兰格钢铁

兰格研究：十一月份国内钢铁市场延续震荡运行

2025年10月份，上中旬在关税风波再起、经济指标疲弱、供给释放力度分化、传统旺季需求恢复有限的影响下，下旬“十五五”规划预期及出台、中美贸易关税谈判进展良好、美联储降息预期、河北多地环保限产、焦炭二次提涨落地的带动下，国内钢铁市场呈现了先抑后扬的行情。据兰格钢铁网监测数据显示，截至10月底，兰格钢铁全国钢材综合价格为3514元/吨，较上月同期下跌24元/吨，环比跌幅为0.7%，年同比下跌8.4%。从月度均值来看，10月份，兰格钢铁全国钢材综合价格均值为3500元/吨，较上月下跌60元/吨，跌幅为1.7%。

图1  兰格钢材绝对价格指数走势（元/吨）

展望11月份，国内钢铁市场仍受到多重因素影响，建筑钢材市场需求或仍弱释放，钢材社会库存将缓慢回落，反内卷及环保限产将使得供应端保持相对低位，成本支撑维持韧性；中美贸易关税谈判获得有效进展及两国高层领导人会晤，及美联储降息预期也对市场形成一定的支撑，但需求弱势仍将对市场后期运行形成制约。兰格钢铁大数据AI辅助决策系统预测，预计2025年11月份国内钢铁市场或将延续震荡运行态势。

11月份国内钢材市场价格走势的影响因素主要有以下几个方面：

一是，建材下游需求仍呈弱势释放

2025年1-9月份，全国固定资产投资同比下降0.5%，由升转降。房地产投资同比降速继续扩大，基建投资、制造业投资增速回落是导致固投回落的主要原因。但“两重”建设扎实推进，重点领域基础设施投资增势良好；大规模设备更新政策效应持续释放，设备购置投资快速增长，推动基建投资、制造业投资仍保持增长态势。

从10月份建筑钢材需求变化来看，因气候条件好良好，建材成交呈现稳定释放态势，环比略有减少，但同比仍呈明显下降态势，反映建筑钢材需求不足。兰格钢铁网统计的10月份20个重点城市建筑钢材日均成交量为12.41万吨，较上月减少0.04万吨，环比下降0.3%，同比下降12.3%。。

2025年，我国财政政策更加积极，新增专项债发行较上年增加5000亿元。监测数据显示，截至10月底，全国新增专项债券发行额38551亿元，占全部发行总额的87.6%，后期还有5400亿元专项债券额度有待发行。“十五五”规划建议发布，指出要发挥积极财政政策作用，增强财政可持续性。今年财政政策打出组合拳，配套金融政策及时推出，推动了大规模设备更新改造，以技改赋能产业转型升级。前三季度设备工器具购置投资同比增长14.0%，拉动全部投资增长2.0个百分点，持续保持两位数增长，是拉动投资的重要支点。11月份，钢材市场由传统旺季将逐步向淡季转换，“冬季效应”由北向南逐渐显现，且在地产对需求拖累效应下，建筑钢材需求仍弱势释放，环比有韧性、同比仍面临回落压力。

二是，大部分品种材产量呈现增长态势

2025年9月份，传统旺季需求恢复有限、市场成交表现分化、成本支撑维持韧性、贸易摩擦加剧的影响下，国内钢铁市场呈现了震荡趋弱的行情，钢厂产能释放力度继续减弱。据国家统计局发布数据显示，9月份，全国生铁产量6605万吨，同比下降2.4%，同比由升转降；全国粗钢产量7349万吨，同比下降4.6%，同比降速较上月扩大3.9个百分点（详见图2）。累计产量来看，1-9月份，全国生铁累计产量64586万吨，同比下降1.1%；粗钢累计产量74625万吨，同比下降2.9%。

图2 全国粗钢产量及同比

钢材产量方面，单月及累计产量仍呈现同比增长局面。9月份，我国钢材产量12421万吨，同比增长5.1%，同比增速较上月收窄4.6个百分点；1-9月份，钢材累计产量110385万吨，同比增长5.4%。分品种来看，9月份各品种产量中，各品种同比有所分化,钢筋和线材单月产量同比由升转降；累计产量中，除钢筋同比略有回落外，其他各品种均呈现增长态势（详见表1）。

表1 2025年1-9月份钢铁行业产品产量及增长情况

三是，钢材社会库存环比仍呈上升态势

2025年10月份，钢材社会库存呈现先升后降态势，月末环比仍呈增长态势。据兰格钢铁网监测数据显示，截至10月底，兰格钢铁网统计的29个重点城市钢材社会库存为965.0万吨，月环比回升2.6%，年同比增长29.2%。其中，建材社会库存为445.2万吨，月环比下降2.2%，年同比增长50.2%；板材社会库存为519.8万吨，月环比回升7.1%，年同比增长15.4%（详见图3）。

11月份市场逐步由旺季逐步向淡季转换，预计钢材社会库存或将呈现小幅回落态势。

图3 全国钢材社会库存走势（万吨）

四是，我国钢材出口仍有承压

2025年9月钢材月度出口继续呈现同比增长态势。据海关总署统计数据显示，出口方面，9月份，我国出口钢材1046.5万吨（详见图4），同比增长3.1%，增幅较上月回升3.0个百分点；1-9月，我国出口钢材8795.5万吨，同比增长9.2%，增幅较上月回落0.8个百分点。进口方面，9月份，我国进口钢材54.8万吨，同比下降0.4%，降速较上月收窄1.6个百分点；1-9月，我国进口钢材453.2万吨，同比下降12.6%，降幅较上月收窄1.5个百分点。

图4 月度钢材进出口走势（万吨）

9月下旬以来，钢铁行业贸易救济调查发起案件继续。9月29日，印度对涉华不锈钢冷轧扁制品发起反倾销调查；10月2日，墨西哥对华钢制螺栓启动反倾销调查；10月10日，阿联酋对华重型钢启动反倾销调查。前期反倾销裁定及有效期延长也在陆续出台（详见表2），相关税率的实施将进一步制约我国相关钢材产品出口。

表2  近一个月对中国钢材贸易调查裁定结果

当前我国钢材出口价格优势有所扩大，全球制造业指数回落，制造业外需景气度略有改善；但钢铁行业出口订单指数均在收缩区间运行，全球粗钢产量有所回升，叠加贸易摩擦及相关税费征收仍将抑制钢材出口。在上年同期钢材出口基数继续增加（2024年10月钢材出口1118万吨，11月份928万吨）的情况下，10月份我国钢材出口同比将面临增速下降或回落压力，11月份因上年基数降低，同比或仍有增长。

以上几项因素或将对11月份国内钢铁市场行情形成一定制约。从成本来看，10月份原料价格保持韧性，焦炭价格两轮提涨落地，成本支撑略有增强。在原料价格稳中上涨带动下，月均成本水平小幅上移，成本对钢价支撑有所增强。兰格钢铁研究中心成本监测数据显示，使用10月份购买的原燃料生产测算的兰格生铁成本指数为105.5，较上月同期上升1.1%；普碳方坯不含税平均成本较上月同期增加16元，环比上升0.6%。此外，关注美联储降息及中美会晤进展对市场形成的情绪带动。

（注：本文节选自《钢铁综合研究月报-2025年11月刊》，相关图表及更多分析敬请关注钢铁智策/研报/月度研报/钢铁综合系列下相关内容）