兰格钢铁

兰格视点：国内冷轧板卷基本面表现相对强势

摘要：“金九”之月，国内冷轧板卷市场震荡盘整，价格微幅回落。相对于“金九”预期，价格表现不尽如人意。然而相较于其他钢材品种，冷轧表示出来较好的抗跌性，价格表现相对坚挺。其背后的核心支撑在于制造业，尤其是汽车行业用钢需求明显增加，对冲了建筑钢材需求疲软以及成本下移带来的利空。9月冷热价差进一步修复，价差已超500元，冷轧处于较好的盈利区间。工信部发文指出将实施新一轮汽车行业稳增长工作方案，优化新能源汽车购置税、车船税等优惠措施。将为10月汽车行业增添更多利好，冷轧市场或将比九月更有活力，预计10月国内冷轧板卷市场或将趋强运行。

一、市场回顾

1、九月冷轧价格小幅回落

据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月28日，全国1.0mm冷轧市场均价为3907元(吨价，下同)，月环比下降5元。主导城市上海唐钢1.0mm冷轧卷市场价格为3830元，较上月下降30元；乐从柳钢1.0mm冷轧卷3930元，较上月上涨20元；天津新天钢1.0mm冷轧卷3770元，较上月下降40元。

图1国内冷轧板卷价格走势

9月国内冷轧板卷价格涨跌互现，十大主导城市价格四跌六涨，涨跌幅度10-40元/吨。其中华北和华东市场资源充足，价格竞争激烈，价格均有下跌。而华南地区雨水减少，市场需求有所恢复，价格小幅反弹，南北价差逐步走扩。其他市场价格多跟随出货节奏窄幅波动，月度涨跌幅度较小。整体来看，冷轧市场价格表现出较好的抗跌性。

2、冷轧社库由增转降

据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月28日，全国冷轧板卷库122.4万吨，环比增加2.92%，同比下降0.54%。其中天津冷轧库存7.40万吨，环比增加5.71%，同比下降23.72%；上海冷轧库存31.10万吨，环比增加2.98%，同比增加10.67%；广州冷轧库存32.00万吨，环比增加4.91%，同比增加1.26%。

图2冷轧板卷社会库存变动情况

全月来看，9月冷轧社库由增转降，或将开启第四季度的降库周期。其核心原因主要是制造业备货需求渐强，钢企直发数量增多，市场流通资源相对减少。另外流通市场在淡季之后，需求也有所转好。随着供需矛盾的缓和，冷轧社会库存或将进入下降通道。

3、冷轧供给小幅增涨

图3 冷轧产量-开工走势图

兰格钢铁调研数据显示：截至9月28日，全国19家钢厂样本进行统计。其中冷轧生产线共42条，停产或检修4条，开工率为90%，月环比持平。样本数据日均冷轧卷总产量9.45万吨，环比增加0.15万吨。随着冷热价差的逐渐修复，冷轧利润空间加大，钢厂生产积极较高。十月，部分钢企年度常规检修，冷轧产量或有减少，但是对整体供给影响不大。

二、下游需求分析

1、汽车行业稳步增涨

2025年8月，汽车产销分别完成281.5万辆和285.7万辆，环比分别增长8.7%和10.1%，同比分别增长13%和16.4%。2025年1-8月，汽车产销分别完成2105.1万辆和2112.8万辆，同比分别增长12.7%和12.6%。

2025年8月，乘用车产销分别完成250万辆和254万辆，环比分别增长9%和11.1%，同比分别增长12.5%和16.5%。2025年1-8月，乘用车产销分别完成1833.8万辆和1838.4万辆，同比分别增长13.6%和13.8%。2025年8月，商用车产销分别完成31.5万辆和31.6万辆，环比分别增长5.9%和3.4%，同比分别增长16.4%和16.3%。2025年1-8月，商用车产销分别完成271.3万辆和274.4万辆，同比分别增长7.1%和5.2%。

2025年8月，新能源汽车产销分别完成139.1万辆和139.5万辆，同比分别增长27.4%和26.8%。2025年1-8月，新能源汽车产销分别完成962.5万辆和962万辆，同比分别增长37.3%和36.7%。

2025年8月，汽车出口61.1万辆，环比增长6.2%，同比增长19.6%。2025年1-8月，汽车出口429.2万辆，同比增长13.7%。

8月，我国宏观经济景气水平总体继续保持扩张，当月汽车产销同比保持10%以上增长。“两新”政策持续发力，个人消费贷款财政贴息等政策及时出台，企业新车型投放热情较高，行业综合整治“内卷”工作继续显效，汽车总体运行平稳。9月底，工信部发文将实施新一轮汽车行业稳增长工作方案，优化新能源汽车购置税、车船税等优惠措施。将为汽车行业增速发展提供新的动能，汽车行业用钢需求9月已经表现出较好的增涨趋势，十月进入年内备库关键时期，汽车行业用钢需求降为国内冷轧市场提供强有力的终端支撑。

图4 国内汽车产量情况

图5国内汽车销量情况

图6 汽车出口走势图

2、家电行业承压运行

国家统计局数据显示，2025年8月中国空调产量1681.9万台，同比增长12.3%；1-8月累计产量19964.6万台，同比增长5.8%。

8月全国冰箱产量945.3万台，同比增长2.5%；1-8月累计产量7018.9万台，同比增长1.9%。

8月全国洗衣机产量1013.2万台，同比下降1.6%；1-8月累计产量7826.3万台，同比增长7.8%。

8月全国彩电产量1801.6万台，同比下降3.2%；1-8月累计产量12582.1万台，同比下降5.1%。

奥维云网最新排产数据显示，2025年10月空冰洗排产合计2924万台，较去年同期生产实绩下降9.9%。分品种来看，空调排产1153万台，较去年同期实绩下降18%；冰箱排产863万台，较上年同期实绩下降5.8%；洗衣机排产908万台，同比去年生产实绩下降1.6%。

由于2024年受政策补贴和高温天气推动，基数达到历史高位。2025年市场需求透支效应显现，同比增速显著放缓。此外消费者对促销活动的依赖度增加，非促销期需求疲软，进一步压制排产预期。另外海外市场补库周期结束和需求的透支共同导致出口连续性下滑。10月国内外家电市场处于下滑区间，对冷轧用钢需求同比缩减。

图7 四大家电产量图

三、十月份国内冷轧市场或震荡趋强运行

1、钢企价格政策稳中有涨

宝钢2025年10月份价格政策：普冷基价不变；热镀锌基价不变；镀铝锌基价不变；彩涂基价不变。

鞍钢股份2025年10月份产品价格政策：冷轧板卷上调50元，冷硬卷上调50元，镀锌板平盘，彩涂下调50元。

本钢集团2025年10月份产品价格政策：冷轧板卷基价上调50元，冷硬基价上调50元，镀锌板基价不变，电镀锌基价不变。

首钢2025年10份冷轧板卷基价不变，热镀锌板基价不变，镀铝锌基价不变，彩涂板基价不变。

以上四家钢厂10月份冷系品种调价以稳为主，9月钢厂价格调幅较大，市场需要时间消化吸收。在“银十”之月市场预期仍在，冷轧价格维持相对高位符合市场预期。

2、冷轧市场总结预测

9月钢材成本端支撑出现一定程度的弱化，基料价格月度累降110元，成本支撑力度明显减弱。但汽车行业产销保持稳步增长，尤其是新能源汽车国内外表现亮眼。拉动了冷轧板卷的用钢需求。很大程度上对冲了成本带来的下行压力。

10月，冷轧板卷基本面有望保持相对强势。从供给上来看冷轧产线维持较高的生产负荷，部分钢企常规检修，减产力度对整体供给影响不大。下游需求值得期待，汽车行业稳增涨细则落地，传统“银十”销售旺季有望延续汽车用钢需求的增涨势头。制造业产业升级将继续支撑高端冷轧产品的需求。但需要警惕成本端进一步下移对钢价重心的拖累，以及外部经济环境不确定性对出口导向型制造业的潜在影响。