兰格钢铁

湖北螺纹钢市场寒意弥漫静待四中全会政策破局

近期螺纹钢市场再度陷入“旺季不旺”的困境。期螺2601合约价格持续下探，刷新阶段新低，武汉现货市场成交一般，需求端表现远不及预期。传统“金九银十”施工旺季未能带来实质性提振，终端采购节奏放缓，市场信心明显不足。当前黑色系整体走势疲软，螺纹钢作为产业链核心品种，其价格走势不仅反映了建筑行业的景气程度，也折射出宏观经济的冷暖。

从基本面来看，供需矛盾仍是压制钢价的核心因素。供应端，尽管本地钢厂利润持续压缩，但铁水产量仍维持高位，减产意愿不强。高产量背景下，湖北螺纹钢社会库存和同年同期略微持平，厂库压力犹存。需求端，湖北房地产新开工面积同比大幅下滑，基建投资增速放缓，叠加资金到位率低，下游施工进度受限，螺纹钢消费强度明显弱于季节性规律。

成本端支撑同样乏力。铁矿石价格虽因铁水高产而阶段性坚挺，但中长期供应宽松格局未变。中矿集团与必和必拓签署人民币结算协议，标志着铁矿石采购多元化与人民币国际化迈出重要一步，但此举更多影响贸易结构而非供需实质。随着四大矿山发运量回升、非主流矿增产，四季度矿石港口库存有望累积，矿价重心下移风险加大。

值得注意的是，出口成为缓解国内供应压力的关键渠道。海关总署数据显示，2025年9月我国钢材出口量达1046.5万吨，环比增长10%，1-9月累计出口8795.5万吨，同比增长9.2%。东南亚、中东及非洲地区基建需求旺盛，叠加人民币汇率贬值优势，国内钢厂低价资源加速外流。出口高增长虽无法扭转内需颓势，但有效对冲了部分供应增量，避免了社会库存的过度累积。

宏观层面，政策预期与弱现实的博弈持续加剧。10月以来，专项债发行提速、部分城市放松限购、央行重启PSL等信号，引发市场对稳增长政策加码的遐想。但政策传导存在时滞，短期难以扭转需求颓势。特朗普扬言对中国商品加征100%关税的极端言论，虽在资本市场掀起波澜，但对钢市实质影响有限，中国钢材直接出口美国占比不足2%，且多数通过东南亚转口。情绪宣泄过后，钢价仍将回归基本面主导。

展望后市，螺纹钢2601合约或延续弱势震荡格局。策略上建议维持空仓观望，等待两大关键变量落地：一是极端关税政策是否兑现将决定出口扰动强度；二是国内重要会议能否释放超预期刺激信号，如专项债资金对接“三大工程”、钢厂减产行政指令等。若政策组合拳出台，配合钢厂实质性减产，钢价有望迎来反弹；反之，若需求持续萎靡且成本坍塌，期螺或下探前低。

对于贸易商而言，库存周转周期压缩，避免抄底思维；终端企业则建议逢低分批锁价。中长期来看，螺纹钢行业已步入“减量发展”新时代。寒冬将至，湖北螺纹钢市场的春天仍需耐心等待。在政策明朗化之前，多看少动、现金为王，或是穿越迷雾的最优选择。