兰格钢铁

兰格视点：”金九“即将结束 “银十”废钢市场能否继续回暖

　　9月是传统的需求旺季，但是废钢市场在实际需求偏弱的情况下呈现出窄幅震荡的走势，废钢市场整体呈现“不温不火、旺季不旺”的状态，价格跟随钢价波动调整，并未达到市场对“金九”的预期。国庆中秋双节小长假即将来临，钢厂存在补库需求，库存低位钢厂普遍拉涨吸货，10月份废钢市场能否继续回暖？价格能否持续上行？下面本文将从以下几个方面进行分析。

　价格方面：兰格钢铁网监测数据显示，截至9月28日兰格钢铁网废钢流通基准价格指数为2132月环比涨22：其中重废品种综合基准价格指数为2117月环比涨21，破碎料品种综合基准价格指数为2148月环比涨24。分区域来看，以重废6个厚为例（同下），唐山地区市场价格2290元，较上月末上涨20元；张家港地区市场价格2160元，较上月末上涨40元（详见图1）。从数据上来看，9月份国内废钢市场震荡回暖，价格重心窄幅上移。

　　图1 废钢市场价格走势图

库存方面：9月份国内废钢市场价格重心窄幅上行，国内钢厂废钢呈现 “库存缓降、消耗微减、可用天数同步收窄” 的特征，长流程钢厂因铁水成本下行，废钢性价比优势不足，用废意愿持续减弱，废钢比维持低位震荡，部分企业通过调整产线进一步减耗。短流程钢厂虽有复产迹象，但受终端需求疲软影响，电弧炉开工率仅小幅回升，且谷电生产仍处于亏损状态，实际增耗有限，整体消耗强度较上月偏弱。

　　进入10月份，供应端有望随加工基地全面复工小幅改善，但产废缺口仍存；需求端需关注 “银十” 终端需求释放力度及钢厂利润修复情况。若需求超预期回暖，库存或加速去化，反之则维持窄幅波动。

　　表1 250家钢企废钢库存及日耗情况

铁废价差：兰格钢铁网监测数据显示，截至9月26日，江苏地区钢厂铁水与废钢价差相比，铁水比废钢价格低53元/吨（注：已考虑到废钢入炉造成的损耗等问题，此数据仅为当天即时成本理论值）。

　　月内焦炭和铁矿石的价格处于震荡格局，焦炭价格一度提降，后又尝试开启提涨，双方博弈激烈；铁矿石价格也以震荡运行为主，9月份国内铁水成本基本保持稳定。而废钢价格则呈现震荡中小幅上涨的趋势，尽管钢厂因利润薄弱且废钢相较于铁水的经济效益减弱，用废意愿不强，但国庆中秋长假临近，钢厂为了维持假期期间的连续生产，存在刚性的补库需求。这部分备货需求对废钢价格形了托底效应。

　　图2 华东地区铁废价差

利润情况：结合数据我们可以看出（详见图3），国内长流程钢企利润微利挣扎，短流程钢企则处于普遍亏损状态。9月份长流程钢厂得以维持微利，主要得益于其铁水成本的优势以及积极的供给调控。但主要原料铁矿石和焦炭的价格在经过8月上涨后，9月虽有小幅回调，但整体仍处于高位。废钢价格表现坚挺，甚至小幅上涨，这使得短流程电炉厂的原料成本居高不下，是导致其亏损的主要原因。10月份钢厂利润修复的核心牵引在于“银十”需求的释放。若需求能显著回暖并驱动钢价上行，钢厂利润则有修复的可能；与此同时，还需密切关注相关宏观政策的调控。

　　据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月24日全国201家生产企业中有53家钢厂共计90座高炉检修停产，总容积为96860立方米，较上周减少1080立方米，按容积计算主要钢铁企业高炉开工率为78.17%，较上周上升0.1%；全国76家电弧炉企业平均开工率为67.42%，平均产能利用率52.41%。

图3 华东地区长短流程用废利润变化

市场展望：从供应端来看，结构分化下的小幅增量，流通弹性仍显不足。近期废钢价格呈现小幅上扬，上游产废企业惜售情绪明显，多数回收基地反映毛料采购难度较大。受废钢价格频繁波动影响，废钢基地普遍维持低库存策略，导致短期内市场流通资源偏紧。进入10月份，随着产废企业生产活跃度提升及工地施工进度加快，废钢产出量预计将有所回升。加之气候条件适宜，有利于回收、加工及运输环节的开展，废钢供应有望实现小幅增长。但需关注的是，尽管10月份处于传统需求旺季，贸易商对价格波动风险仍存顾虑，补库操作偏于谨慎，市场流通资源短期内难以有效积累。

　　从需求端来看，旺季需求释放受限，利润主导钢厂采购节奏。临近双节假期，钢厂补库需求逐步升温。当前钢厂及基地库存普遍偏低，为应对假期期间的资源供应缺口，多数钢厂存在主动补库意愿。但需注意，多数钢企目前仍处于盈亏平衡线边缘，电弧炉钢厂利润未明显改善，部分电炉厂仍处于停炉检修状态，一定程度上抑制了整体需求增量。

　　综合因素分析，国庆期间钢厂多以消耗库存为主，节后存在补库需求，可能带动废钢价格小幅拉涨。但由于钢厂利润空间有限，终端需求能否持续放量仍存不确定性，废钢持续上涨动力不足。若成材需求不及预期，钢厂为降本增效或转而压制废钢价格。综合判断，10月份国内废钢市场或呈现“先扬后抑、窄幅震荡”走势。