兰格钢铁

兰格钢铁管坯周报（十一月第四周）

本周（11月24-28日），国内管坯市场呈现区域分化的窄幅震荡态势。核心厂家20#管坯全周波动区间在10-20元，整体维持弱稳格局。据兰格钢铁云商平台监测数据显示，11月24日，华东厂家报价保持稳定，华北新天钢管坯小幅让利，降至3320元；26日，受期货盘面情绪提振，临沂钢投、常州东方分别上调10元、20元，报价达到3340元、3370元；27日，北方降雪影响终端需求，临沂钢投回调10元，新天钢同步降至3320元；28日，市场报价趋于稳定，常州东方3370元、临沂钢投3340元、新天钢3320元的价格确定。

成本端原料结构分化，铁矿石与废钢的支撑对冲了双焦的弱势。本周管坯原料端呈现“铁矿废钢偏强、双焦震荡走弱”的分化格局，多种原料相互对冲，管坯成本支撑仍相对稳固，管厂挺价意愿未受到明显冲击。铁矿石与废钢持续偏强，托底成本；双焦市场震荡偏弱，拖累效应有限。焦煤方面，本周供需宽松格局明显，价格显著下行。期货端表现更弱，焦煤主力合约从11月24日的1096.50元持续下跌，26日收盘价降至1084.50元，全周累计跌幅超1%。焦炭市场处于四轮提涨后的回调阶段，且市场已开始出现提降预期，港口贸易价格率先回落；不过唐山、长治等管坯核心生产区的焦炭现货价格暂时稳定，在一定程度上缓解了当地管厂的成本压力。

期市以带动情绪为主，未改变弱稳基调。本周黑色系期货（螺纹钢、热卷）呈“震荡反弹后偏弱”走势，双焦期货的弱势下行与铁矿石期货的小幅上涨相互对冲，进一步削弱了期市对管坯市场的实质性影响。周初，铁矿石期货反弹短暂提振管厂情绪，促使临沂钢投、常州东方小幅上调报价，但终端需求跟进不足，期货上涨未转化为实际成交放量；后半周期货走弱时，管厂因成本支撑未跟风下调。整体来看，期市对管坯的影响仅停留在短期情绪层面，无论是铁矿石期货的支撑还是双焦期货的拖累，都未改变市场“弱稳窄震”的核心运行节奏。

供需与库存相互关联，兰格调研呈现双弱平衡。供给端生产负荷降低，到货量微降。据兰格调研，本周管坯主流厂家生产负荷有所降低，市场到货量较上周小幅减少；管厂开工率下降导致原料实际需求减少，加上原料端双焦价格波动频繁、管厂盈利空间有限，主动补库动力进一步受到抑制。截至11月26日，山东地区样本管厂管坯总库存29.36万吨，较上周减少0.18万吨。需求端无缝管在淡季表现疲弱，影响传导至管坯端。需求端直接与下游无缝管市场相关，据兰格监测，全国46家主流无缝管厂库存 66.85万吨，较上周减少0.32万吨，开工率为54.45%，较上周下降0.79%，供需维持弱平衡状态。山东临沂、聊城等21家样本无缝厂总库存达38.74万吨，较上周减少0.32万吨，96条产线开工率为51.85%，较上周下降0.25%。从成交情况来看，山东地区无缝管厂出货量呈现“先增后减”的态势：11月24日出货1.84万吨（较上周五增加0.08万吨），27日降至1.82万吨（减少0.02万吨），28日进一步降至1.76万吨（减少0.02万吨），周内需求呈疲软回调态势。从区域层面分析，北方降雪致使施工条件恶化，终端采购表现“不温不火”，贸易商提前进行去库存操作；华东下游采购积极性略有提升，但难以持续，终端采购以“刚需小批量”为主。无缝管在淡季的弱势直接传导至管坯端，形成供需双弱的平衡格局。库存端低位去化对挺价起到支撑作用。当前管坯、无缝管库存均呈现低位去化态势：山东管坯库存每周减少0.18万吨，全国无缝管库存同步收缩，行业基本面压力有所缓解。库存处于低位，既为管厂挺价提供了支撑，也削弱了价格下行的动力。

短期内，国内管坯市场将延续“弱稳窄震”格局。成本端铁矿石与废钢的偏强支撑，对冲了双焦弱势带来的成本压力，管厂挺价意愿依然较强；但需求端冬休季特征难以改变，北方降雪将进一步抑制无缝管下游采购。预计下周核心厂家20#管坯价格将维持小幅波动，需重点关注原料端双焦价格是否止跌、铁矿石走势能否延续以及无缝管终端需求的边际变化。