.69万吨，从图4可见，中厚板社库自5月份下旬开始一路攀升，目前已达到年内次高位置，相比5月下旬的83.24万吨累计增加33.45万吨，增幅达40.18%。从当前各地库存结构来看，普碳资源主流规格约占社库总量的55%，而25mm以上厚规格资源占比下降至16%，其他多以品种资源为主，反映出终端制造业需求仍以中小规格为主，大规格资源因下游工程机械、船舶制造等行业订单释放不及预期，贸易环节积压现象相对明显。结合市场反馈，当前贸易商库存周转天数已从8月下旬的12天延长至15天左右，部分中小贸易商资金压力开始显现，为加快资金回笼，市场低价让利现象有所增加，进一步加剧了各区域内价格竞争，若10月份利好预期未能如预期兑现，社会库存持续攀升，届时将倒逼贸易商采取降价促销策略，从而对现货价格形成阶段性压制。

图4 全国中厚板社会库存量走势图

四、终端行业需求呈现分化局面

从下游需求来看，国内中厚板主要应用领域如工程机械、压力容器、船舶制造等行业表现分化。如工程机械行业，1-8月挖掘机主要制造企业共销售挖掘机154181台，其中国内销量80628台，出口73553台。9月份进入传统消费旺季，但从追踪的行业数据可以看到，预期虽有释放，但并未出现明显的放量增长态势，部分企业反映实际订单签订量与前期规划存在一定差距，主要受房地产投资增速放缓传导至下游基建配套需求不及预期的影响，导致对中厚板的整体采购节奏较为谨慎。

压力容器行业方面，受益于化工、能源等领域项目建设的推进，部分大型压力容器制造企业订单量保持稳定增长，对中厚板的采购需求以中高端品种为主，尤其是随着各项目对产品质量和性能的要求提高，低温压力容器板的需求缺口呈现出稳步上升趋势，部分钢厂针对此类高端品种的产能利用率已提升至85%以上。

至于船舶制造行业则受国际航运市场波动及新船订单交付周期影响，整体需求释放较为平缓，据中国船舶工业协会数据显示，1-7月全国造船完工量2859万载重吨，同比下降0.7%，承接新船订单5487万载重吨，同比下降11.6%，手持船舶订单 24040万载重吨，同比增长36.9%。从数据可见，国内造船行业多为长期订单，短期内对中厚板的实际拉动作用有限，且整体订单量相比2024年处于下滑态势。

五、后期展望

至于后期看法，目前国内中厚板市场正处于多空因素交织的博弈阶段，前文中提到，随着前期检修钢厂的陆续复产，从10月份开始，国内中厚板资源供应量或呈现逐步回升的态势，但环保限产政策的执行力度仍可能对实际产量释放形成阶段性制约，尤其是京津冀及周边地区的钢厂生产节奏或受季节性环保措施影响出现波动。另外从需求端来看，进入10月份后，随着天气转凉，北方地区户外施工项目将逐渐减少，工程机械、钢结构等行业对中厚板的采购需求或呈现季节性回落，而南方地区受气候影响相对较小，压力容器、船舶制造等行业的订单释放节奏可能保持稳定。

而成本端方面，焦炭等原燃料价格延续高位运行态势，对中厚板生产成本形成有力支撑，而铁矿石价格的波动也可能阶段性影响钢厂的盈利空间，考虑到成本因素居高不下，钢厂出厂价格将维持高位运行。综上所述，中厚板市场9月份下旬将维持盘整态势，进入10月份后，若有重磅利好因素支撑，不排除各地价格有小幅趋强的空间，但最终仍以弱现实主导市场，应呈现区间震荡的局面。