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需求放缓 湖北螺纹钢旺季遇冷

武汉螺纹钢市场传统旺季“金九银十”中并未迎来预期中的回暖，未能展现出季节性特征，整体呈现出供强需弱的格局，价格在成本支撑与疲软现实之间反复震荡。

当前螺纹钢市场面临的压力来自库存积压。节后首周，厂库与社库呈现小幅下降态势，库存积累幅度略超市场预期。与此形成鲜明对比的是，螺纹钢表观消费量大幅下滑，终端需求极度疲软，难以有效消化现有供应，导致去库进程严重受阻。

数据来源：兰格钢铁研究中心

尽管面临压力，螺纹钢供应端并未出现趋势性大幅下降，仍保有相当弹性。最新湖北周度产量虽同比有所减少（日产减少2000吨），但绝对水平仍处于偏高水平。产能利用率和电炉钢开工率来看，部分生产企业根据市场情况灵活调整生产节奏。另外，全国来看，在长流程及短流程钢厂均陷入亏损区间的情况下，整体盈利水平较上月明显收窄，将影响后续产量水平。

数据来源：兰格钢铁研究中心

“金九银十”的传统旺季特征并未显现，需求端表现整体乏力。主要是湖北房地产投资延续深度负增长，基建投资也因资金到位问题而增速放缓，建筑工地用钢需求短期难以看到明显回升的希望。

除去基本面因素，宏观驱动也是影响行情的主要因素。海外贸易摩擦升级为市场带来新的不确定性。欧盟大幅削减钢铁进口配额并提高配额外关税，以及中美贸易摩擦再起，均对市场情绪形成负面扰动，影响了市场的风险偏好和预期。

展望后市，需重点关注政策、需求与减产三大窗口。一是政策维度，需关注后续“反内卷降温”政策及重要会议的规划细则能否带来提振。二是产量调控节奏，湖北部分钢企已出现连续亏损，预期2025年供给端存在进一步减产的可能性，这或有助于缓解供需矛盾。因此，武汉螺纹钢市场短期内的供需矛盾难以快速化解。未来1-2周将成为关键观察期，去库速度与政策信号将共同决定螺纹钢价格的最终方向。