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十月份国内焦炭市场或窄幅调整

9月份焦炭市场由弱转强。随着月初重大活动结束，主产区大部分煤矿产销工作陆续恢复，焦煤供应能力逐渐回升，矿方根据出货及库存情况灵活调整报价；因前期焦煤让利，多数焦企尚不至因亏损主动限产，焦炉开工相对稳定；高铁水支撑焦炭刚需，但钢厂原料库存多处于合理水平且成材消费不及预期，采购焦炭相对克制。前期成本弱化和钢材利润收缩使产业链利润分配错位，焦炭连续落地两轮提降，累计跌幅100-110元/吨，但随着煤价回涨和钢厂节前备库，焦炭挺价氛围增强。

10月份煤矿多保持有序的生产节奏，在严查超产的背景下，主产地煤矿大幅释放产能可能性较低，炼焦煤产量难以达到上半年高位水平；焦煤价格上涨提高焦企入炉成本，不排除焦企通过限产来降低亏损，抑制焦炭增量潜力；钢厂十一期间生产多消耗自身库存，节后存在少量补库需求，随着旺季特征淡化，焦炭日耗或有所降低。综合来看，焦炭市场短期偏强，但长期上涨驱动不足。

一、九月份焦炭价格先跌后稳

9月份，焦炭价格弱势调整。上半月原料煤价格持续下跌、焦炭供需逐步转向宽松堆积利空焦炭因素，对焦价形成“成本坍塌+供应宽松+需求疲软”三重压力，使焦炭落地两轮提降；但随着炼焦煤价格止跌回涨，焦炭成本支撑逐渐加强，而双节假期的临近，也让钢厂补库需求小幅释放，进一步减弱了焦价下跌的风险，且焦炭供需边际好转的趋势日渐扩大，焦炭提涨意愿渐起。

图1 国内焦炭主产地市场价格走势图

二、供应量：八月份焦炭产量同比增长

据国家统计局数据显示，2025年8月份，全国焦炭产量4259.7万吨，同比增长3.9%（详见图2）。

图2 国内焦炭产量示意图

三、出口量：八月份焦炭出口量同比下降

据海关总署公布数据显示，2025年8月份，我国焦炭及半焦炭出口数量为55.01万吨，同比下降1.12%；1-8月，我国焦炭出口量为494.88万吨，同比减少124.91万吨，降幅20.15%（详见图3）。

图3 焦炭月出口量示意图

四、原料端：九月份焦煤价格先跌后涨 焦煤库存由增转降

1、九月份焦煤价格先跌后涨

9月份，因阅兵而暂停生产的煤矿陆续恢复生产，但安全生产和超产检查仍较为严格，前期下游观望情绪占主导，线上竞拍降价成交居多，现货价格承压回调；但由于下游焦企节前适当补库，推动市场情绪稍有回升，竞拍市场成交价格率先反弹，支撑矿方向上报价。

据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月28日，吕梁地区低硫主焦煤1464元/吨，较上月末上涨29元/吨；长治地区低硫主焦煤1510元/吨，与上月末上涨240元/吨；临汾地区低硫主焦煤1600元/吨，较上月末上涨120元/吨；太原地区低硫主焦煤1535元/吨，较上月末上涨80元/吨（详见图4）。

图4 山西地区低硫主焦煤价格走势图

2、九月份煤矿销售逐日好转 焦煤库存由增转降

9月份，阅兵结束后大部分煤矿按计划恢复开工，前期下游观望情绪占主导，客户派车积极性一般，矿点出货稍显阻力，厂内库存小幅累积；后期随着期货回涨和临近国庆中秋假期，焦企和中间环节采购意愿增加，坑口签单量明显回升，厂内焦煤库存由增转降。

据兰格钢铁网监测数据显示，9月末，全国300家矿山样本企业原煤库存298.16 万吨，较上月末减少6.97万吨；港口炼焦煤库存265.49万吨，较上月末增加4万吨（详见图5）。

图5 矿山及港口炼焦煤库存

五、生产端：九月份焦炉开工基本稳定 焦炭库存压力日渐降低

9月份，上半月虽焦炭经历两轮提降，但焦煤先行下跌，为焦企提供一定利润空间，焦企生产积极性尚可；下半月入炉煤成本小幅抬升，但多数焦企尚不至因亏损而减产，焦炉开工基本稳定，叠加部分运输周期较长的钢厂在节前着手假期备库，焦企焦炭库存压力日渐降低。

据兰格钢铁网监测数据显示，9月份，全国100家焦化样本企业焦炉平均开工率为75.08%，较上月增长0.72个百分点；9月末，焦企库存23.37万吨，较上月末减少0.25万吨（详见图6）。

图6 焦企焦炭库存及焦炉利用率

六、需求端：九月份焦炭刚需尚存 投机需求体量偏小

9月份，钢厂高炉利用率始终保持高位，焦炭刚需具有韧性，但钢材传统旺季不及预期，成材销售疲软，钢厂盈利能力受到限制，采购原料策略偏向谨慎，虽期货拉涨带动少量投机需求出现，但多数贸易商对后市仍缺乏信心，集港意愿不高，港口成交氛围一般。

据兰格钢铁网监测数据显示，9月末，全国100家钢企样本企业焦炭库存293.2万吨，较上月增加25.58万吨；港口焦炭库存196.06万吨，较上月末减少18.56万吨（详见图7）。

图7 钢厂焦炭库存及港口焦炭库存

七、十月份国内焦炭市场展望

当前宏观经济处于“弱复苏”向“稳增长”过渡的关键阶段，国内制造业PMI连续多月位于扩张区间，但房地产投资、消费等核心需求端修复斜率仍显平缓，焦炭作为中游工业品，其价格走势不仅受自身供需基本面驱动，更与宏观经济修复节奏、产业链利润再分配密切相关，具体分析如下：

成本方面：10月份进入北方采暖季前期，在传统“保供”预期下，国内炼焦煤生产端弹性或逐步释放，且多雨季节结束，露天矿受天气影响减弱，产地煤矿在安全生产的前提下产量稳步回升，煤价上涨空间有限。

供应方面：10月份环保限产压力弱于旺季，华北、华东等主产区环保政策大概率以“常规管控”为主，但经历前期两轮提降，焦化行业吨焦利润一度压缩至盈亏平衡点附近，后期部分企业存在被动限产可能。

需求方面：房地产新开工数据未见明显改善，钢材终端需求复苏不及预期，钢厂成品材库存去化缓慢，吨钢利润处于低位，部分钢厂为控制成本将放缓焦炭采购节奏，贸易商投机性补库需求多跟随期货盘面震荡小幅释放。

综合来看：焦炭自身议价能力相对较弱，利润空间或逐步向上下游挤压，虽成本端炼焦煤价格给予焦炭一定底部支撑，但焦炭实际需求呈现“刚需托底+投机收缩”的特征，钢厂采购策略以“随用随采”为主，难以支撑焦炭价格趋势性上涨，预计焦炭市场或窄幅调整。