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十月份国内热轧带钢市场先跌后涨

9月初钢市基本面供应端短期的检修减产过后快速恢复，而月内宏观政策驱动逐步减弱，持续博弈的矛盾点归于需求端的成色表现。带钢品种因长短流程管控措施时长不一，局部供需双降又有压力积聚的部分，9月缺乏继续共振向上突破的力量，直至国庆节前需求释放持续拖延，月底又有外围金融市场引发动荡，月内全部涨幅悉数回吐。

一、九月份国内热轧带钢价格阶段上探

1、九月份国内热轧带钢价格阶段上探

9月份，国内热轧带钢市场价格阶段上探。据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月28日，国内重点城市2.5*355mm热轧带钢均价过磅含税3333元(吨价，下同)，较上月末跌77元。

图1 国内热轧带钢重点城市价格走势图

据兰格钢铁网监测数据显示，主导钢厂带钢出厂价格，天津震翔小窄带出厂3220元含税，较上月末累计下调40元；唐山东海特钢390带钢出厂价3180元，较上月末累计下调60元；唐山瑞丰485-640带钢出厂价格3240元，较上月末累计下调70元。

从规格之间价差来看，9月份小窄带与窄带价格差均值走扩15元，最高110元、最低20元；瑞丰与窄带价格差震荡略收窄，价差最高110元、最低为70元，短流程资源报价相对坚挺。

总体趋势上，月内带钢与方坯价格运行方向一致，其中，小窄带价格与方坯价差均值260元，较上月收窄19元；窄带与方坯价差均值201元，较上月收窄34元；瑞丰与方坯价差均值290元，较上月收窄23元。综合来看，带钢生产利润不同程度收缩。

图2 唐山主要钢厂方坯、带钢出厂价走势图

2、仓储资源和钢厂调价节奏基本一致

据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月29日，9月唐山地区仓储资源和钢厂报价间价差均值为40元，继续走扩9元，月内价差走势震荡，仍难打开空间。贸易商月初收货资源现货小幅亏损，幅度20元左右。

图3 唐山地区现货与钢厂带钢价格、价差走势图

3、带钢资源区域间价差继续收窄

据兰格钢铁网监测数据显示，截至9月29日，华东地区无锡355系窄带主流报价3320元，较上月末跌70元，华南地区广州355系窄带主流报价3360元，较上月末跌60元。对比价格来看，月内南北方区域价差整体走扩，华南区域与北方价格差增幅较大。

表1 南北方窄带市场价格差

二、北方钢厂带钢日均产量小幅下降

9月初，正处于重大活动召开期间，北方区域钢厂带钢轧线开工率降速加快，日产量阶段减少3.15万吨；随后相继复产要求，产能水平进入波动状态。兰格钢铁网监测数据显示，截至9月23日，北方在统计钢厂带钢轧线60条，开工率63.3%，较8月末抬升10个百分点；月内在统计轧线带钢日均产量14.61万吨，由于中下旬迅速增产至年内偏高水平，仅较上月减少0.61万吨，下降4.03%。

图4 北方主导钢厂带钢轧线开工率走势图

三、市场供应压力持续累积

兰格钢铁网监测数据显示，截至9月24日，全国在统计带钢市场库存92.53万吨，较上月末增加12.68万吨，增长15.87%，增速较上月略降0.62个百分点。月内每周以2-3万吨速度累积，其中第4周由增转降，降幅0.28万吨。

图5 全国带钢社会库存走势图

四、下游用钢企业考验刚需释放韧性

9月初重大活动期间，津冀区域管控关于车辆运输、装卸管控再度加严，唐山及周边区域限制仅新能源车辆通行，其他区域开始禁止国五或国六以下的车辆进入厂区装货，焊镀管厂出货快速降至冰点，资源累积在厂内，倒逼管厂减产，部分产能几近全停。随管控放松，累积的需求逢低介入，陆续释放，而持续性不佳，管厂多消化前期累积库存、产能恢复至8月末水平后再次进入根据订单灵活调整的状态。截至9月23日，兰格钢铁网调研津冀地区焊接钢管管厂月内平均产能利用率45.84%，低于8月均值1.42个百分点。

图6 在统计管厂焊管、镀锌管厂轧线开工率

9月初期霸州区域镀锌带企业加入管控措施，北方唐山等区域延续8月底政策，执行未评级企业要求停产20%-50%，在统计生产轧线开工率快速降至年内低位 ；随管控结束，企业生产相继恢复，国庆节前订单未有明显放量迹象，整体维持波动状态。截至目前，北方区域在统计镀锌带钢生产轧线90条，月内开工率均值44.44%，较上月下降5.8个百分点。

图7 在统计镀锌带企业产线开工率走势图

根据各厂生产情况，9月份预估津冀区域在统计焊接钢管管厂月产量100万吨（未重复计算），环比上月减少6万吨左右；镀锌带企业月产量130万吨，环比上月减少20万吨。

直接出口方面，8月冷轧窄钢带出口量达5.48万吨，环比增长3.2%；热轧窄钢带出口量达3.906万吨，环比下降3.7%。其中，我国向海合会(GCC-6)国家出口钢材环比增量主要来自向沙特阿拉伯的出口，为厚钢板、热轧薄宽钢带和镀层板(带)等板材类产品。

间接需求方面，国内低库存区域的补库需求以及双十一备货需求拉动，9/10月汽车、白电龙头企业排产数据环比延续小幅回升。不过企业表示仍需观察终端去化情况、后续补贴资金到位以及政策延续情况，灵活调整生产计划。海外市场补库周期的结束和需求的透支共同导致了出口连续性的下滑，另外欧洲等市场能效新规要求提升，部分产品面临退出市场风险，四季度出口仍处于下滑区间。由于2024年同期零售量同比激增基数达到历史高位，2025年市场需求透支效应显现，消费者对促销活动的依赖度增加，非促销期需求疲软，整体同比去年生产实绩增速下滑。

五、从带钢结算和品种间价差看带钢市场

9月份华北带钢会议精神中公布的结算价显示：350以下执行3240元，351-450执行3260元，451-679报3290元，680以上执行3310元；以中宽带为主的邯邢地区结算会议精神中公布的结算价显示：SPHC 3400元，热卷普碳（1010系列）3400元，680以上带钢执行3310元，热卷资源及680以上带钢跌幅略窄。

六、十月份国内热轧带钢市场先跌后涨

9月份钢价呈现“M”走势，中下旬国内外宏观政策落地叠加国庆假期前需求释放预期，底部试探抬升，但节前备货与节后赶工的需求动能表现刚需为主，旺季不及预期，铺垫钢市难现单边行情。而临近月底，美国第二季度GDP数据上修，和降息路径逻辑相悖，作为全球股市风向标的MSCI世界指数，创下了三个多星期以来的最大单日跌幅，引发金融商品市场动荡；美对重型卡车、家具、建材等加征50%关税，墨西哥、东南亚拟对我国部分钢材产品提高反倾销税率，钢材直接和间接出口不稳定因素增多。带钢品种，总体供需同降，但向供强需弱倾斜，尽管最后1周库存高位略有下降，而尚不能定性为库存拐点。10月份，钢铁行业反内卷到底有没有细则出台；各地基建项目、制造业工厂会否冲击四季度目标成为关键。而这基本面供应及需求一降一升之间，大概率是触发钢厂利润收缩至负反馈，价格底部托举需求释放来实现。因此预计10月份国内热轧带钢市场先跌后涨，波动幅度加大。