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金九进入尾声 银十面临考验 预计国庆节后华东地区无缝管价格窄幅震荡运行

9月下旬华东地区无缝管价格持稳运行，价格较9月中旬变动不大，据兰格钢铁云商平台监测数据显示，华东地区无缝管108*4.5连轧无缝管市场报价4095-4430元。南京、杭州同厂资源无缝管价格相近，与上海价差60元左右。

上游方面，截至9月26日，现20#热轧管坯市场价格报3250-3380元，均价较9月中旬价格基本持稳，本周黑色系期整体呈现震荡反弹走势，国庆节前的备货需求释放拖延，下游无缝管厂新增订单依然较少，成品库存高企，对管坯的采购需求维持刚性，缺乏大幅放量基础，管厂对原料采购维持灵活补规格为主。截至目前华东区域在统计样本管厂原料库存29.56万吨，较上期减少0.08万吨，管厂多跟随出货情况灵活调整产能水平，且出台一定优惠政策，刺激去库。

市场方面，9月下旬华东地区无缝管报价持稳运行，节前补库需求带动成交转好，管厂发货节奏加快，商家出货意愿强。本周全国地区管厂整体发货量增加，但市场去库速度不及预期，供大于求的情况下，价格反弹有一定阻力，商家以价换量操作居多，管厂库存小幅下降。据兰格调研，山东临沂、聊城、潍坊、烟台21家样本无缝厂总库存39.52万吨，较上周减少0.15万吨。本周国庆与中秋双节即将来临，反内卷”预期扩散，推动双焦期货上涨，从成本端对管材价格形成支撑。

综合来看，尽管华东区域无缝管供需矛盾依然存在较大压力，但基本面还未进一步恶化；供需改善有限，随着9月接近尾声，商家节前补库需求基本进入尾声，贸易商避险情绪明显。不过仍有利好存在，国内近期多次强调反对各行业无序“内卷式”竞争乱象，政策端存在托底预期。四季度中国央行有可能跟随降息或降准，宏观面政策预期偏好。对于接下来的行情走势，基本面是决定价格走向的核心，若接下来需求能够实质性改善，无缝管价格有望获得支撑。总体而言，目前强预期和弱现实仍将持续博弈，华东地区无缝管供需矛盾有待缓解，对价格存在一定抑制，但成本端底部支撑日益增强，价格大幅回落概率不大，预计节后无缝管价格窄幅震荡运。